增收不增利，京東的下沉故事不好講了？| 科股投研

京東3月10日發佈2021年報。 2021年京東實現營收9516億元，同比增長27.6%，較2020年的29.3%下降了1.7個百分點；歸屬於普通股股東的淨虧損36億元，而2020年全年實現淨利潤494億元。

財報發佈當天，京東美股股價下跌15.83%，雖然後續股價有所反彈，但這主要是受中概股板塊集體修復的影響，並非是由於京東其業績帶來的提振作用，而目前京東市值下降至931.8億美元，較高點已蒸發756.4億美元。

營收增速放緩，虧損持續擴大，原因何在？

四季度京東營收2759億元，同比增長23%，與2021年前三季度相比進一步放緩。

資料來源：公司財報，鈦媒體產業研究部

四季度京東營收增速放緩，主要由於零售及物流板塊增速均出現下滑。雖然新業務同比增速達到45%，但由於僅佔總收入的3%，無法擔起帶動整體收入增長的大任。

資料來源：公司財報，鈦媒體產業研究部

零售業務收入在營收中佔比超過90%，是京東的基本盤。四季度零售業務收入 2499 億元，同比增長21.3%，較上季度的23%略有下降，不過基本符合市場預期。這主要由於電子產品和家電在商品收入中收入佔比60.1%，是京東的核心品類，相比日用百貨不易受到短視頻電商的衝擊。

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