科創創業50和科創50有什麼不同，這兩者的估值怎樣？

科創50和科創創業50有什麼不同

科創50和科創創業50指數的基日都是2019年12月31日，基點為1000點。

然而，跟蹤這兩個板塊的基金直到2021年才開始發行，非常晚，特別是科創創業50，跟蹤的基金集體於今年6月份發行（5只ETF和4只聯接，規模180億左右）——對於近期科創板和創業板的上漲，新基金的發行功不可沒（與估值沒太大關係），畢竟募集期和封閉期就3個月左右，而這波上漲就始於3月份。

基金的發行和股票的債市發行或發行可轉債是一樣的，往往是漲了一大截之後發行，或者説市場向好時發行，有利於發行成功，以及募集更多的資金。所以，發行的指數基金沒有再次上揚，很容易進坑，認購指數基金風險較大（容易在高點接盤），投資者需謹慎。

從上圖我們可以得出下面四個信息：

1、跟蹤科創創業50發行時，指數已經從1000點漲到了2100點，漲了1.1倍。到目前，當時是認購的話，大概虧損5%（1%的認購費），而且資金被佔用的時間要外加1~3個月，而若申購或場內買入，則虧損4%左右——指數基金高點發行。

2、跟蹤科創50的ETF發行集中於2020年9月，點數大概在1400~1500之間，已經漲了40%~50%左右，相對較高的位置。而之後迎來一波下跌，即使目前大幅上漲（高估），盈利也僅有13%左右——指數基金高點發行。

3、科創創業50它的權重集中於創業板50，這源於寬指的編制大多是按市值和流動性排列編制的，而創業板有近12年的歷史，以及科創板更加向新興產業靠攏，市值更低，這就導致科創板和創業板按照市值和流動性排列，更加集中於創業板——科創創業板十大權重有8只與科創板50重疊，只有1只與科創50重疊。

4、科創創業50的走勢會更加偏向於創業板50，而不是科創50。

回到正題，科創創業50與科創50有什麼區別？

科創創業50依照科創和創業兩個板塊的市值排列，選取市值較大的50只新興產業上市公司證券，注意是新興產業——創業板50第二權重東方財富，沒有進入科創創業50，顯而易見，它不是新興產業。

科創50依照科創板的市值和流動性排列，選取反映科創企業的50只股票。

區別很大，科創創業50主要權重集中於創業板，不管是十大權重，還是走勢，與科創50的聯繫並不大——不要籠統的認為科創創業50與科創50有莫大的聯繫。

科創創業50和科創50的估值

這兩者的數據都非常有限，沒有有效的歷史數據，也就不好對它的估值進行評判。

比如科創創業50的目前的市盈率高達81倍，若單純以市盈率去評估的話，顯然是高估了。然而，新興產業市場本來就給予較高的估值，想象空間較大——股價的漲跌源自於人們的共同想象。

如果科創創業50人們的共同想象市盈率為100倍，那麼它未來的市盈率就會圍繞100倍上下波動，目前80倍的市盈率就相對較低了——投資者要賺的不是企業要賺的錢，而是市場估值賺的錢，説100年才能回本都是無稽之談。

但個人觀點，目前14%的ROE是較難支撐81倍的市盈率的，投資風險較大，沒有必要在一棵樹上吊死。

我們從上圖的科創50可知，目前市盈率為99.41，低於科創創業50的81倍——這源於科創創業50權重主要集中於創業板50，而創業板50只有60倍的市盈率，這也就拉低了科創創業50的市盈率。

而科創50目前的ROE平均值只有8.11%，既然科創創業50的14%ROE較難支撐81市盈率，那麼更別説ROE只有8.11%的科創50去支撐99倍的市盈率了——個人的觀點，明顯高估，一旦走熊，將大幅回撤。

科創創業50和科創50跟蹤的基金時間都非常短，回測沒有意義，這裏就不再進行回測了，

2021.08.25 #科創創業50#