2022年基金年報陸續披露,中庚基金知名基金經理丘棟榮管理的基金也悉數公佈了年報。
儘管A股市場在2022年出現較大幅度波動,但丘棟榮管理的基金產品總體表現穩定,其中,中庚價值品質一年持有去年甚至還實現8.77%的正收益。
在基金年報中,丘棟榮坦言,2022年權益投資要取得絕對收益難度大,在行業上不僅要避開跌幅巨大的受損行業,更要偏向業績強韌的能源資源類公司。同時,股票盈利和估值雙重擠壓的年份,風格上要重視防守特徵較為突出的價值股。
隱形重倉股揭曉
此前基金四季報披露了前十大重倉股,而基金年報則將全部持倉公佈,基金經理的隱形重倉股也隨之揭曉。
中庚價值領航是丘棟榮管理規模最大的基金。其第11位至第20位重倉股主要有廣匯能源、中遠海能、旺能環境、柳藥集團、永藝股份、中國有色礦業、南山鋁業、常熟汽飾、川儀股份、金地集團。
其中,常熟汽飾去年下半年獲丘棟榮增持254.72%持倉股份,期末持股達534.14萬股,持股市值達1.13億元。中遠海能為新進持倉股票,廣匯能源、金地集團獲不同程度增持,而旺能環境、南山鋁業被減持。
中庚小盤價值、中庚價值品質一年持有的規模也比較大,其中,中庚小盤價值截至2022年末的基金規模達76.15億元,中庚價值品質一年持有的規模為67.05億元。
中庚小盤價值第11位至第20位重倉股主要有永茂泰、誠益通、蘇農銀行、海信視像、中國神華、潮宏基、華統股份、恩華藥業、振江股份、山鷹國際。其中,永茂泰、誠益通、中國神華、潮宏基、華統股份、恩華藥業等多股為新進持倉股票,海信視像、振江股份等獲大幅加倉。
中庚價值品質一年持有第11位至第20位重倉股主要為蘇農銀行、康華生物、柳藥集團、廣匯能源、常熟汽飾、鄂爾多斯、明泰鋁業、光大環境、興發集團、川儀股份。
看好資源能源股、互聯網股和醫藥科技成長股
在基金年報中,丘棟榮發表了其對2023年宏觀經濟展望及操作思路。
展望2023年,丘棟榮認為,宏觀背景變化正在進行,中國的“穩增長”落實與全球範圍內的“防通脹”回落,基本面內升外降。
政策轉向後市場有一定幅度的上漲,A股整體的估值水平在各類指標上仍處於較低位置,從風險溢價的角度看,2月末中證800的風險溢價處於歷史均值水平上方的0.58倍標準差的水平,市場整體的風險溢價水平是有吸引力的,再結合息債比處於歷史95%分位以上,權益資產機會大於風險。而進一步從結構上看,僅有大盤成長一類的股票的估值處於中性水平之上,其他類型的風格基本處於低估區域,從大盤股到小盤股,從價值股到成長股,均能進行很好的佈局。
丘棟榮表示,基金重點關注的投資方向主要有:
1、估值處於歷史低位的價值股,重點關注供給端收縮或剛性行業,及其在需求復甦情況下的潛在彈性,主要行業包括大盤價值股中的地產、金融,基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。同時,港股的價值股相比對應的A股更便宜,同時對應的分紅收益率水平極高,其隱含的預期回報水平很高。
2、港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯網股和醫藥科技成長股。壓制因素逆轉,港股從極低位置反轉,但港股整體的估值水平仍處於歷史低位,在全球主要市場比較中優勢明顯。港股的價值股反彈相對較少,與對應A股相比更便宜,對應的分紅收益率水平更高;而以互聯網、科技、醫藥為代表的成長股估值也處於中性水平以下。
此外,港股的價值股以中國經濟中各行業龍頭公司為主,經營極為穩健且盈利紮實,還保持了一定的成長性,最受益於中國經濟基本面的回升,如傳統週期中的龍頭房地產企業,港股的估值更為便宜,經營策略更穩健,高質量擴張,有望保持持續的內生增長。如成長型的醫藥、消費類公司,估值定價優於A股,商業模式簡單優異,業務紮實,增長前景廣闊,盈利質量更為可觀。
對於港股中的互聯網公司,他認為,這些公司涉及衣食住行方方面面,粘性極強,短期復甦確定性強彈性大,中長期面對的核心需求是不斷增長的,這些公司的貨幣化能力和變現能力將是可持續的,且有較大提高空間。
政策最為敏感的階段已過,綠燈政策的推出將為平台經濟指明創新方向,各種信心呵護政策將有利於企業去探索更多的可能性,無論是基於業務的國別、應用延伸,或者是更為前沿的技術儲備。
在經歷了業務挑戰和資本市場壓力之後,各家公司均出現了對自身業務和組織的反思,各家CEO均展現出了遏制無序擴張慾望,重回一線的意願與行動,信心恢復後將更加積極理性的尋找公司的第二成長曲線。僅有個別業務表觀上存在競爭加劇,但從更長週期看是有利於整體線上化率的提升,優秀的公司將能更好的把握線上化的長期趨勢。
3、低估值但具有成長性的成長股,重點關注國內需求增長為主、供給有競爭優勢的高性價比公司,主要行業包括醫藥製造、有色金屬加工、化工、汽車零部件、電氣設備與新能源、輕工、機械、計算機、電子等。