前三季度滬深300指數上漲11.98%，整體公募權益基金表現不俗，主動權益類基金整體收益達到34.07%，顯示出“炒股不如買基金”的賺錢效應。
四季度基金投資該如何進行？主動權益類、債券類、QDII類基金該如何佈局？中國基金報記者從多位優秀投資人士瞭解到，四季度市場值得期待但又充滿不確定，建議可逐漸增加固收類產品，佈局權益基金最好更為均衡，注意保持A股和港股倉位的適度均衡，成長和價值風格的適度均衡，而對QDII基金佈局需要更為謹慎。此外，四季度還可以關注風險中性絕對收益策略基金、打新策略基金、現金管理類產品等。
大類資產配置：
多元配置權益佔優
多元配置、權益類產品佔優，成為不少投資專家對四季度基金配置的主要思路。
盈米基金研究院院長楊媛春表示，美國總統大選、中國新的五年規劃開啓，四季度又會是充滿期待和不確定的一個季度。在新的週期開啓的過渡階段，中美貨幣政策預計仍將保持定力，而財政政策方面，美國預計隨着大選的逐步落定而明確，中國則更加期待新的五年規劃下的政策組合。從BEYR模型數據來看，目前數據處在近3年的75%分位，近5年50%分位，國內股債性價比開始偏向債券類資產。
楊媛春還表示，除了常規產品，四季度還可以關注中性對沖基金、打新策略基金、現金管理類產品(含短債、理財、貨幣類基金)三類型基金。
“站在當前時間，基金投資一定要做好多元配置。明確自己的風險收益特徵，優選好基金，形成組合。”基金研究人員表示，多關注基金經理的言行是否一致、賺的錢是否基於基本面、不同環境中的產品表現情況，選擇真正可以信任的好基金。清楚自身的風險承受能力，再去做配置。如果本身是積極型的投資者，在組合比例中適當超配進攻類資產，如普通股票型基金；而穩健型投資者，也應加大對於防守類資產的配置，如“固收+打新”策略、市場中性策略等。
上海證券基金研究中心表示，資產配置是理性長期投資者的必備武器，多元化配置在任何時候都不過時。固收品種可降低組合波動，黃金作為抗通脹、避險概念的工具可作為分散風險的配置。長期看，權益品種整體仍優於固收品種，國內權益優於大部分海外權益。
而格上高級宏觀分析師張婷認為，當前宏觀環境是“盈利弱修復+維持適度寬鬆(邊際收緊)+CPI回落+PPI負值收窄”，在此情況下，股票類資產仍然具備投資機會，但相比之前性價比有所收斂，大類資產性價比排序，應該是權益>商品>債券。張婷尤其提及，股票市場是有宏觀環境具備支撐，波動率將明顯加大，投資者要降低投資預期，要有承受一定波動的準備，建議通過資產配置降低組合波動率。
權益基金：
A股和港股均衡配置型較好
楊媛春表示，美股和H股估值均在歷史最高區間，A股整體估值在中高位置，成長類指數估值略高於價值類。AH溢價在近10年最高區間。因此，建議整體保持中性倉位配置，在市場出現過度下跌時可以對倉位適度樂觀。注意保持A股和H股倉位的適度均衡；成長和價值風格的適度均衡。美股不建議參與。
談及主動權益基金的佈局，基金研究人員表示則看好善於精選個股的基金經理。公司認為，在當下市場，建議投資人不要過多在意市場風格的判斷、行業邏輯的判斷，應該將重心集中在資產本身的優劣。選擇那些關注企業基本面的基金經理。
張婷也表示，主動權益類基金仍應該選擇長期業績優異，選股能力較強的基金經理管理的產品。從風格和行業配置來看，短期週期類行業可能會階段性佔優，但風格很難發生極端轉換，科技醫療在估值消化之後，仍具備投資機會，中期市場風格會再平衡。因此，選擇基金時也要注意風格，科技醫療主題基金從1~2年來看，仍具備機會，可以逢回調進行操作；而中低估值週期板塊基金，從3~6個月來看，可能會階段性佔優，可以適當佈局。
上海證券基金研究中心認為，當前投資者風險偏好下降顯著，部分板塊估值仍然較高，市場結構分化仍將擴大。上有頂的行情下，短期下行風險依然較大，配置上關注：第一是回撤控制力強、性價比高的穩健型產品，基金具體倉位上偏向週期、藍籌，或景氣向上的板塊，如原材料、國防軍工、金融地產、商業貿易、農業等板塊；第二，適當藉助量化對沖產品捕獲市場中的Alpha收益，規避市場系統性風險；第三是控制高彈性成長產品倉位，等待創新科技、消費等主題基金配置機會。
債券基金：
可適度關注“固收+”
“當前，基本面中期支持債市，短期不利於債市，是個矛盾組合。四季度政策層面整體是落地政策組合穩定，但預期無限的階段。流動性層面預計持續寬鬆且利率走廊將持續發揮作用。未來需要持續關注五年規劃和美國大選對於各類資產的影響。”楊媛春表示，債券類基金配置最好是採取中性倉位、中性久期，信用利率持倉相對均衡，適度降低轉債增強倉位。
而上海證券基金研究中心認為，股債蹺蹺板下，國內利率債估值短期有望得到支撐，但收益率上升仍是中長期趨勢。目前，部分可轉債正股溢價率較高，債底保護不足，權益市場震盪，配置吸引力相對較低。利率債收益率上行，但寬信用、降融資成本政策下，公司債、企業債發行利率小幅下降，信用利差收窄，信用估值相對穩定。短期投資方向上，可適當提高短久期利率債、中高等級信用債及“固收+”基金配置比例。
上海證券還建議配置型投資者遵循“基金公司―基金經理―具體產品”選擇思路，重點關注具有優秀債券團隊配置以及較強投研實力的基金公司，這類公司往往信用團隊規模較大，擁有內部評級體系，具有較強的券種甄別能力，具體基金公司債券基金管理規模可以作為一個重要參考。
格上高級宏觀分析師張婷也表示，利率債走勢大概率呈現震盪，很難有趨勢性大機會，而信用債在“寬信用”的背景下，配置機會邊際好轉，可以適當關注中高等級信用債的投資機會。因此，可以關注重倉中高等級信用債的基金。
此外，基金研究人員表示也認為要關注“固收+”基金，“固收+”是一種投資策略，是指在配置優質債券獲得基礎收益的基礎上，尋找多種策略中確定性較強的機會，來提高產品的整體收益。在震盪市中攻守兼備，具有較高的配置價值。
QDII基金：
嚴控海外權益產品比例
佈局海外的QDII基金也是投資者關注的一類品種，但目前佈局這類產品需要把風險控制放在第一位。
上海證券基金研究中心表示，海外權益市場震盪或將加大，仍需警惕估值風險，嚴格控制海外權益類QDII產品配置比重；國內經濟基本面持續改善，AH股估值差距持續拉大，港股QDII積蓄上升勢能；黃金等貴金屬仍具有一定避險價值；有跡象顯示石油庫存繼續攀升，原油商品QDII產品仍未遇到拐點，配置時應注意移倉成本對整體收益的影響。
“當前處在美元弱週期、人民幣升值週期，QDII類資產配置需慎重。”盈米基金研究院院長楊媛春也表示這一觀點。
此外，基金研究人員表示，可重點關注能夠帶來穩健收益的中資美元債基金，以及精選個股、受益於優質資產赴港上市的港股QDII基金。格上高級宏觀分析師張婷認為，QDII基金建議投資港股為主，另外，美股回調到一定幅度之後可以進行佈局，比如從高點回調超過20%。
（文章來源：中國基金報）