大宗商品掀多頭浪潮 機構看好年末行情

　　新華社北京10月15日電（中國證券報記者張利靜 馬爽）“十一”假期之後，國內大宗商品市場一改9月頹勢，出現大幅反彈。其中，農產品漲勢尤為搶眼。由於海外市場走勢趨穩、國內流動性寬裕，以及經濟復甦提振市場信心，部分機構強烈看多年末的大宗商品行情。

　　（小標題）大宗商品近期普漲

　　步入10月，國內大宗商品出現普漲勢頭，部分商品價格創出階段新高，農產品走勢強於工業品。文華財經數據顯示，截至10月14日收盤，10月以來文華商品指數累計上漲3.60%。其中工業品指數累計上漲2.80%，農產品指數累計上漲5.36%。　　

　　格林大華期貨金融期貨首席研究員趙曉霞對中國證券報記者表示：“歷史數據顯示，每次大的危機發生之後，商品都會出現一輪明顯的上漲行情，比如2003年的‘非典’、2008年的金融危機，本輪新冠肺炎疫情也是如此。各國央行對應危機需要釋放流動性，寬鬆的流動性進而會推升物價，本輪商品價格上漲也是類似情況。”

　　“在第四季度，疫情是否再度發酵是左右行情的最重要因素。9月的市場頹勢是對疫情持續發酵的擔憂，但‘十一’假期期間，國內消費數據向好與歐美疫情加劇形成鮮明對比。市場傾向認為，疫情因素對目前的中國經濟影響甚微，這是本輪反彈行情背後的重要驅動力量。”美爾雅期貨研究院分析師王豔紅告訴中國證券報記者。

　　（小標題）基本面邏輯導演“農強工弱”

　　相對於工業品期貨而言，近期農產品期貨走勢更為強勁，對此，章睿哲表示，近期農產品期貨上漲的原因主要有三方面：一是經濟週期和服務業恢復持續利好農產品；二是豬週期回升，提振粕類及上游需求；三是天氣因素提振了農產品的炒作熱情。從工業品角度來看，前期大漲的諸如原油、銅、鋼材等龍頭品種已遇到明顯阻力，整體仍處於震盪區間。

　　“近期，工業品期貨和農產品期貨走勢都受到了資金推動，但二者背後的運行邏輯不同。工業品與經濟相關度高，而農產品與天氣相關度更高。近期農產品之所以表現更強，主要因為新冠肺炎疫情屬於災害，經濟受疫情影響還沒有完全恢復，因此與老百姓生活相關的農產品漲幅更大一些。此外，今年是拉尼娜氣候，每當拉尼娜氣候發生時，豆類等農作物通常會有所減產，這也是造成農產品表現更強的原因。”趙曉霞表示。

　　“疫情年景，世界經濟部分停擺，經濟失速對工業品總需求的傷害最為明顯，因此原油及能源化工品年內表現不佳。”新紀元期貨研究所所長王成強表示，農產品總需求穩定，價格的大趨勢波動往往依賴天氣模式路徑。NOAA（美國國家海洋和大氣管理局）10月月報顯示，拉尼娜現象在今年9月期間出現，並有可能（約75%的機會）在北半球持續整個冬季。這種氣候已在威脅當下南美穀物的播種，南美作物產區應對自然災害的能力較弱。歷史數據顯示，拉尼娜年份，往往對應油籽市場的牛市波動。

　　“三大油脂期貨‘十一’節後出現恢復性上漲，東南亞棕櫚油10月份減產，預計將助力油脂期貨牛市跨年度的延伸。南美大豆生產因拉尼娜帶來較高不確定性，預計將限制本季美豆和粕類調整下跌的空間。”王成強表示。

　　（小標題）部分機構強烈看多

　　展望後市，有機構強烈看好年末的大宗商品多頭行情。與此同時，也有分析人士警告，仍需注意歐美疫情等不確定因素。

　　章睿哲表示，全球宏觀經濟處於上升週期當中，大宗商品下跌空間有限，但也不具備大漲條件，不確定性主要來自歐美疫情仍在惡化。

　　王豔紅表示，目前的大宗商品上漲行情應以反彈對待。疫情是否二次發酵是貫穿冬季的不確定因素，操作上不要盲目追高。

　　趙曉霞則對後市大宗商品走勢持偏多觀點，主要是因流動性比較寬鬆。“國內方面，由於疫情防控得力，貨幣環境逐漸回到常態，但預計目前還不會明顯收緊。國外方面，由於疫情反彈，預計收緊也會往後延遲。流動性仍比較充裕，在這種情況下，商品價格向上的概率較大。”

　　王成強表示，美聯儲的寬鬆貨幣政策、多輪經濟紓困計劃以及“歐佩克+”的歷史性減產計劃，決定了長期大宗商品行情波動的性質。“總需求的恢復將帶來更廣泛的被動去庫存，10月份的波動可能只是一個預演。預計最遲在11月上旬前後，形勢將趨向明朗，大宗商品年末多頭行情可期。”（完）