新股民虧在追高，老股民虧在抄底，聰明人賺在配置
來源：少數派投資，作者王瑞
市場已經進入寬幅震盪期。
節後至今，熱門抱團股回調幅度已達30%-50%。上證指數已經抹平年內漲幅，創業板指也跌至去年下半年震盪中樞。
霍華德·馬克斯曾在《週期》中寫到：
很多人都錯過了牛市第一階段，先人一步買入的賺錢機會，或者錯過了熊市第一階段，先人一步賣出保住勝利果實的機會。這需要你有膽有識才行，既要看得準，又要出手狠。
“既要看得準，又要出手狠”——馬克斯這句話説起來非常簡單。判斷準確，殺伐果決，可能是每個投資人的追求。但這有可能做到嗎？如果做不到，正確的投資姿勢應該是什麼樣的？
逃頂？知易行難
拿最近的抱團股大跌來説，很多投資人幻想着如果再來一遍，自己肯定能對利率回升給予足夠的重視，然後在春節前精準逃頂。
但很遺憾，即使真的再來一遍，能做到的應該也是少數。
因為人們習慣的是，對已經出現的事情去找理由解釋，而做不到持續、正確地預測。事後看非常簡單的邏輯，身處事中時，卻很難看清楚了。
具體來講，你很難判斷“大漲”與“泡沫”的界限在哪裏，或者泡沫要到何種程度才會被刺破。
不是每一波的大漲都是泡沫。
泡沫這個詞有很強的心理因素在。只有超過了正常幅度，以“人心”和“情緒”推動的大漲才是泡沫。
但情緒和人心是很難量化的。
此時的風險和收益成為了兩難。貪婪和恐懼的極端心態會代替理性判斷，驅使投資人的操作變形。
正所謂“盈虧同源”。早早逃頂的人，一般都很謹慎，對風險有着深深的厭惡，因此很難享受最後一波的收益，過早出局；享受到最後一波收益的人，往往因為賺錢太輕鬆，淡化了風險和不確定性的概念，很難及時止盈。
抄底？錯誤的觀念
電影《單身男女》中，古天樂扮演的基金公司老闆曾説過這樣一段話，來描述抄底：
撈地板的，沒想過有地牢；撈地牢的，沒想過有地洞；撈地洞的，沒想過有地殼；撈地殼的，沒想過有地獄。
股市裏常説，“新股民死在追高上，老股民死在抄底上”。話粗理不粗。
抄底的難度在於，你根本無從判斷底部在哪裏。並且，如果所有人都知道這裏是底部，那麼股市根本就不可能跌到這裏。
另外很重要的一點是：只有在市場恐慌性下挫時，你才能買到足夠的籌碼。
馬克斯的橡樹資本在2008年買入不良債權時，就是從雷曼兄弟宣佈破產之後開始的。這中間一直到2008年底，市場都一跌再跌。
到了2009年第一季度，其他基金經理不再恐慌，想主動尋找一些投資時，因為恐慌性拋售的賣方能賣的資產都已經賣完了，這些基金經理想要大量買入又不推高市場價格，就為時已晚了。
因此，最好的“抄底”策略，實際是不要想着去抄底，而是迴歸配置。只要買入的價格對於你是“合算”的，那麼就可以放心大膽地分批買入。
正確的操作姿勢
大漲和泡沫是有區別的，大跌和底部也是有區別的。
面對抱團股大跌、指數寬幅震盪的市場，正確的操作姿勢應該是什麼？我們不妨參考一下“聰明錢”北上資金的做法。
截至昨日收盤，北上資金今年已累計淨流入超過900億元。
具體來看，參考中信證券的統計，將北上資金分為配置型資金、交易型資金，以及託管於內資港資機構的資金。可以看到，配置型外資在過去5周時間內無視大跌，持續買入。春節後4周，流入更是逐漸增多，累計淨買入250億元。
很多人嘴上説要做時間的朋友，但實際很難以長期的眼光看待公司的價值，信仰隨着三根陽線或者一月陰跌而來回改變。
今年的市場更加難做，需要降低預期收益率。複雜的環境需要專業投資人做出專業的價值判斷。我們認為，在成長風格被持續看好的情況下，銀地保等大藍籌受到一定程度的忽視，是目前收益風險比更高的品種。
十四五規劃、2035遠景目標，都為我們描繪了一個光明的未來。老年產業、少兒產業、城市羣發展、新能源、數字中國、科技創新，無論是產業升級，還是擴大內需，中國經濟的發展一定能承託股市底部抬升。堅定長期看好A股。