4000億免税茅又有大消息！

中國基金報記者 秦薇

11月22日，港交所信息顯示，“大白馬”中國中免（601888.CN）已經通過上市聆訊。

市場消息稱，中國中免此次上市融資規模僅為50億美元，較最初計劃融資規模70-100億美元有較大幅度縮水。

此前，中國中免已發佈公告稱在11月11日已收到中國證監會出具的行政許可決定書，核准其發行不超過1.952億股境外上市外資股，每股面值為人民幣1元。

去年收入破500億

招股資料顯示，成立於1984年的中國中免，目前是全球最大的旅遊零售運營商。

截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，中國中免的收入分別為346.2億元（人民幣，下同）、480.1億元及525.97億元，淨利潤分別為38.67億元、50.71億元及71.1億元。受近期疫情反覆的影響，今年三季度，中國中免的整體收入同比減少11.7%至139.73億元。

過去三年內，中國中免的收入複合年增長率達23.3%，淨利潤複合年增長率為35.6%。

今年前5個月，公司收入304.66億元，達去年同期的兩倍，淨利潤58.03億元，同樣是去年同期的兩倍多。

新冠疫情給中國中免的口岸免税店收入帶來負面影響，受到國際旅行限制及逗留交通樞紐時間縮短的影響，口岸免税店收入由2019年的318.37億元減少37.2%至2020年的200億元；今年前5個月，口岸免税店收入為69.91億元，同比縮水6.8%。

不過同樣在疫情的影響下，境外遊暫停也令海南免税市場爆發，中國中免的海南離島銷售額從2019年的132.50億元增長126.1%至2020年的299.61億元，今年前5個月收入為220.81億元，同比增幅高達253.1%。

日上免税大股東

經常在北京、上海飛國際航線的小夥伴對日上免税店都不會陌生，這裏的大牌化妝品價格時常低過香港，是掃貨的好去處之一。

而很多人可能不知道的是，日上免税店的大股東也是中國中免。從2017年到2020年，中國中免已經先後完成對日上中國、日上上海和海南省免税品51%股權的收購。2020年，日上中國和日上上海合計為中國中免貢獻收入169.32億元；今年前5個月，二者收入合計58.96億元。

目前，中國中免在中國及亞太地區的主要航空樞紐擁有經營免税店的專營權，包括按2020年國際旅客吞吐量計前10大機場中的9個機場，尤其是北京首都國際機場、上海浦東國際機場及廣州白雲國際機場三大機場，以及香港國際機場及澳門國際機場。

招股資料顯示，截至最後實際可行日期，中國中免共經營195間店鋪，包括在中國29個省、直轄市和自治區經營的187間店鋪（覆蓋超過90個城市），以及8家境外免税店，包括6家在香港、澳門和柬埔寨經營及2家郵輪免税店。

全球免税巨頭

截至2020年12月31日，中國中免是中國持有免税經營牌照的十組實體之一、持有免税經營牌照在全國經營免税口岸店的六組實體之一，併為持有經營牌照在中國經營所有種類免税店的唯一集團。

根據根據弗若斯特沙利文的測算，以零售銷售額計，過去10年間，中國中免在全球的行業排名斷提升，從2010年排名的第19名逐步提升到2020年的全球第一，佔全球旅遊零售行業市場份額的22.6%。

弗若斯特沙利文的資料顯示，在發生新冠疫情前，全球旅遊零售市場增長穩定，雖然新冠疫情及有關旅遊限制對全球旅遊零售市場造成顯著的影響，市場規模於2020年下跌61.6%至2303億元，但是如果新冠疫情可於2022年下半年開始逐步受控，旅遊零售市場預計有望在2022年增至4924億元，並在2025年增至9407億元。

2016年，免税品旅遊零售額佔全球旅遊零售市場54.6%。新冠疫情爆發後，各地政府採取一系列措施刺激免税品市場的發展，令免税品旅遊零售額佔全球旅遊零售市場的份額進一步增加至60.8%。2025年免税品旅遊零售預計將佔全球旅遊零售市場的65.3%。

編輯：艦長