美聯儲28年來最大幅度加息影響幾何
短期內將造成經濟金融市場劇烈波動 分析稱中國有基礎和有條件適應美聯儲政策調整
北京時間6月16日凌晨，美國聯邦儲備委員會宣佈加息75個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至1.5%至1.75%之間。這是美聯儲自1994年以來單次最大幅度的加息。此前，美聯儲在年內已加息兩次，分別是3月17日，加息25個基點；5月5日，加息50個基點。
美聯儲：致力於讓通脹回落
美國勞工部本月10日公佈的數據顯示，5月美國消費者價格指數（CPI）環比上漲1%，同比上漲8.6%，同比漲幅已連續三個月在8%以上。
美聯儲決策機構聯邦公開市場委員會6月15日在結束為期兩天的貨幣政策會議後發表聲明説，通脹率居高不下，反映出與新冠疫情相關的供需失衡、能源價格上漲和更廣泛的價格壓力。委員會表示“高度關注通脹風險”。
美聯儲主席鮑威爾在會後召開的新聞發佈會上説，在5月初的貨幣政策會議上，委員會成員普遍認為，如果經濟和金融狀況發展符合預期，本次會議應考慮加息50個基點。但面對近期通脹數據出人意料地上升等一系列事態發展，委員會認為，本次會議有必要進行更大幅度的加息，同時繼續大幅縮減資產負債表規模。
鮑威爾還表示，堅定致力於讓通脹回落，有需要的工具來恢復價格穩定；必須降低通貨膨脹來幫助就業人口，目前的情況很明顯，勞動力市場極度緊張，通貨膨脹太高；預計勞動力市場的供需狀況將達到更好的平衡，並緩和工資增長。
鮑威爾還表示，加息步伐將取決於未來數據，下次會議最有可能是加息50個基點或75個基點，預計加息75個基點的舉措不會成為常態。
工銀國際：“沃爾克時刻”重現
美國目前的形勢讓很多業內人士想到沃爾克。上世紀70年代至80年代初，美國因為連續遭遇兩次石油危機，導致佈雷頓森林體系終結，經濟陷入“滯脹”漩渦。時任美聯儲主席沃爾克採用超預期的加息政策，有效地遏制住了超預期的通脹狀態。有效聯邦基金利率從1979年7月的10.5%上升至1981年6月的19.1%，CPI同比增速在1980年3月達到14.8%的峯值，隨後開始下降，1982年、1983年平均CPI同比增速分別為6.2%、3.2%。
“今次，‘沃爾克時刻’再度重現。”6月16日上午，工銀國際首席經濟學家程實發表了最新研報。程實指出，此次美聯儲75個基點的加息落地，貨幣緊縮政策力度進一步加碼，加息與縮表效應相互疊加，“沃爾克時刻”再度重現。此前，美國5月CPI同比增幅超出市場預期，消費者信心意外羸弱，美國經濟深陷“滯脹”困局，再通脹壓力與實體經濟復甦困難期、政治大選角力期以及地緣動盪敏感期等特殊狀態相互疊加，超常規加速加息是“滯脹”格局超預期固化的必然結果。
程實預計，美聯儲今年全年將加息300個基點左右，未來四次會議（7月、9月、11月和12月）可能會陸續加75個基點、25個基點、25個基點和25個基點，或是其他組合形式。
股債匯幣市場可能出現共振
程實認為，伴隨着放緩的經濟增長預期、高企的通脹預期、超常態的加息預期相互交織，“沃爾克時刻”重現將對全球經濟金融造成深遠影響。貨幣緊縮政策由美國向歐元區蔓延，歐洲央行貨幣立場調整至中性水平，全球負利率時代也將終結。預計歐洲央行可能於7月加息，並於第三季度末結束負利率。
他強調，短期來看，仍需警惕加息縮表加速推進造成經濟金融市場劇烈波動。一方面，新興市場經濟復甦進程受到波及。歐美通脹壓力持續擴散，疊加地緣局勢升温以及全球疫情反覆，對新興市場經濟復甦造成複合衝擊。同時，美聯儲緊縮步伐加速，一定程度上限制了新興經濟體的宏觀政策空間，加大了其經濟復甦的不確定性。
另一方面，股債匯幣市場可能出現共振。隨着全球流動性拐點出現，市場風險偏好發生改變，高估值的風險資產可能被持續拋售，股票市場、債券市場、外匯市場和數字資產同時承壓，近期快速變化的各類資產價格對此已有一定反應。長期來看，伴隨着“沃克爾時刻”的出現，全球利率整體進入回升期，超寬鬆貨幣環境助推經濟增長的時代走向終結，經濟發展將更多依賴全要素生產率的提升，政策端需側重優化資源要素配置佈局，更多地利用結構性政策促進實體經濟可持續發展。
分析
中國外匯市場韌性增強 有基礎和有條件適應調整
今年以來，多國央行紛紛開啓或加速加息進程。上週，印度、澳大利亞再次開啓新的加息週期；歐洲央行也宣佈終結量寬，將於7月加息。本週是“央行超級周”，除了美聯儲，英格蘭銀行、日本央行等也都將公佈利率決議。中國央行下一步如何進行貨幣操作備受關注。
6月15日，中國央行發佈公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作，中標利率均不變。至此，MLF已連續3個月保持等量平價續做。從操作利率上看，MLF操作利率已連續5個月保持不變。
東方金誠研報認為，在美國高通脹壓力下，美聯儲正在加快收緊貨幣政策。受此影響，近期美債收益率衝高，中美利差倒掛幅度擴大，美元升值給人民幣帶來一定貶值壓力。由此，我國貨幣政策在“以我為主”的基調下，現階段也會更加關注內外平衡，儘量避免兩國貨幣政策在政策利率調整上“直接相撞”。
國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英在2022年一季度外匯收支數據新聞發佈會上表示，近年來中國外匯市場韌性不斷增強，有基礎和有條件適應本輪美聯儲政策調整。
王春英當時指出，從歷史經驗看，美聯儲貨幣政策調整特別是加息，通常會對各國跨境資本流動產生溢出影響。但是，受到衝擊比較大的主要是一些基本面有短板和弱項的經濟體。
她舉例稱，上世紀80年代以來，有的經濟體國內出現了衰退，通脹水平比較高，經濟結構比較單一，抗風險能力比較弱；有的國際收支狀況惡化，經常賬户大規模逆差，外匯儲備不足；還有一種情況，經濟發展特別依賴外部融資，外債規模高，償債壓力大。這些國內基本面不夠穩健的經濟體，即使跟隨美聯儲加息，大幅提高本國利率，也很難吸收更多的資本流入或者是阻止資本外流。
“對於一個經濟體的國際收支和跨境資本流動來説，美聯儲加息的確是一個重要的外部影響變量，但是根本因素還是自身宏觀基本面和市場基礎。就中國來講，近年來中國外匯市場韌性不斷增強，有基礎和有條件適應本輪美聯儲政策調整。”王春英表示。
央行副行長潘功勝近日表示，今年以來，面對境內外環境超預期的變化，我國外匯市場總體保持穩定，也表現出很強的韌性。反映外匯市場運行的主要指標，比如説外匯市場供求、跨境資金流動、匯率波動等等，也反映出我國外匯市場運行的這一特徵。人民幣匯率雙向波動，在合理均衡水平上保持基本穩定。本組文/本報記者 程婕