螞蟻集團主營業務詳解

螞蟻集團上市在即，討論越來越熱烈，毫無疑問這是一塊極好的資產。估計上市短時間內都會有溢價，不會有太舒服的進場價格。因為太貴，所以不會有太高的投資價值。但不妨礙我們來看看螞蟻集團的業務有哪些。

數據來自於招股書，時間截止為2020年1-6月。

螞蟻集團的業務分為數字支付與商家服務、數字金融科技平台和創新業務三大類。

一、數字支付與商家服務。

這部分業務主要分為四個。

1是個人用户線上線下支付，如線上淘寶，線下門店。這部分應該不產生營收。

2是幫商家收款。營收來自於向商家，交易平台按一定百分比收手續費。

3是金融交易和個人交易，如還信用卡，提現，轉賬等等，收取一部分手續費。

4是商家服務。如支付寶內的小程序商家會員，向商家收取一部分服務費，這部分收入剛剛產生，公司預期未來可以穩定增長。

5是跨境支付，這部分就是在境外的上面的1234業務，目前佔營收佔比應該不大。

數字支付業務基本上已經達到行業天花板，未來營收增加只能來自於費率增長和境外擴展。屬於公司的現金牛業務。

商家服務業務屬於剛剛產生營收，未來有一定空間，且增長較快。

二、數字金融科技平台。

這部分業務分為微貸科技平台、理財科技平台和保險科技平台三部分。

1微貸科技平台。

這部分業務，是向金融機構提供用户、技術和風控方案，按利息一定百分比收取服務費。用户分為消費信貸和小微經營貸兩類。花唄和借唄都在此類。

2理財科技平台。

這部分業務就是做資產管理公司的中介，把理財產品賣給消費者。如餘額寶，各類基金等等， 按資產管理規模收取一定的手續費。另外，智能投顧也向投資者收取一定的手續費。

3保險科技平台。

這部分業務就是做保險公司的中介，按保費規模百分比收取一定的手續費。另一部分就是相互保，按相互保用户分攤金額的一部分收取管理費。

可以説，這部分數字金融科技平台，就是中介的作用，向金融機構，資產管理機構和保險公司提供用户和服務，收取一定的手續費。手續費和規模息息相關。規模如下圖。

需要注意的是，公司的控股子公司，也從事了微貸、理財和保險業務，這部分是有風險的，也是螞蟻集團的爭議所在。所幸營收佔比比較小，且不斷減小，我個人建議就是公司直接砍掉。只做純中介。營收佔比小，風險無限大，得不償失。

三、創新業務及其他。

這部分指的是公司的創新業務，螞蟻鏈技術服務，金融雲技術服務等等。這部分就是一個區塊鏈，一個數據庫。目前主要收入來自於阿里巴巴和網商銀行等管理方。但以螞蟻集團的技術儲備，未來產生什麼新的營收來源，還是值得期待的。

螞蟻集團的業務至此理清，目前主要營收來自於兩部分，一部分是支付，另一部分是中介，未來創新業務可能產生新的營收點，值得期待。

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