空氣熱泵概念股29日盤中回落走低，截至發稿，大元泵業盤中跌停；冰山冷熱、萬和電氣跌超6%，康盛股份跌超5%，泰福泵業、日出東方跌超4%。此前三個交易日，大元泵業、萬和電氣分別上漲約20%、28%。
熱泵概念股的大跌與前幾日的逆勢上漲有很大的聯繫，當炒作資金暫時離場時，該板塊的投資邏輯是否產生了變化？能源危機下，歐洲是否能依靠熱泵產品轉危為安？本文將詳細解析。
低滲透率疊加高需求，熱泵行業即將迎來戴維斯雙擊
熱泵是一套節能制熱系統，原理相當於反向製冷空調，據中國節能協會發布的產業報告顯示，空氣源熱泵消耗一度電可以產生三到四度電的熱泵，其能源效率是電熱水器的3-4倍。熱泵下游三類：採暖、熱水、工業烘乾，對應產品採暖(熱泵水機、熱泵熱風機)、熱水(熱泵熱水器)、兩聯供(製冷+制熱)、三聯供(製冷+製冷+熱水)、工業烘乾。
當一類新產品滲透率在10%以下，進入市場的公司處於一片藍海，前景廣闊，但受限於某些技術，缺乏良好的用户體驗，市場並不認可產品，比如2013年到2019年11月，電動車行業在這6年裏一直處於導入期，A股根據電動車行業的變化在這個階段反覆炒作3次，後來都由於滲透率不足證偽。在此階段，要找出阻礙產業發展的因素，最好能夠對其進行定量跟蹤。
目前的空氣源熱泵也正是處於這一階段。全球熱泵保有量1.8億台，滲透率7%，分市場看：
①中國：內銷受補貼影響大，出口高增；
②歐洲：受環保和能源雙重影響，加速滲透，H2增速或超過預期；
③美國：總體能源結構比歐洲要好，熱泵的發展速度也明顯加快。
未來滲透的突破點在於：
①用户畫像：熱泵核心需求來源於存量置換，中低收入羣體或近期消費主力；
②經濟性：補貼與能源價格決定滲透斜率；歐洲能源價格居高不下，熱泵經濟性凸顯加速滲透；
③安裝性：結構決定了經濟增長的潛力，在歐美的獨户結構中，經濟增長潛力高於東亞地區。
④中國企業確定性機會向歐美出口代工，預計5年後出口歐洲有望4倍。
熱泵市場魚龍混雜，優質公司才能穿越週期
熱泵市場上的競爭就像大浪淘沙一樣，最終留下的都是高質量和敏鋭的企業。空氣源熱泵作為一種清潔能源技術，其性能不僅取決於其部件的質量，還取決於各部件之間的設計組合是否優化。基於此，各熱泵企業應充分認識到用户痛點也是技術創新的“支點”，因此必須不斷提升技術水平，不斷“磨尖”產品。
此外，熱泵企業如何利用自身的專業技術優勢，不斷優化解決方案，將空氣能熱泵技術應用於熱水供暖、製冷、烘乾、養殖等領域，挖掘清潔能源的發展潛力、有效促進清潔能源佔比的進一步提升，也應成為各企業打造發展新動能的重要增長極。
一些行業專家表示，單一的可再生能源供熱已很難解決需求側所面臨的諸多問題，如果採用多能源互補形式，使各種能源相互補充，可以彌補單一能源供熱方式的不足。
因此，熱泵企業應從具體服務入手，以建立標準化項目工程為手段，逐步推廣清潔能源綜合服務商的理念，積極參與業主用能結構設計，因地制宜地構建零碳資源多能互補結構，有效提高用户的能效利用率，促進可再生能源協同發展，利好政策已全面鋪開，熱泵市場“未來已來”。熱泵企業要想在未來的發展大潮中迎頭趕上，就必須在產品標準、技術創新、方案優化、售後服務等方面不斷提高自身的內在驅動力，在政策利好的市場環境中實現更好的發展。
中泰證券認為國內短期主要以代工出口+核心部件為主，長期看熱泵品牌出海歐美有一定可能。從比較優勢出發：國內標的短期主要以代工出口+核心部件為主，長期看熱泵品牌出海歐美有一定可能。當前歐洲供求錯配，看好外需訂單從第一梯隊向二三線梯隊外溢，具備產能和客户資源的整機制造、零部件企業均有望受益。可優先關注：困境反轉的廚房燃熱(日出東方、萬和電氣、迪森股份)、擬IPO的海外龍一(芬尼科技)，拓展增量的空調企業(海爾智家、美的集團、格力電器、海信家電、申菱環境、朗進科技)。