散户抱團血戰空頭，美股現史詩級“逼空”浪潮！投行：抱團股最終還看基本面

散户抱團大軍與華爾街機構投資者間的多空對決無疑是本週最大的熱點，也是美國股市百年罕見的異常事件。

在這場“世紀逼空大戰”中，散户利用現貨股票或看漲期權等衍生品在華爾街掀起一場“血雨腥風”，逼得做空機構“失血”離場，券商相繼採取限制措施，白銀和狗狗幣價格隨之被推升，監管機構介入，香櫞“投降”放棄做空研究……

散户狂熱抱團的背後是疫情背景下全球“超寬鬆”大潮以及萬億規模的財政刺激給金融市場帶來的挑戰。北京時間1月28日，美聯儲“新年首秀”，公佈2021年第一次利率決議，重申維持寬鬆政策。

那散户與華爾街機構的這場史詩級“大廝殺”是否還會繼續？又將如何收場？將對市場和投資者會造成什麼影響？每經連線全球知名外匯市場交易商OANDA和美國投行Wedbush Securities作以分析。

全球新冠肺炎確診病例數在本週破億，在這一“至暗時刻”，疫苗被寄予厚望。但由於疫苗產量並未達到預期，全球疫苗分配嚴重不均，歐盟與英美兩國展開疫苗爭奪，而一些低收入國家和地區則陷入疫苗“一劑難求”的境地。

本週，國際貨幣基金組織發佈最新的《世界經濟展望》，2020 年全球經濟萎縮幅度收窄，2021年預計增速上調。經濟有望增強的同時，疫情持續擴散、封鎖措施重啓、疫苗分發等問題仍是尚存的隱憂。

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散户VS華爾街空頭

美股現史詩級“逼空”浪潮

圖片來源：新華社 郭克攝

本週，華爾街上演一場史詩級“大廝殺”，美股散户集結對抗空頭，大舉買入遊戲驛站（GameStop）、電影院線AMC等被高度做空的股票，對沖基金損失慘重。據S3 Partners的數據，2021年初至1月29日，遊戲驛站空頭已經損失197.5億美元，梅爾文資本、香櫞都已經平倉“出局”。

當地時間1月29日，截至美股收盤，三大股指均下跌，其中道指暴跌620點，失守3萬點關口；但遊戲驛站和AMC漲勢不停，分別大漲69.16%和54.58%，本週分別累漲403.77%和280.06%。當天，香櫞表示將停止賣空研究，重點為個人投資者提供多頭交易機會。

這場“大戰”正是從遊戲驛站被香櫞看空開始。1月19日，香櫞在Twitter上表示買入遊戲驛站的投資者將是“這場遊戲中的輸家”，該公司股價很快將從每股39.36美元的價格跌至每股20美元。

這一言論引發了散户的不滿，尤其是來自於Reddit論壇上名為“Wallstreetbets”分論壇的散户，他們呼籲抱團拉高遊戲驛站的股價。在其推動下，從1月21日至1月29日收盤，遊戲驛站股價漲幅超400%，期間多次觸發熔斷。

圖片來源：富途牛牛截屏

據悉，遊戲驛站是一家線下游戲零售商，主要銷售視頻遊戲硬件、物理和數字視頻遊戲軟件、配件及電腦娛樂軟件等。在互聯網時代，實體遊戲店被冷落，因此業績一直不佳。最新財報顯示，該公司第三季度淨銷售額為10.047億美元，同比下降30.2%；淨虧損為1880萬美元，去年同期錄得淨虧損8340萬美元。

散户的“狂熱”並不僅體現在遊戲驛站這一隻股票上。2021年以來，在Wallstreetbets提及較多的黑莓、美國最大院線AMC、美國家紡零售商3B家居等被高度做空的股票也大幅飆升，但幾乎沒有任何利好消息。

據彭博社數據，2021年1月初，Robinhood等線上交易券商的散户交易量自2008年以來首次超過了紐交所和納斯達克等地的機構交易量，這意味着美股的散户力量幾乎能與機構並駕齊驅。

在遊戲驛站股價飆升之際，1月28日，Robinhood和Interactive Brokers等線上券商對遊戲驛站等股票作出交易限制。由於這些熱門股無法開倉，散户將目標轉向論壇提及的其他熱門期貨和股票，推升了白銀、狗狗幣、美國航空等的價格。1月28日，現貨白銀一度漲6.5%，狗狗幣暴漲逾190%，美國航空盤前漲幅一度超過80%。

“逼空大戰”也引發了多方關注。白宮新聞發言人稱，美國財政部長珍妮特·耶倫與拜登政府經濟團隊正關注這一市場活動。美國證券交易委員會（SEC）表示，正在與監管機構評估當前情況，並審查受監管實體、金融中介和其他市場參與者的活動。

不過，前鄧普頓新興市場團隊主席Mark Mobius認為，“絕對不應該有任何監管行動。監管機構只應確保交易有效、公平地進行，所有買賣雙方都應得到平等對待。”

針對此次空前的“大廝殺”，《每日經濟新聞》連線全球知名外匯市場交易商OANDA高級市場分析師Edward Moya和美國投行Wedbush Securities董事總經理、股票交易主管Sahak Manuelian。

圖片來源：OANDA和Wedbush Securities官網

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據彭博社報道，儘管年內遊戲驛站空頭的盯市浮虧高達60億美元，但目前做空倉位依然相當於其流通股的139%，這一比例較上週四的141%僅有極其微小的下滑。這意味着什麼？

Manuelian：截至1月15日，做空倉位的數據是122％。這意味着，在早期空頭被迫平倉的情況下，隨着股票價格的上漲，由於市場波動性，依然有更多的投資者傾向於做空股票。

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這一“逼空”行為會持續嗎？市場和投資者會承受什麼樣的風險？

Manuelian：這一行為可能還會持續數週，這很難説。從廣義上講，這只是大盤中很小的一部分，因此不太可能造成大的市場風險。但在此過程中投資者肯定會面臨風險，尤其是對於那些參與逼空的散户來説。

Moya：逼空浪潮將很快結束。除一些交易券商進行交易限制外，SEC可能會加以強有力的監管，因為這對於普通投資者而言是危險的，可能將引發許多快速致富的騙局。如果散户可以繼續購買期權拉昇股價，那麼這可能會持續更長的時間。但這些股票的估值遠高於其基本面，最終，基本面將勝出。

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這些被做空股票的股價最終的走向是什麼？一些人將GameStop股價的飆升與21世紀初期科技泡沫時期的投機交易相提並論。你對此有何看法？

Manuelian：這遠不及那時所覆蓋的範圍那麼廣，並沒有那麼多的公司股價受到影響。更重要的是，21世紀初期出現的科技泡沫的本質並不是由於逼空行為，而是由於那些科技互聯網公司要上市，由此推動股價的飆升。

Moya：兩者是不同的。本次逼空浪潮是由於股票市場的結構性弱點，散户購買大量期權，迫使空頭虧本買入實際股票對沖倉位，進而引發瘋狂的購買循環。這可能會破壞中間商的風險模型，因此很快將會結束，這意味着遊戲驛站及其他股票最終將回落至符合其基本面的價格。

注：以上內容僅代表受訪者個人觀點，不代表《每日經濟新聞》立場，亦不構成投資建議。

來源：每日經濟新聞