2022年已經過去一半，受疫情等影響，國內經濟表現不如預期。根據中國宏觀經濟論壇(CMF)最新報告，預計上半年中國實際GDP增速為2.7%。
中國能否實現5.5%左右的GDP增長目標成為各方關注的焦點。植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平認為，下半年中國經濟有望恢復性回升。若得到強力政策的支持，全年GDP增速仍有可能接近或實現預期目標。
下半年經濟有望恢復性回升
“預計GDP二季度增長0.5%，上半年增長2.7%。”這是連平對上半年經濟增長的預測，隨着穩增長政策的落地，經濟增長得以恢復。
“若在抗疫特別國債發行等強有力政策支持下，GDP增速將有望達到5-5.5%，接近或達到預期增長目標。”連平預計，三季度GDP增長6.2%，成為年內高點，四季度GDP增長6%，全年GDP增長4.8%左右。
從拉動經濟增長的三駕馬車來看，首先是投資，連平認為，今年經濟走勢將呈現前低後高的態勢，二季度探底，投資將成為經濟增長的主要拉動因素。
下半年基建投資還有較大發力空間，基建和製造業投資將共同推動固定資產投資繼續發揮“穩增長”作用。在專項債和0.6萬億政策性銀行信貸的共同支持下，在沒有發行特別國債的情況下，預計全年基建投資增長13.7%，製造業投資增長7%，加上房地產投資增長0.6%左右，則固定資產投資可能增長6.5%。若按發行1.5萬億特別國債來測算，則基建投資增長24.8%，固定資產投資有望增長9.3%。
受預期轉弱影響，上半年消費比較低迷。統計局數據顯示，前5個月，社會消費品零售總額同比下降1.5%，其中，4月下降11.1%，創兩年以來的新低。5月，消費築底企穩，降幅收窄至6.7%，6月消費繼續加快恢復，但增速回正可能性不大。
“預計三季度社零將會回正至2.5%，四季度增速加快至4%，全年社零增長至2%左右。”連平認為，下半年，多重因素推動消費加快修復，一是隨着疫情好轉和復商復市的加速推進，消費需求有望被重新激發，二是就業情況將會得到一定好轉，三是政策層面要求促消費力度加大，四是汽車消費市場將會得到進一步提振，五是房地產相關消費有望回暖，六是下半年促進消費的場景增多。
出口方面，連平認為，雖然整體承壓但不乏積極因素，增速可能邊際走緩。海外需求走弱和貿易環境惡化可能對我國出口帶來一定的下行壓力，但穩外貿政策護航、RCEP帶動、全產業鏈保障、人民幣階段性貶值等因素對出口形成支撐，預計全年出口增速約為10%。進口增速仍在低位徘徊，預計全年約6%。
為加快中國經濟復甦步伐，連平建議，可考慮在前期政策力度基礎上進一步加碼，從九個方面精準發力：
一是加快財政支出進度，儘快落地專項債資金，進一步提高留抵退税執行效率；
二是貨幣政策保持流動性總量在較高水平上合理充裕略，適當提高宏觀槓桿率；
三是採取有力措施保市場主體、千方百計擴大就業、保民生；
四是擴大基建以拉動更大投資空間，確保預期和信心穩定，保障宏觀經濟大盤穩定；
五是進一步釋放房地產寬鬆政策，如引導商業銀行適度下調居民房貸利率，更多符合條件的城市下調房貸首付比例等；
六是加大力度促進消費復甦，如進一步加大針對企業和個人的減税降費力度，探索創設居民專項消費再貸款等；
七是努力穩住外貿基本盤，如進一步發揮海外倉帶動作用，保障外貿產業鏈供應鏈穩定暢通等；
八是合理指導和調整銀行監管指標，如適度調整銀行撥備覆蓋率要求，限制銀行貸款利率超額浮動行為等；
九是防範化解系統性風險，實施審慎的跨境資本流動管理。
預計三季度房地產銷售將完成築底
當前，房地產行業仍然比較低迷。統計局數據顯示，1—5月份，商品房銷售面積50738萬平方米，同比下降23.6%；商品房銷售額48337億元，下降31.5%。不過，縱觀年初以來的市場表現，無論銷售額還是銷售面積，整體降幅都在收窄。
當前的銷售回暖力度還遠遠不夠，結合當前的行業背景來看，銷售端回暖對房地產的行業出清至關重要，銷售回暖有助於抑制房價下行趨勢，提升房價上漲預期，有利於增加房企利潤空間，進而加快房企拿地和新開工的速度，從而促進房地產業良性循環和健康發展。
釋放購房需求是銷售回暖不可或缺的前提，前者需要放鬆限購限售和給予金融支持兩方面共同配合。連平認為，房地產市場下半年有望進一步獲得政策支持，行業景氣度將出現反彈。
6月28日，深圳金融監管局印發《關於進一步加大金融服務支持疫情防控促經濟保民生穩發展的實施方案》，其中提到，進一步加大對房企風險化解力度，在“保交樓”前提下，優化預售監管資金提取條件，促進企業資金良性循環，此外，銀行業金融機構要優化住房金融服務，合理滿足剛性和改善性居民購房信貸需求。
當前的政策方向基本符合預期，但行業期待更具體有效的政策，連平認為，主要包括以下三個方面：
一是增加住房金融支持力度，引導商業銀行進一步提供穩定的信貸支持，適度下調居民房貸利率。更多符合條件的城市下調房貸首付比例，包括重點二線城市和部分一線城市；加大地方公積金政策寬鬆力度，提高公積金貸款額度；鬆綁商品房預售資金監標準。
比如，減少非市場化限制性購房政策，相較於前兩輪地產週期，本輪26歲左右擁有潛在住房需求人口規模處於下降階段，但1982年~1987年出生的人口小高峯在今年進入35~40歲改善置業的窗口期。可鼓勵商業銀行對滿足具體條件（比如已還清首套房貸款）的家庭，執行首套房貸款政策。
二是緩釋房企風險，對資質優良的房企加大直接金融支持，包括運用債券、信託、REITs、信用違約掉期（私募CDS）或信用風險緩釋憑證（CRMW）等工具，引入不良資產管理公司，緩釋房企現金流和債務壓力。靈活調整“三道紅線”指標管理。
三是激活土地市場活力。建議取消或調整競高標準建設方案，為房企留出適當的利潤空間，適當降低保證金繳納額度、延長出讓金繳納週期、下調部分地塊起拍價以及降低土地溢價率上限，提高參拍積極性，改善地方財力，為城投公司下半年 債券融資發力提供有效支持。
回顧過去房地產下行週期的經驗，下調首付比例和貸款利率後，各大城市紛紛放鬆限購限售標準。據連平觀察，在放鬆限購和積極的金融支持下，商品房銷售增速於半年左右後開始觸底企穩回升。
“預計三季度房地產銷售將完成築底，四季度有望得到真正改善。”連平預計：房價可能出現先抑後揚的態勢，熱點城市房價有望在三季度出現企穩回升，局部地區“金九銀十”行情可期。
此外，房地產投資增速將出現反彈，連平認為，若政策落地效果全面顯現，供需兩端給予更大的支持，預計全年房地產開發投資可能同比增長0.6%。
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