智通財經APP獲悉，看到日本國內的價格幾十年來首次上漲，這或許是一種意外;但是，越來越多的看空日元的日本國內人士與國外看空日元的人士之間，似乎正在形成一種分歧。
在跌至24年低點之後，策略師們正在爭論今年最熱門的宏觀交易之一——賣出日元——是否做過頭了。日本的投資者表示，仍有充足的時間做空。但國際分析人士認為，事實並非如此;他們稱，隨着美元兑日元進一步向140的關鍵心理關口下滑，交易的時間已經接近尾聲。
看空陣營
美國銀行最近對基金經理進行的一項調查顯示，市場正密切關注日元走勢，押注日元進一步下跌越來越被視為壓力最大的宏觀交易。日本與世界其他國家的利率差距、以及日本所依賴的進口油價上漲以及美元復甦已經使日元今年以來下跌了17%，是G10中表現最差的貨幣。
東京Gaitame.com研究所總經理Takuya Kanda指出，隨着日本央行繼續實施寬鬆的貨幣政策，“日元走弱是不可避免的”，他預計美元兑日元的基本情況是142。而且，如果美聯儲加息，美元兑日元仍有小幅上漲空間，他補充稱，147的水平是有可能的。
Kanda加入了日本一大批看空貨幣的人的行列。日本正處於通脹的歷史性轉折點，“enyasu”(日元貶值)被哀嘆為頭號公敵。
NLI研究所高級經濟學家Tsuyoshi Ueno認為，"沒有明確的因素促使日元走強"，因日本央行行長黑田東彥強調，現在放棄寬鬆政策還為時過早。日元持續走弱的原因是，隨着投資者接受“美元微笑論”(dollar smile)，美元匯率創下新高;這一觀點表明，無論是在強勁增長時期，還是在經濟放緩時期，美元都能從中受益。
Ueno表示："仍有做空日元的機會。日本將成為唯一實行負利率的國家，日元將成為主要的融資貨幣。”他預計美元兑日元將檢驗145水平。
Fivestar資產管理公司分析師Tatsuhiro Iwashige也認同這一觀點。在這位東京分析師看來，美元兑日元未來的現實水平可能是160，上一次達到該水平是在1990年。他指出，日元貶值“是由日美同盟利率差異和貿易赤字所證明的。在目前139的水平上，仍有很大的空間增加日元拋售頭寸”。
看多陣營
Pictet Wealth Management卻在宣揚截然不同的信息。分析師Luc Luyet在最近的一份報告中寫道，隨着衰退風險的滲透，未來幾個月日元變得更加不利的空間有限。
這種趨勢可能正在發生。五年期美國與日本經通脹調整後的國債收益率之差已從6月中旬的高位收窄，美元兑日元匯率的跌幅尚未與之相匹配，後者全年都在追蹤這一差距。
Luyet寫道:"經濟前景惡化應會限制全球利率，可能為低收益的日元提供更有利的環境。"他預計日元將抹去今年迄今的跌幅，明年這個時候將回到120的水平。
澳大利亞國民銀行策略師也對日元遭受的極度悲觀情緒感到警惕。策略師Rodrigo Catril在一份報告中寫道:“美元兑日元不排除超過145的可能性，但升得越高，跌得越重。”他認為美元兑日元年底前可能會跌至130的低點。根據彭博的一項調查，美元兑日元匯率今年預計將回升至132。
當然，不是所有東京分析師都看空，也不是所有外國策略師都看多。大和證券資深外匯策略師Yukio Ishizuki預計，明年美元兑日元將逐步升向130，而Saxo Capital Markets分析師Jessica Amir則認為有可能跌至145。
隨着美元不斷走強，匯豐控股分析師Joey Chew等人選擇避免在如何最佳交易日元的問題上做出艱難抉擇。相反，隨着日元與美國國債之間的傳統相關性被打破，她更傾向於保持靈活投資。