今天，A股繼續結構性走牛，兩市成交超1.4萬億，已連續第36個交易日突破萬億，為2015年大牛市以來的首次。
在板塊輪動的市場行情下，年內首批主動權益“翻倍基”就在8月現身。Wind數據顯示，截至8月31日，年內基金淨值增長超過100%的有三隻基金。
9月的第一個交易周，行情陡然生變，大盤調頭向下，創業板五連跌，此批“翻倍基”收益率產生一定回撤，在上週未能守住100%。
不過，指數在本週也出現了明顯回暖，截至9月8日，上證指數9月上漲2.61%，深成指漲3.58%，創業板漲3.8%。這批領跑的主動權益基金收益率，離再次突破100%或許不遠。
在回顧今年業績領跑的主動權益基金，可以發現其都具有規模較小、主投新能源板塊的特點。
作為今年來市場的投資主線，不少機構認為，雖然新能源賽道相關板塊的估值都以達到歷史高位，但在政策支持以及技術發展的支持下，該賽道中長期前景廣闊，需要關注板塊個股業績能否兑現預期。
今日基金君挑選了在8月底收益率首批翻倍的兩位基金經理，解析他們的投資觀點與板塊研判，以饗讀者。
（數據來源：Wind，截至9月8日）
前海開源基金：崔宸龍
作為公募基金經理江湖中的新鋭力量，崔宸龍最近在市場上的遭遇可以用冰與火之歌來形容。其代表產品公用事業主題產品今年表現優異，一路上揚成為年內首隻翻倍基金。
出色的業績讓崔宸龍的產品成為市場的當紅炸子基，Wind數據顯示，他的基金管理規模從年初的4.98億暴漲至二季度的42.16億。
但在爆紅的背後，爭議也隨之而來。因為崔宸龍的在管產品僅出現了首尾分化的業績表現。業績出色產品已然翻倍，但還有產品的業績排名幾近墊底。
出現分化的原因是其在管產品配置行業不同。業績領先的例如公用事業主題產品，其重倉股全部集中在新能源賽道。
而另一隻業績稍落後的滬港深主題產品，重倉個股圍繞港股中的互聯網、醫藥賽道，但今年港股不佳的表現，拖累了該產品的業績表現。此外，崔宸龍管理該產品的時間也較短，今年7月29日剛剛接手，未來表現值得期待。
雖然出現不同產品單一押注個別板塊的情況，但從過往經歷來看，崔宸龍並不是網絡上部分觀點所説的“左右互博，賭業績”的管理思路，其主動管理與投研能力值得投資者關注。
與眾多出身金融科班的基金經理不同，崔宸龍擁有產業科研背景，曾作為美國西北大學和新加坡南洋理工大學聯合培養博士，主攻材料科學與工程方向。
談及進入證券金融行業的契機，崔宸龍在接受中國基金報記者採訪時表示：“我入行純屬偶然，原本計劃畢業後繼續攻讀博士後走科研路線。等待簽證更換期間有一段空閒時間，我便選擇去一家券商實習，被分配到研究所化工組。”
職業生涯中的行業研究初體驗激起崔宸龍的極大興趣，他決定正式踏入證券業。先在業內一家投資公司擔任一段時間研究員後，崔宸龍於2017年8月進入前海開源基金，繼續擔任研究員。
直到去年年中他才開始擔任基金經理，從他管理的投資組合持倉來看，新能源行業是他的重點配置方向，覆盤近一年的操作，他多次做出精準研判。
（數據來源：智君科技，截至9月7日）
以崔宸龍的代表產品為例，他在接手該基金後，迅速對重倉股做出了調整，並提升持股集中度。
（數據來源：Wind，截至9月7日）
Wind數據顯示，崔宸龍自去年中接手該產品後，前十大重倉股佔比由59.95%一度提升至76.8%，在二季度略微降低至68.54%。
他新進買入新能源電氣板塊個股，此後雖根據市場情況不斷進行調換，但基本圍繞新能源電氣賽道進行佈局。
在去年下半年至春節前的牛市氛圍下，崔宸龍的操作效果立竿見影，三季度基金淨值漲幅可觀。四季度他再度調整重倉股，這些新能源個股再度推動基金淨值大漲。
但春節後，前期漲幅過高的核心資產大幅回調，這隻產品的淨值也出現較大波動。在一季度動態回撤一度超20%，但崔宸並沒有調倉，換賽道，追逐其他的熱門板塊，從而抓住二季度以來，寧組合的爆發行情，基金收益率在8月成功翻倍。
對於新能源板塊的機遇，崔宸龍在接受中國基金報記者採訪時表示：“在國家大戰略的指導下，我國在新能源領域的競爭力處於全球領先水平，預計未來也會持續引領本次能源革命。投資新能源就是投資整個人類社會未來發展的基石，而我國已經在這一輪新的能源革命中搶佔了先機，競爭優勢十分明顯，疊加國家政策的大力支持，全球新能源最好的投資機會在中國。”
崔宸龍認為，新能源的高估值只是短期現象，這種估值完全可以被中長期高速增長消化。
如果以更長期的空間測算，新能源的估值並不算高。“我們依然處於山腳，因此面對板塊在底部的波動，我並不會進行大幅度調倉，仍會堅守在這個賽道，除非行業和相關公司的上漲已經透支了未來遠期的成長空間。”
對於看好的細分方向，崔宸龍認為，新能源車、光伏板塊擁有長週期產業邏輯，其明顯的超額收益來自於產業空間和行業增速。新能源車在未來幾年景氣度將會保持在高位，發展潛力巨大。對新能源汽車來説，動力鋰電池是最為關鍵的部件，也是近年來投資火熱的領域之一。由於擴產需要建設週期，預計下半年將延續鋰電行業景氣度，鋰電行業優質的龍頭供應商或將迎來訂單新高。
從5年甚至更長的時間維度看，光伏和新能源車是強相關的，原因是前者代表能源的生產端革命，後者代表新能源的應用端革命。崔宸龍認為，短期光伏因硅料、大宗商品漲價等因素導致需求放緩。供給問題緩解後需求將快速恢復,同時帶來產業鏈利潤重新分配，持續看好龍頭企業。
金鷹基金：韓廣哲
8月的最後一日，一則消息刷屏了朋友圈。在今年波動頻繁的市場中，首批“翻倍基”誕生，其中之一便是金鷹基金新晉明星基金經理韓廣哲管理的產品。
2007年即入行的韓廣哲，儘管從業14年，但此前並不為很多基民所熟知。截至今年一季度，韓廣哲的管理規模僅為26.4億，在這個百億頻出的公募基金經理江湖中稍顯冷門。
在今年諸多頂流基金經理業績滑坡的背景下，韓廣哲的表現異軍突起。先是其管理的代表產品在上半年以53.15%的收益表現奪得半程冠軍。隨後，在8月的最後一個交易日，該產品業績順利突破100%，成為2021年首批“翻倍基”之一。
從上述代表產品中報披露的數據來看，截至二季度，該產品共持有63只個股，相比去年底增加了16只個股，在行業配置方面，仍以新能源汽車以及動力電池原材料、光伏、生物疫苗、CXO板塊標的為主，主要圍繞“寧組合”做文章。
（數據來源：金鷹民族新興混合中期報告）
實際上，韓廣哲在去年下半年就關注到了新能源板塊，他在代表產品2020年的四季報中寫道：“持續佈局了新能源汽車與光伏板塊，並在相關產業鏈中精選細分行業領先公司，尤其是具有全球製造優勢的龍頭企業。”
對新能源、週期等相關板塊的押注，是韓廣哲在今年上半年業績領跑的主要原因。他的代表產品在一季度重倉的寧德時代、雲鋁股份、華友鈷業等相關標的，都是二季度中逆市表現亮眼的市場熱股，其中寧德時代更是在6月底以超1．18萬億的總市值碾壓五糧液成深市新“一哥”。
從歷史業績來看，韓廣哲並不是市場新鋭，截至9月6日，其管理基金產品累計3年多來，總回報達310.08% ，年化回報為17.39%。在淡化短期排名，強調長期投資的今天，韓廣哲的中長期業績也可圈可點。
（圖片來源：智君科技，截至9月6日）
回溯他的從業經歷，韓廣哲是吉大數量經濟學的博士，隨後在社科院金融研究所，以及華夏基金博士後工作站，完成了金融學博士後。在華夏基金博士後工作站工作結束後，韓廣哲直接入職華夏，負責A股市場策略的研究。2011年加入銀華、2012年首次擔任基金經理，2019年轉投金鷹，並開始管理如今的代表產品。
從社科院，到各大型公募，他的經歷為他打造了完整且紮實的理論體系，不同公司的投研體系也豐富了他的投資框架。
在行業的選擇上，韓廣哲更關注坡道夠長、雪足夠厚、護城河夠寬的細分行業。從重倉組合的動向來看，他的代表產品在去年即開始配置週期、碳中和、新能源賽道中的標的。
韓廣哲在去年底表示：“受益於全球經濟復甦的傳統大宗工業品可能有所表現，我們認為權益類資產仍然具有很好的吸引力，尤其是發展分歧最小的綠色減碳道路，一些主要國家已經發布了碳中和發展規劃，降低化石能源的使用比例。”
（圖片來源：智君科技，截至9月6日）
而在今年一季度中，他如是闡述自己的佈局思路：“基於景氣週期，持續佈局景氣週期的新能源汽車與光伏板塊，階段性佈局順週期行業，關注市場調整過程中估值具有吸引力、商業模式可持續的優勢公司。”
可以注意到，對於新能源、光伏賽道，與順週期板塊，韓廣哲的看法不同，他強調到新能源、光伏板塊值得長期持續佈局，而順週期行業需階段性佈局。
可見，韓廣哲對週期行業的中長期機遇是有疑慮的。去年四季度以來，大宗商品價格持續走高，推動週期品企業利潤水漲船高，鋼鐵、化工、有色等行業半年報紛紛大幅預增。
週期股業績持續爆發，但政策頂與需求頂，是懸在週期板塊上的達摩克利斯之劍。不少機構認為，當政策收緊預期確認，週期股或將階段性見頂。
由此也能看出，韓廣哲組合配置上並沒有在簡單的追隨市場熱點，會通過階段性的配置貝塔，來平衡市場波動，更好的捕捉收益。
在資產配置上，其代表產品擇時不顯著，自韓廣哲上任以來，持續保持較高倉位運作。此外，其對持股集中度調整較為靈活，會通過分散持股控制產品風險，其代表產品一季度前十大重倉佔比為47.06%，是他任職以來最低水平，但仍高於同類平均水平。
（圖片來源：智君科技，截至9月7日）
優異的業績表現，讓韓廣哲在短時間內獲得了大量關注。去年年底，他的管理規模僅為12.12億，到了二季度規模暴漲至38.61億。截至9月1日，韓廣哲管理規模已經突破50億。
在突然的走紅後，韓廣哲在中報中委婉地表達了“希望基民理性認知市場”的觀點。他寫道：“常識來看，投資沒有常勝將軍，基金收益率只是結果。對基金經理來説，在投資與研究的過程中把功課做好更重要，需要不斷擴展自己的能力圈，並做好市場變化應對。”
韓廣哲在中報裏強調，希望基金持有人對自己的理念與實踐予以觀察，從而選擇適合自己投資理念與風險偏好的基金去作伴。
對於後市，韓廣哲認為，A股市場有望延續結構性行情，新能源（如電動車、光伏等）、生物疫苗、CXO等細分行業仍存在較好的行業景氣度與發展趨勢，相關領域領先公司的盈利情況有望保持較好表現，基本面確定性較大，因而可能繼續受到較高關注。
同時，韓廣哲也強調，需注意公司盈利增速與動態估值水平的匹配程度。
年內領跑基金普遍規模較小 用長期眼光看待基金收益
歷經兩年結構性牛市，早在年初，就已經有不少基金經理直言今年需降低收益預期。
但今年板塊輪動頻繁的市場，卻同樣存在機遇，新能源、光伏、半導體不斷逆市上揚。年初至今，新能源主題基金霸榜權益基金業績排行榜。在8月31日，3只基金收益率順利實現了翻倍。
從基金歷史收益來看，基礎市場走好的背景下，權益基金年度收益翻倍也常常出現，而目前是2019年、2020年、2021年連續三年均出現翻倍基金，屬於歷史較為少見情況。
儘管今年整體A股指數漲幅並不算太大，仍有一批基金獲得遠超指數的業績。這和市場逐漸分化有關，機構投資者的投研優勢逐漸顯露。
對此，不少機構認為，今年基金業績加大分化，背後的核心原因在於整個市場的分化傢俱。今年以來A股風格左右橫跳，但資金在整體上仍更青睞新興高景氣產業的標的。
此外，還需要注意的是，今年這批翻倍基以及其他業績領跑基金，均存在規模較小、押注行業單一、重倉新能源的特點。
關於後市，不少基金經理預計下半年宏觀經濟增長或面臨一定壓力，而寬鬆的貨幣環境可能持續一段時間，因此市場具備結構性機會，但選股和配置難度會增加，防範風險的必要性提升。在此背景下，未來市場仍將延續震盪行情，但總體仍呈慢牛格局，新能車、半導體等領域依舊存在投資機遇。
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來源：中國基金報