2700億中遠海控三季度日賺超3億，機構為何下調目標價？

作者：楊雷 編輯：小市妹

最賺錢的週期股中遠海控（601919）披露了三季報業績預告。

公告顯示，中遠海控預計前三季度實現歸屬淨利潤675.88億元，同比增長約1650.92%。其中，第三季度實現歸屬淨利潤304.9億元，意味着每天平均盈利3.38億元。

雖然業績好，但是股價方面表現差勁。最近5個交易日，中遠海控跌幅為21.82%，市值蒸發超過700億元。同時，其它航運股也在下跌，比如中遠海特(600428）、中遠海發（601866）同期分別下跌5.89%、20.16%。

綜合多方觀點，中遠海控近期下跌不是公司經營出了問題，而是市場對航運景氣度預期有所下滑。

從公司經營數據看，中遠海控三季度集裝箱航運業務完成貨運量約2044.71萬標準箱，同比增長約8.03%。中遠海控此前對外稱，“目前公司主幹航線運價穩定，東西幹線出口市場保持滿載狀態。”

再看航運行業，截至10月8日，中國出口集裝箱運價綜合指數為3271.70，相比9月30日上漲1.6%。與去年同期相比，該指數漲幅超過170%。

目前航運運價保持在高位，但有人士表示擔憂，隨着疫情緩解、颱風減少，四季度港口擁堵情況將緩解，而一旦運力增加，未來運價會逐步進入下行階段。

無獨有偶，最近有兩家機構相繼下調了中遠海控港股目標價，對投資者信心有所影響。9月28日，摩根大通將中遠海控目標價自30港元下調至25港元。10月5日，富瑞宣佈將中遠海控港股評級由“買入”降為“持有”，並將目標價下調44%。該機構的觀點是，“整體行業運力面臨見頂、限電、溢價壓力，加上航運緊張情況紓緩、電力短缺、航線因假期關係削減等因素，預期股價因此回調。”

其實，中遠海控屬於典型的週期波動型公司，與貴州茅台（600519）等消費大牛股不同，週期股最大的特徵是盈利不穩定性，導致股價波動較大。

對比歷史財報數據，2007至2008年，中遠海控分別實現淨利潤209.1億元和118.9億。而在2009年、2011年、2012年，中遠海控業績又陷入虧損，最慘的時候虧損數額高達104.5億元。

反映到市場上，中遠海控自2007年展開一波行情後，後面數十年基本處於回調狀態。而從2020年開始，中遠海控又開始大幅盈利，所以從去年低點至今年高點，股價漲幅達到10倍。不過，該公司至今也沒有回到2007年巔峯時期股價水平。

總結來説，中遠海控作為週期股，與航運景氣度變動息息相關。當航運價格處於持續上漲階段，該公司盈利會大幅上升；當航運價格逐漸下跌，該公司業績會受到衝擊。

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