交銀“一哥”楊浩350億重倉股解密：投資組合穩中有進，美的芒果順豐繼續霸屏
來源：資事堂
作者| 孫建楠
編輯 | 袁暢
交銀三劍客的潛在“核心“楊浩的投資組合今日公佈，截至2020年末，交銀基金楊浩管理四隻基金，總計資產規模為354億元。
最新披露的四季報，楊浩的持倉操作顯示出足夠的自信，首先大量重倉持股保持穩定；其二集中度進一步提升；其三，對未來的發展趨勢做出明確預判。
在2020年4季度的大漲和切換風格衝擊下，楊浩依然保持了穩定的心態和持股策略，其的組合也保持了以往行業分散、個股集中的特點（甚至在這一程度上進一步強化），這是一個成熟基金經理會表現的特點。
01
重倉股集中度創歷史新高
截至2020年12月31日，楊浩管理交銀新生活、交銀內核驅動、交銀定期支付雙息、交銀科鋭，基金規模分別為160.92億元、106.21億元、80.94億元、5.47億元，合計規模超過354億元。
即便是操控如此大的盤子，楊浩的重倉股集中度依然明顯，這體現了他對重倉品種非常高的“置信度“。
以其代表產品交銀新生活力為例（如上圖），前十大重倉股分別為美的集團、順豐控股、芒果超媒、海康威視、視源股份、中天科技、顧家家居、絕味食品、榮盛石化和三花智控，合計持倉佔比為63.44%。
其中最大持倉美的集團和順豐控股的持股比例都超過9.5%
這是2016年11月楊浩管理基金以來，集中度最高的一次。
集中度高一方面反映，楊浩對所持有重倉股的信息，另一方面，或許也反映了他對市場內其他高估值品種的謹慎態度。
02
專注最有代表性或性價比公司
楊浩在最新四季報中對組合作出瞭解讀，他説：
在我們的評判體系裏面，價值創造，商業模型，產業週期，景氣度以及估值水平，是一個相對綜合的考慮，我們整體維持個股選擇策略，在製造業，服務業以及消費品中都有較為均衡的個股投資。本季度組合的持股集中度有所上升，整體估值水平有所下降，是因為我們儘可能集中投資某個門類最有代表性或性價比的公司。
最新四季報中，楊浩還指出將繼續圍繞數字經濟和製造升級投資。
其重倉股裏芒果傳媒、三花、海康威視、順豐都可能是上述方向的代表。
楊浩不僅重倉持有海康威視，其對的海康的操作軌跡頗有意思，頗能反應一位基金經理的心路歷程。
2019年12月末，小規模持有海康。2020年上半年，楊浩累計使用2.7億元買入海康威視，並在報告期內以3.1億元賣出。2020年末，楊浩終於下定決心，將海康放到重倉股名單中，或許是時間和基本面的變化最終令他能夠下得決心。
03
成本上漲是2021年關注點
最新披露的四季報中，楊浩還有以下觀點:
2021年隨着國內外經濟先後復甦，新興行業的融資大幅增加，行業內部競爭應當加劇，各項成本上漲或許是主要關注點。數字經濟和製造升級，是承接經濟復甦，且對抗競爭成本負面因素的重要辦法。
2020年四季度增持的IT技術和製造業的代表公司，不僅是產業週期的因素，這些智能化、一體化的優秀公司創造的新模式新產品也打開了全新的市場空間和估值空間。
這或許是他對下一年的重要判斷。
長於確定性投資和中觀行業前景研判的楊浩，在2020年半年報中曾這麼表述:
我們有幸走在超大型基金組合管理方法探索的前沿，用好存量是我們化繁為簡正在實踐的辦法：持續研究持倉的優秀公司。
2020年4季度，他的組合顯然驗證了這個説法。
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責任編輯：陳志傑