全球鉬礦供給增量有限，未來三年全球基本無新增產能。
鉬精礦價格單日上漲近10%
創14年來新高
據百川資訊，10月13日，鉬精礦價格由前一日的3010元/噸，跳漲至3310元/噸，單日價格漲幅近10%，價格刷新14年來高點，相比去年同期漲幅42%。根據此前行業媒體報道，10月12日，河南某大型礦山鉬精礦成交價格漲至3300元/噸度以上，單日漲幅為10%至11.33%。
目前鉬精礦價格已經創下了2009年以來最高紀錄，也是2022年內第二次超過2900元。本輪上漲自8月份啓動，在鋼廠招標鉬鐵需求量持續旺盛的刺激下，一路上漲、走勢堅挺，期間部分大型鋼廠的主動提價和積極採購給本輪上漲帶來了較強動力。
資源硬缺口
未來三年產能基本無新增
從歷史趨勢看，2008年經濟危機影響下，鉬價從約4000元/噸的高位快速下滑，2008年-2015年呈震盪下跌的趨勢；2016年起，供需緊平衡狀態下，鉬價觸底反彈，震盪走強。今年10月初，鉬精礦價格漲至3010元/噸，價格時隔14年重上3000元/噸。
從需求看，目前鉬庫存仍然較低，且隨着步入“金九銀十”的傳統旺季，下游鋼廠招標量顯著提升。2022年9月，鋼招量約12100噸；截至10月10日，10月鋼招量已超4000噸。近幾月，鋼招量多次突破12000噸，鋼招需求旺盛。
鉬下游應用中約80%集中在鋼鐵行業，用於生產合金鋼、不鏽鋼等優特鋼。伴隨汽車、航空航天和能源等關鍵下游行業的消費持續增長，將導致下游對鉬合金的需求增加。
從供給端來看，全球鉬礦供給增量有限，國內外整體產量無明顯增長。從歷史數據來看，2017年-2021年全球鉬金屬供應量穩定在30萬噸左右，年複合增速僅為0.3%。2021年我國鉬礦產量約為13萬噸，5年內產量均較為穩定。我國鉬礦多為大型老礦，預計未來產能產量提升空間有限。海外以南美為主的鉬礦資源多為銅鉬伴生礦，受全球銅供給增速限制，海外鉬礦增速將維持較低水平。
西南證券認為，未來三年全球鉬基本無新增產能，2022年上半年鉬行業供需缺口接近1萬噸，未來缺口仍然存在，鉬價有望開啓一輪長週期上行。愛建證券表示，考慮到海外鉬礦品位下滑、資本開支偏低，預計未來三年全球鉬礦供給增長較小；疊加俄烏衝突、地緣政治等外部擾動因素，供給端彈性或更嚴峻。
概念龍頭三季報業績翻番
受鉬精礦價格大幅上漲影響，鉬礦龍頭金鉬股份預告今年前三季度歸母淨利潤在9.25億元至10.25億元之間，同比上漲約119.71%至143.46%。公司表示，報告期內國內外鉬市場價格持續向好，主要鉬產品價格同比上漲。業績預告發布後，公司股價漲停，近兩日累計漲幅超過15%。
對於鉬精礦價格上漲，公司將來是否會擴產，金鉬股份近期在投資者互動平台表示，公司1年鉬的產能約2.2萬噸，目前沒有新礦投資增加產能的計劃。
吉翔股份也有鉬相關業務。昨日晚間，吉翔股份預告三季報業績，公司預計實現淨利潤1.2億元-1.8億元，與上年同期相比上升50%以上；公司半年報顯示虧損超3000萬元。公司是國內大型鉬業企業，主要產品也為鉬鐵，位居國內第一方陣。
其他鉬概念股中，洛陽鉬業為全球排名第四的鉬生產商，截至2021年底，洛陽鉬業在中國境內合計擁有鉬礦石資源量13.05億噸，平均品位0.119%。國城礦業擁有的大蘇計鉬礦屬於國內大型鉬金屬礦牀，具備500萬噸/年採選能力並已達產達標。
