8月18日，中國飛鶴（6186HK）發佈了上市以來第一份中報，多項財務數據錄得了亮眼表現。
從財務數據來看，2020年上半年飛鶴錄得營收87.06億元，同比大幅度增長47.8%，今年上半年，飛鶴繼續獲得了超越其同行的高速增長，高端產品總營收的比重從2019年中期的66.5%提升至2020年中期的77.8%，成為收入增長的主要引擎。
2019年11月13日，飛鶴正式在港交所鳴鑼上市，當時成為港股歷史上首發市值最大的乳品企業。之後，飛鶴股價屢創新高，2020年7月9日，飛鶴盤中最高價達18.2港元/股，是截至目前港股上市的乳企中市值最大的企業。
高端產品支撐龍頭地位
根據AC尼爾森數據，2020年第二季度，飛鶴在中國嬰幼兒配方奶粉總體市場份額已從一季度的13.4%增至14.5%，奶粉龍頭地位進一步鞏固。
市佔率勢如破竹，飛鶴高端產品的亮眼表現功不可沒，值得注意的是，在飛鶴所有高端產品線中，星飛帆在今年上半年迎來了一次重要升級，再度鞏固了飛鶴在該領域的絕對競爭優勢。
2010年，飛鶴成功研製出中國第一支經過臨牀驗證接近母乳的嬰幼兒配方奶粉產品——星飛帆，奠定飛鶴民族品牌領先者地位。飛鶴星飛帆根據中國母乳的“黃金標準”實施產品研發，在行業內領先使用鈣加鋅、CPP、核苷酸、OPO結構脂、水解乳清蛋白等成分，並將OPO結構脂、水解蛋白和低聚半乳糖組合使用。
今年5月末，飛鶴對外發布了對星飛帆產品系列的一次升級，升級後的星飛帆配方擁有三大優勢組合，即“新一代專利OPO、1.2倍SN-2棕櫚酸、GOS益生元”。
升級星飛帆首次採用了世界前沿科技成果SN-2含量達67%的新一代專利OPO，將配方中的SN-2含量提升至原來的1.2倍，使其更加接近中國母乳水平。此外，升級星飛帆採用了更接近母乳低聚糖的GOS益生元，能夠促進腸道益生菌增殖、調節微生態平衡、提升腸道保護力。
在國內外乳企紛紛擴張產品線，推出多個品牌嬰幼兒配方奶粉的情況下，飛鶴對於星飛帆系列持續十年的執著鑽研，凸顯出這家公司獨到的行業智慧。
紮實的研發創新突破，為飛鶴贏得了亮眼的業績表現。依據業績報，高端產品星飛帆系列和超高端臻稚有機產品系列，在今年上半年錄得了超過73%的快速增長，其高端系列產品也在營收中佔據77.8%的絕對主力位置。
在高端產品的影響下，飛鶴的品牌力不斷上升，更是帶動其普通嬰幼兒配方奶粉產品系列也錄得超過9.4%的同比增幅。高端產品和普通產品協同推進，也讓飛鶴在整個市場上的影響力不斷攀升。
研發力推動新品迭出
2020年上半年，除了全面升級超高端明星產品星飛帆外，飛鶴推出淳芮有機、妙舒歡、茁然、呀蜜呀蜜等新品。
淳芮有機高端嬰幼兒配方奶粉新品助力寶寶眼腦發育，妙舒歡高端嬰幼兒配方奶粉新品主打消化吸收，茁然新品則面向兒童配方奶粉市場，延長消費者服務週期，呀蜜呀蜜是飛鶴推出的米粉新品。
當前，消費者對中國奶粉的信心和消費偏好正在持續提升，這將推動中國嬰幼兒配方奶粉產品的生產和銷售再上台階。飛鶴推出多款新品，旨在更好地滿足消費者日益多元的需求，為下階段的增長打開空間。
而這一切的背後，是飛鶴自創立以來對研發的注重與堅守。
飛鶴是最早研究中國母乳成分的乳企之一，也是第一批成立中國母乳數據庫的乳企，進行了全國範圍母乳數據的採集與研究，打造了專業、深入、廣泛的母乳數據庫，為技術創新，及新品推出提供了堅實基礎。
飛鶴聚焦以中國母乳為“黃金標準”進行研發，整合全球研發資源，對中國母乳成分的微觀構成及功能進行精細化研究，不斷升級配方，推出了更適合中國寶寶的高端嬰幼兒奶粉。
憑藉對中國母乳的深刻理解及對“更適合中國寶寶體質”的研究積澱，飛鶴在中國市場有着無出其右的產品競爭優勢。在北緯47度黃金奶源帶上，飛鶴“農牧工三位一體”的專屬產業集羣落地於此，肥沃的黑土地與天然弱鹼性蘇打水滋養的牧草，從源頭上保障了奶源的高品質。從鮮奶擠出到產品加工，產品最快可在28天到達消費者手中，極大程度保證了產品的新鮮與營養。好的產品品質與一流的研發實力相輔相成，互為支撐，助力飛鶴在高端產品市場銷量遙遙領先，牢牢佔據行業龍頭位置。
顯然，飛鶴對研發及高品質產品的追求，並未止步。近年來，飛鶴整合全球研發資源，不斷吸納行業頂尖科研專家加盟，與哈佛醫學院BIDMC合作佈局，搭建起飛鶴哈佛營養中心、佛蒙特大學、北京研發中心和齊齊哈爾甘南實驗室兩國四地研發平台。
2018年-2019年，飛鶴的研發投入分別為1.09億元、1.71億元，所佔營收比例分別為1.04％和1.24％，研發投入和佔比逐年提升，為飛鶴下階段的高增，築牢基礎。
今年上半年，飛鶴嬰幼兒配方奶粉全產業鏈創新中心聚焦研發技術引領原則，聯合優勢科研院所以及學術機構，強化基礎研究，深入解析母乳營養成分，進一步開發原生功能等原料，並發表了多篇SCI及核心期刊文章。
據悉，飛鶴將在2020年打造“前沿競爭研究”、“技術開發”、“科技合作”和“智慧財產權”四大平台，以黑龍江飛鶴乳品工程院士工作站為核心，與全球農產業、營養科學、食品開發、生命科學領域的頂尖科研機構建立合作機制。
同時，在“生物功能強化技術”和“農牧業開發”等關鍵領域搭建技術平台，基礎研究將繼續在中國母乳核心特徵、免疫系統及腦發育特點等方向進行深入研究，研發更適合中國寶寶的原料。
針對未來飛鶴的成長性，天風證券認為，在超高端的星飛帆產品增速加持下，20-22年公司增速預計43%/35%/30%，超高端產品表現好於預期。飛鶴的價值綻放顛撲不破，持續的超預期將帶來持久增長。
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