美債收益率隨美股一同走高 美元融資市場現金持續氾濫

財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，各週期美債收益率週二(12月21日)紛紛上揚，延續了此前一天紐約時段的反彈走勢。隨着美股結束連續多個交易日的下跌行情，隔夜市場風險偏好情緒明顯改善。不過，長債收益率在臨近尾盤時漲幅有所收窄，因當天進行的20年美債標售需求出人意料地格外強勁。

行情數據顯示，指標10年期美債收益率隔夜尾盤上漲3.72個基點報1.467%，這一走勢反映市場人氣與週一亞歐時段發生顯著逆轉，當日指標10年期美債收益率曾一度跌至1.353%，為12月3日以來的最低水平。

其他各週期收益率也均普遍出現走高，2年期美債收益率漲3.47個基點報0.677%，5年期美債收益率漲5.3個基點報1.225%，30年期美債收益率漲1.18個基點報1.866%。

美國主要股指週二全線上漲，助長了風險偏好情緒。道指和標普500指數當天的漲幅均超過了1%，納指漲幅更是超過了2%。Tufts University經濟學家Brian Bethune表示，投資者似乎押注奧密克戎的擴散不會影響經濟增長。交易傳遞出的信息是：奧密克戎是一個威脅，但它不會讓事情脱軌。

Ameriprise Financial首席市場策略師David Joy也指出，“今日的交易顯然是受風險意願推動，很明顯至少就今日而言，投資者在説，‘你知道嗎，我們將能夠渡過這波奧密克戎感染激增，並將以相當良好的狀態走出來。’”

20年期美債標售需求意外強勁

週二美債市場最受矚目的一大看點當屬200億美元20年期國債的標售，而此次最終的標售結果意外尤為強勁：得標利率為1.942%，遠低於11月標售的2.065%，同時比1.965%的預發行交易利率低了2.3個基點，這一差距為自2020年5月20年期國債拍賣重啓以來最大。

投標倍數則從上個月的2.34升至了2.59，遠高於2.35的過去六次拍賣平均水平，並且是2020年6月以來的第二高記錄。

內部認購情況也非常出彩，包括外國央行在內的間接競標者獲配比例達到了64.8%，遠高於上個月的60.2%和最近的平均水平62.3%。直接競標者比例也升至了20.8%，創有紀錄以來最高水平。具有購買所有未能拍出國債以防止拍賣流產義務的一級交易商獲配比例則僅為14.3%，創下歷史新低。

強勁的標售結果一度導致長債收益率在尾盤階段自高位迅速回落。

Action Economics高級經濟學家Kim Rupert説，市場對下午早些時候進行的200億美元20年期國債標售的需求強勁，直接投標占總投標的20.8%，這是自去年重新開始標售此券種以來的最高水平。

Rupert指出，這一結果顯示，在許多其他國家的債券利息很低或為零的時候，美國國債仍受到全球投資者的歡迎。這一需求似乎也表明，投標方至少從長期來看並不關心通脹，世界各地仍在爭搶收益較高的產品。

美元融資市場現金持續氾濫

在美元融資市場上，金融體系的現金過剩以及對美國收益率上升的押注增加，也在週二再次給短期融資市場的利率帶來壓力。

紐約聯儲週二公佈的數據顯示，美聯儲首選的替代Libor的有擔保隔夜融資利率(SOFR)週二從前一日的0.05%降至了0.04%。這是SOFR自10月以來首次出現下跌。

兩個月前這一利率下行的環境幾乎與當前如出一轍：市場上對特定國債或回購協議的需求持續增加，同時政府資助企業(GSE)支付的本息持續進入短期融資市場。

與此同時，週二美聯儲逆回購工具使用量也再度高達1.748萬億美元，儘管沒有連續第五日創出新高，但依然與前一天的用量紀錄1.758萬億美元極為接近。

道明證券(TD Securities)策略師Gennadiy Goldberg表示，“這與10月份的情況基本相同。系統中的現金很多，而抵押品不多，這就壓制了融資利率。”

一般抵押品回購利率今年一直處於壓力之下，原因是美聯儲資產購買造成的現金過剩和美國財政部持有的資產減少。而儘管眼下美聯儲已經啓動了Taper進程，但整體的資產負債表依然處於擴張狀態，這一局面很可能要到美聯儲明年正式結束購債乃至加息才能得到顯著改變。