本文來源：時代財經 作者：時代財經 李益文
人民幣兑美元持續走低。
6月28日晚間，在岸人民幣跌破7.25關口，日內跌近400點；離岸人民幣跌破7.26關口，日內跌超400點，刷新逾半年低位。6月29日，人民幣中間價報7.2208，下調107點，貶值至2022年11月10日以來最低。離岸人民幣兑美元短線快速拉昇報7.23，隨後下跌破7.25。
值得注意的是，今年在岸和離岸人民幣兑美元匯率累計跌幅均已超過4.6%。
事實上，今年以來，人民幣對美元匯率先漲後跌。1月收復6.70關口後震盪回落，隨後保持在6.8、6.9區間徘徊前行，但從5月至今出現了一波明顯跌勢，也使得人民幣匯率再次落入7區間。
對於此次人民幣“破7”，植信投資首席經濟學家連平認為，這主要是由中美兩國“截然相反”的貨幣政策所引起，疊加市場上對未來經濟的增長存在擔憂情緒，導致人民幣匯率短線貶值。
“但目前匯率波動仍屬合理範圍，跌幅尚未達到去年極值，市場無需過度恐慌。”連平進一步解釋道。
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出口利好但依然承壓
人民幣兑美元匯率走低，對於從事了20年機械設備出口的張萍來講，有一種“撿到錢的”喜悦，“出口的機械設備以美元結算，結算週期長，人民幣匯率的持續走低意味着利潤的平白增加。”
理論上，人民幣貶值，短期看利好出口公司，這意味着拿到同樣的外幣，可兑成的人民幣更多了。
“人民幣走低對於出口企業來講肯定是好事情。”福州一長期從事户外運動品出口的企業負責人6月28日告訴時代財經，但今年公司海外訂單不及預期，積極參加的各類線下展會其效果也不如往年。
武漢市蔡甸區商務局的相關工作人員也向時代財經表示，今年以來，商務局積極鼓勵區內外貿企業走出，現階段企業所獲訂單數量仍在持續跟蹤統計中，但總體形勢並不及預期。
根據中國海關總署6月7日公佈的數據顯示，今年5月份，中國進出口3.45萬億元，增長0.5%。其中，出口1.95萬億元，下降0.8%；進口1.5萬億元，增長2.3%。以人民幣計，這是今年出口增速自2月轉正並持續回暖以來，首次回落至負值。疊加人民幣近期大幅貶值的因素，以美元計的出口降幅更加明顯。
按美元計價，5月份中國進出口5011.9億美元，下降6.2%。其中，出口2835億美元，下降7.5%；進口2176.9億美元，下降4.5%；貿易順差658.1億美元，收窄16.1%。
對此，連平認為，世界各主要經濟體的需求仍處於收縮階段，這對中國今年的出口也會造成不小壓力。
“從貿易角度看，貨幣貶值利好出口，主要集中在勞動密集性產品上，目前中國出口已度過了追求數量的階段，現階段更多的是要推動結構的轉型升級。”連平表示，出口方面的適當壓力有利於推動出口產品由低端向中高端轉型。
海關總署發佈的數據顯示，前5個月，中國一些高技術、高附加值的產品出口保持較快增長。出口機電產品5.11萬億元，增長7%，佔出口總值的57.2%。其中，汽車1190.5億元，增長57.6%。
除了進出口外，本輪人民幣匯率的持續走低還對中國金融資本產生不小影響。
“從外國投資者角度看來，為規避風險，必然會拋售資產。”連平指出，人民幣貶值，以人民幣標價的資產價值也會同步下跌，股市首當其衝。
6月28日A股開盤探底，並再次登上微博熱搜。總體來看，今日滬深兩市開盤繼續震盪調整，午後迎來小幅回升，超2800只個股下跌，2100多隻上漲。截至收盤，滬指收平報3189.38點，深成指跌0.47%，創業板指跌0.44%。6月29日，A股三大股指小幅低開，兩市超2600股下跌。
美聯儲加息進程尚未結束
當地時間6月28日，美聯儲主席鮑威爾在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行研討會上表示，預計會出現更多的緊縮力量。鮑威爾重申，多數決策者預計今年將再加息兩次，不排除連續加息的可能性。
“如果你看一下美國上個季度的經濟數據，你會發現增長強於預期，勞動力市場的緊俏程度高於預期，而通脹也高於預期。”鮑威爾説，“這告訴我們，政策雖然是限制性的，但其限制性還不夠，而且限制的時間還不夠長。”
美國勞工部6月13日發佈數據顯示，美國5月份消費者價格指數(CPI)同比上漲4.0%，環比上漲0.1%。這是美國CPI數據自2021年3月以來的最小同比漲幅。
對此，美聯社分析稱，儘管5月CPI數據出現一些“積極跡象”，但仍不足以讓美聯儲的政策制定者相信，困擾美國兩年多的高通脹已接近尾聲。
“目前美聯儲的貨幣政策屬於緊縮階段，而中國貨幣政策目前比較寬鬆，除了商業銀行的存款利率下調外，多種帶有政策性的利率都出現了小幅度下調，這導致了中美利差進一步倒掛，給市場帶來了一定的貶值預期。”在解釋本輪人民幣貶值原因時，連平如此説道。
此前，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在6月8日舉行的第十四屆陸家嘴論壇上表示，中國的金融週期相對穩健。背後是中國長期堅持穩健的貨幣政策。中國貨幣政策堅持以我為主，堅持跨週期和內外平衡導向，不跟隨美聯儲“大放大收”，不搞競爭性的零利率或量化寬鬆政策。
談及近期人民幣匯率的走低，潘功勝表示，4月中旬以來，人民幣匯率在內外部多重因素影響下出現一些波動，但外匯市場的匯率預期和跨境資金流動保持相對穩定。
事實上，自2015年811匯改以來，離岸人民幣曾3次破“7”，時間上分別是2019年8月、2020年2月、2022年9月。其中前兩次用了5個月時間將匯率長期穩定在“7”下方，去年則用了3個月。
這一次會怎麼走？
連平告訴時代財經，隨着一攬子穩經濟政策措施落地見效，第三季度中國的經濟企穩回升可能性大，屆時市場對人民幣貶值的預期也會有所改觀，人民幣將進一步的走強。
東吳證券研報指出，綜合基本面和情緒面的判斷，我們認為人民幣震盪偏弱的行情仍將持續一段時間。10bp降息的效果可能有限，而政策出台越緩，很可能意味着後續降準、降息的壓力和幅度會越大，匯率潛在調整的壓力也會越大，除此之外，恐慌情緒的釋放往往也是匯率見底的重要標誌。因此我們認為人民幣匯率的拐點可能在第三季度出現（穩經濟政策+美聯儲加息臨近結束），低點的位置有賴於央行是否會出手干預。
華西證券研報持相同觀點，認為近期美聯儲頻頻釋放鷹派信號使得美元指數再度轉強，人民幣匯率承壓貶值，市場避險情緒升温，全球主要股指普遍調整。往後看，國內流動性環境將延續寬鬆，穩經濟一攬子政策也將陸續出台，A股結構性機會仍多。三季度而言，待美聯儲結束加息週期和國內政策效果逐步顯現，人民幣匯率也有望企穩回升