新三板明確轉板上市條件 首批基金光速獲批

新三板精選層連續掛牌一年以上，有望轉板A股！

6月3日晚間，證監會發布《關於全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）。這標誌着新三板轉板細則的正式落地。

中國國際科促會理事布娜新3日晚間向時代財經分析認為，轉板制度的推出將令中國資本市場成為核准制與註冊制並存的市場，證券市場的生態將更加完善。

知名科創投資專家，新三板權威專家朱為繹向時代財經分析，隨着直接轉板制度的出台，新三板公司有動力去精選層掛牌，未來轉板也可以按照上市的規則而非IPO的規則進行審核，從而使得整個多層次資本市場完全打通。

以往也有新三板公司實現了轉板，對此前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，此次出台具體的指導意見，在制度條件上加以具體明確，將使得未來新三板的轉板“常規化”。

根據證監會發布《指導意見》規定，對於轉板上市條件，申請轉板上市的企業應當為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續掛牌一年以上。掛牌公司轉板上市的，應當符合轉入板塊的上市條件。轉板上市條件應當與首次公開發行並上市的條件保持基本一致，交易所可以根據監管需要提出差異化要求。試點期間，符合條件的新三板掛牌公司可以申請轉板至上交所科創板或深交所創業板上市。

轉板上市程序方面，《指導意見》明確，轉板上市屬於股票交易場所的變更，不涉及股票公開發行，依法無需經中國證監會核准或註冊，由上交所、深交所依據上市規則進行審核並作出決定。轉板上市程序主要包括：企業履行內部決策程序後提出轉板上市申請，交易所審核並作出是否同意上市的決定，企業在新三板終止掛牌並在上交所或深交所上市交易。

根據《全國中小企業股份轉讓系統分層管理辦法》，全國股轉系統設置基礎層、創新層和精選層，符合不同條件的掛牌公司分別納入不同市場層級管理。其中精選層公司首先需要是創新層掛牌公司，且在全國股轉系統連續掛牌滿12個月的，此外，還需滿足市值、營收、淨資產、股本、股東人數等一系列條件。

“轉板制度的推出將令中國資本市場成為核准制與註冊制並存的市場。”中國國際科促會理事布娜新晚間向時代財經分析認為，未來新三板的擔子更重，將直接對接兩種不同發行制度，同時，證券市場的生態將更加完善，制度設計更加傾斜於創新型企業企業，對於各類中小企業也是巨大福音。

“轉板制度非常重要。”知名科創投資專家，新三板權威專家朱為繹向時代財經分析，出台了轉板制度後，很多企業願意去精選層去掛牌，如果沒有這一制度，那這些企業去精選層掛牌的動力就沒有那麼強。如果有了直接轉板，就有動力去精選層、公開發行並競價交易。原來傳統的新三板企業去IPO，走的流程非常複雜，尤其是對股東進行核查，而在精選層幾千個股東根本無從核查。

而有了直接轉板制度，兩個交易所按照上市的規則進行審核，而非IPO的規則進行審核，可以直接上市。朱為繹表示，這對於股轉的意義是非常大的，這樣就把精選層給設立起來了。而未來是轉板還是不轉板，就是股轉系統和兩個交易所競爭的問題了。如果未來精選層的流動性出來了，新三板企業未必就去轉板；而如果流動性不好，新三板還有個退路，可以直接轉板，只要符合交易所的上市條件，而非經過IPO的審核規則，這對於新三板企業、對於股轉系統就不會有太大的壓力。

“有了轉板制度，整個多層次資本市場就完全打通了，企業能上能下。”朱為繹認為，現在的A股公司，退市到三板的退市板塊。以前是隻能上不能下，但現在如果新三板的精選層公司足夠優秀，符合轉板條件，也可以去A股上市，這對於新三板的精選層公司也有很大的吸引力。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對於《指導意見》的出台分析認為，主要是為新三板的轉板設定了具體的條件，鋪平了道路。當前，新三板的成交十分低迷，沒有什麼吸引力，也喪失了融資功能。如果具備了轉板的功能，就會激發投資者去進行投資。將來一旦實現轉板，帶來的超額回報將是巨大的。

新三板轉板，對於新三板公司也是一個巨大的利好。楊德龍表示，目前新三板公司的估值普遍都很低，如果將來一旦轉板成功，市盈率等都將會大幅提升，將會給投資者帶來很大的回報。

目前證監會設定了轉板條件，説明轉板即將成真，有可能很快落地，這對於新三板的走勢也形成了比較大的支撐。

此前，已經有部分公司從新三板成功轉板。但楊德龍表示，此次出台具體的指導意見，在制度條件上加以具體明確，將使得未來新三板的轉板“常規化”。楊德龍認為，以前的轉板都是個別案例，個別公司通過努力實現轉板，但隨着此次規定的出台，將會有很多公司符合條件就可以轉板，會成為一種普遍的現象。

儘管新三板掛牌企業眾多，但對A股並不會帶來衝擊。楊德龍表示，符合轉板條件的新三板企業數量還是有限的，不可能出現大量的公司集中轉板，畢竟也要考慮市場的承受能力。他估計，未來一年最多轉幾十家“已經很了不得了”。

與新三板轉板的制度落地同步，今天，可投新三板的首批公募基金也正式獲批。

時代財經瞭解到，此次共有華夏、南方、富國、匯添富、招商、萬家等6家基金公司，今天正式拿到了證監會批覆，旗下可投向新三板精選層的新三板基金即將成立。

今年4月17日，證監會發布了《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引》。4月20日，已經有多家基金公司申報了相關產品。而從政策出台到產品申報、受理以及正式獲批，業內人士形容為“光速”，如此迅速的節奏也出乎不少人的意料。

時代財經向部分基金公司瞭解到，此次獲批的新三板基金，在產品運作形式、投資範圍和比例上都有明確的要求。首批6只新三板基金都是“一年定期開放”、“6個月定期開放”或“滾動持有”方式運作，通過封閉期的設計，有利於結合新三板精選層實際情況，做好產品的流動性管理。而在在產品封閉期投向新三板精選層企業的比例也不超過20%，開放期投資比例不高於15%，其他持股倉位仍可以投向科創板、主板、中小板、創業板等其他板塊股票。