超2000只基金淨值跌超10%，3只跌超20%、12只跌19％，調倉換股早已進行，基民該如何扛這輪大跌

財聯社（北京，記者 黎旅嘉）訊，春節之後，隨着A股市場波動加大，不少偏股型基金也出現了較大幅度的淨值回撤，值得一提的是，截至3月1日，數據顯示，2月18日至2月26日期間，全市場超2000只基金的淨值跌幅超過10%（A/C份額分開計算）。

在前期白酒等“抱團”板塊調整背景下，近期不少明星基金出現較大幅度回撤。例如鵬華匠心精選混合等重倉白酒股的基金，春節之後下跌幅度較大，數據顯示，2月18日至2月26日期間，鵬華匠心精選混合A/C周跌幅均超14%。但根據不少機構對基金倉位、淨值表現等數據的測算，目前部分基金經理的調倉換股已在進行中。

不過，針對後市，不少基金經理認為，2021年的投資重點在於規避個股估值風險，而非倉位高低。同時，2021年未必是投資體驗非常好的一年，因而需從均衡和回撤管理的視角做好組合配置。但同時，經過最近兩週的下跌，很多公司的估值也已逐步趨於合理，市場將慢慢恢復正常，在公司競爭力沒有發生重大變化的情況下，理性的投資者最好的選擇是留在市場當中。

節後超2000只基金跌幅超10%

近期明星基金經理們再度受到關注，基金相關話題也一度登上“熱搜”。不過，這次並不是新基金大賣，而是因為在行情調整中基民們關注明星基金經理旗下基金能否扛住這輪市場的大跌。

春節長假後，A股市場風格大變，前期基金重倉的醫藥、消費、科技等抱團股大幅回調，中證白酒指數節後以來已跌超20%，前期低估的中小市值股票則出現反彈。

受此影響，部分明星基金淨值回撤嚴重。截至3月1日，Wind數據顯示，全市場超2000只基金，在2月18日至2月26日期間，淨值跌幅超過10%，超500只基金同期淨值跌幅超15%，有的跌幅甚至超過20%。

具體來看，銀華富裕主題、工銀瑞信豐盈回報、益民品質升級同期淨值跌幅均超過20%。另有超12只基金跌幅超19%。

這其中，受白酒板塊集體調整而下跌的指數型基金，典型的如鵬華中證酒ETF、招商中證白酒，還有一類則是因為重倉了白酒個股，淨值大幅下挫的基金，比如益民品質升級、益民創新優勢等。

此外，還有一些新近幾個月剛成立的基金，由於建倉速度較快，也迎來了較大幅度的調整，如2020年11月30日成立的大成成長進取，在春節前的2月10日，其淨值一度上至1.3018元，但是隨着本輪行情調整，截至2月26日的淨值已經回落到1.0622元。

部分基金或已進行調倉

春節長假後，不少四季度機構持股比較集中的個股遭遇重挫。而機構調倉與否也成為投資者關心的重點。

從龍虎榜來看，一方面，對於前期漲幅較高的白酒股，機構博弈頗為激烈。以洋河股份為例，2月22日股價跌幅超過8%，當日龍虎榜數據顯示，買入金額前五名中有3家機構席位，賣出金額前五名中同樣有3家機構席位；北向資金態度也出現分歧，買入金額為3.02億元，賣出金額為8.57億元。類似的還有山西汾酒，2月22日該股跌停，當日龍虎榜數據與洋河股份頗為相似，3家機構大舉買入4.64億元，同時3家機構大舉賣出2.71億元。

另一方面，部分站在順週期風口且前期股價漲幅不高的股票遭機構“搶購”。以華昌化工為例，2月23日該股以收盤漲停，全天換手率為22.71%，成交額為14.54億元。因日漲幅偏離值達10.82%上榜龍虎榜，前五大買賣營業部中有2家機構專用席位，為買一、買二，合計淨買入10834.63萬元。資金流向方面，該股當天資金淨流入5935.04萬元。

從當前基金整體配置情況來看，不少基金節後確實加大了對順週期板塊的配置力度。某公募基金經理就表示，一般當日急跌的個股，沒法大幅調倉，都是提前調完，“春節後的第一個交易日，我們就完成了調倉。除了長期持有的個股，賣出了部分白酒個股，買入了化工等週期股”。

事實上，天風證券基於公募基金業已披露的上年四季度持倉信息以及行業信息進行擬合，得到基金在四季度的完整模擬持倉。通過比較公募基金模擬收益與真實收益發現，最近3個交易日公募基金的模擬收益與真實收益之間的偏離相比於2月初顯著放大。2月初偏離值在0.5%以內的基金樣本超過35%，最近3個交易日偏離值在0.5%以內的樣本數量佔比已經下降到約只有25%，偏離值整體右移。據此可以推斷，推斷當前已有公募基金開展一定程度的調倉行為。

從倉位配置上看，以中信一級行業分類作為股票行業劃分依據，截至2021年2月26日公募基金在醫藥、食品飲料、電力設備、電子、基礎化工、非銀金融等行業有着較高的配置權重。但偏股投資型基金在醫藥、食品飲料等行業的倉位下降，在房地產、非銀金融等行業的倉位提升。

明星基金經理提示理性操作

光大證券表示，近期抱團行情鬆動，部分板塊出現回調，不少基金也因此回撤較大，這不意味着核心資產就此失去投資價值，投資者應該理性看待短期的波動。

進一步來看，權益基金在市場中的波動屬於正常現象，10%以上的回撤在歷史上也多次發生。

本次與歷史較為不同的是，部分基金持有的抱團股估值處於歷史較高分位數水平，而另一部分股票的估值則相對合理。因此，投資者是否贖回不能簡單的根據市場點位和短期的波動，還要需要了解基金的成份股與經理的風格，和自身資金使用規劃來綜合判斷。從長期投資的角度來説，回調之後也可能會出現配置機會。

中歐基金經理周蔚文表示，儘管基金淨值已連續大漲兩年，但從五年的維度來看，中國經濟還將平穩發展，優秀的上市公司業績將持續增長。對普通投資者而言，買公募基金並長期持有大概率會獲得較好的收益。不過，他也指出：“長期投資不一定是時間越長越好，當出現明顯泡沫時，可考慮階段性的落袋為安。”

泓德基金投研總監王克玉表示，在過去大半年的時間裏，機構投資者的力量迅速壯大，大量新的投資者進入市場，這類資金的不斷流入也給市場帶來了一定的影響，從去年12月份到1月底，市場長期空間較大的公司估值不斷抬高，同時一批長期增長前景不好的中小市值公司遭到持續賣出。而春節之後情況有所變化，前期上漲幅度較大的一些大市值公司下跌幅度較大。而經過最近兩週的下跌，很多公司的估值逐步趨於合理，市場將慢慢恢復正常，在公司競爭力沒有發生重大變化的情況下，理性的投資者最好的選擇是留在這個市場當中。

整體而言，針對後市，不少基金經理認為，2021年的投資重點在於規避個股估值風險，而非倉位高低。同時，2021年未必是投資體驗非常好的一年，因而需從均衡和回撤管理的視角做好組合配置。