作者 | 付影
來源 | 獨角金融
在白酒圈素有“投資大佬”之稱的洋河股份（002304.SZ）偏愛理財早已不是秘密，不過，今年其投資理財之路並不順遂。
最近洋河股份旗下公司江蘇洋河投資管理有限公司（簡稱“洋河投資”）參與的恆大信託項目出現延期兑付，目前有約1.68億元本息暫未收回。
值得注意的是，依靠買買買在投資路上高歌猛進的洋河股份，又恰逢多隻信託產品與房產相關聯，隨着利好地產消息的釋放，是否意味着距離其收回本金的概率更近一步呢？
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踩雷信託產品，1.68億本息未收回
12月4日，洋河股份披露一則關於委託理財到期本金和收益延期兑付的公告，主要內容為，去年9月出資1.9億元，認購投向恆大貴陽一項目的信託產品，如今本金及部分投資收益到期無法兑付。
圖片來源：洋河股份公告
目前，受託人已啓動司法處置程序，督促相關方履約還款。
據瞭解，2020年5月29日，洋河投資出資1.9億元向中信信託認購了“中信信託·嘉和118號恆大貴陽新世界集合資金信託計劃”，約定每年的6月21日、12月21日分配信託收益，產品到期日為2021年11月29日，兑付日為到期日十個工作日內。
截至12月4日，剩餘信託產品本金與投資收益合計16751.35萬元（其中本金7251.35萬元、投資收益9500萬元）暫未收回。
除上述產品外，目前洋河手中有4只恆大信託產品，將於2022年陸續到期，合計金額約5.93億元。
此外，洋河股份還投資了地產公司寶能、融創、碧桂園、陽光城等信託產品，存量信託產品餘額約22.85億元，由此也引起中小股東對於資金回收安全性的擔憂。
理財路上“栽跟頭”，洋河股份並不是頭一回。作為白酒圈內投資收益冠軍的投資大佬，洋河股份似乎正陷入“投資有風險”的漩渦中。
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化身“理財狂”的酒企巨頭
作為名酒品牌之一，洋河股份擁有洋河、雙溝、藍色經典、珍寶坊、夢之藍、蘇六枚中國馳名商標的企業，在全國都享有高知名度和美譽度。
3年前，洋河董事長王耀振曾將“千億營收、萬億市值”作為宏偉目標，如今，洋河距離千億營收還差800億，距離萬億市值還差7000餘億（截至12月8日收盤，其市值為2803億元），雖然業績掉出白酒第一梯隊的洋河，卻難掩對投資理財的痴迷。
梳理發現，洋河股份的投資方式，主要是一年內到期的銀行理財產品和信託理財產品。
在購買的信託產品所用的資金中，其中2017年、2018年、2019年、2020年分別以67.75億元、85.7億元、104.4億元、121.2億元購買信託產品，投資規模呈現逐年遞增趨勢。期間，洋河股份對應的投資收益分別為0.91億元、0.57億元、9.73億元、23.57億元，增長十分迅速。
早在上市前，洋河股份就熱衷於投資，最早可以追溯到投資的泗陽農商行，且收益較為可觀。
2007年參與泗陽農商行發起設立，彼時洋河股份佔比7.32%，目前仍然持有該行7.02%的股份，是其第一大股東。這筆累計接近800萬元的投資，自2008年-2018年年末，洋河股份累計實現分紅1198萬元。
上市後，洋河股份以股權投資形式參與過多家金融機構的投資。
2011年，洋河股份以2.04億元的資金參與設立中金天津佳天私募股權基金，佔比50.89%。根據“藍科技”報道稱，該項目為投資天江藥業的載體，2013年實現分紅386萬元，2014年分紅643萬元，直到2015年天江藥業被賣後，洋河股份共獲利約4.7億元。
另外參與的一筆股權投資是，2013年以3億元認購中銀證券（601696.SH），認購比例為3.16%。截至2019年，洋河累計從中銀證券公司獲現金分紅5054萬。
2020年2月，中銀證券IPO前夕，洋河股份合計持有7894.74萬股，佔總股本的3.16%，上市後稀釋至2.84%並持股至今。
上市之初，中銀證券股份一度達到40元/股以上，期間也讓洋河股份嚐到甜頭，然而，今年以來，中銀證券股份一路下跌，其中三季度中銀證券股價從每股20.59元跌至15.02元/股，導致洋河股份三季度產生4.39億元的浮虧。
不過整體來看，洋河股份這筆投資還是賺錢的。2013年洋河股份參與增資的價格為4.8元，累計投資3.8億，以中銀證券目前383.36億元市值計算，整體是一筆賺錢的買賣。
洋河以股權投資方式參與的投資還包括民生信託。
8月10日，由中國泛海控股集團有限公司（下稱“泛海控股”）控股的民生信託，隨着一份公告，同意武漢中央商務區股份有限公司將其持有的民生信託約5.95%股權轉讓至洋河股份，交易完成後，洋河股份成為民生信託第四大股東。
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未來能否擺脱對投資理財的依賴？
一路依靠買買買而高歌猛進，又恰好多隻信託產品與房產相關聯，讓人不免產生懷疑：洋河股份是否有資金實力抵抗風險隱患？
對此，中國食品產業分析師朱丹蓬認為，洋河股份這次理財產品涉及1.6個多億未收回，而本金只有7000多萬，這對於體量近300億的洋河股份來説影響並不大。整體來看恆大地產雖然資金流有些問題，後續隨着利好地產消息的進一步釋放，洋河收回本金的可能性並不是沒有。
結合公司近年來的主業業績表現，2020年，洋河遭受疫情和渠道整改的衝擊，導致扣非淨利潤大幅下滑13.79%；但是依靠24億元的投資收益，為歸屬上市公司股東淨利潤貢獻了約32%的份額。今年上半年，洋河通過股權投資與理財投資獲取收益5.43億元，佔利潤總額的7.24%。
但對比上市酒企三季度淨利潤，其中貴州茅台、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒等均呈現兩位數的增長，而洋河股份增速僅為0.37%。
2021年前三季度，洋河股份實現營業收入約219.42億元，同比增長16.01%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為72.13億元，同比增長0.37%。
截至三季度末，洋河股份貨幣資金期末餘額比上年末增長129.77%，主要由於其銷售收入增長，經營活動產生的現金淨流量增加，以及本期贖回理財產品大於本期購買的理財產品所致。
與茅五瀘汾等高端白酒的股價相比，洋河股份近來走勢也相對偏弱，一個很重要的原因，或與其投資地產信託產品的潛在風險有關。
之所以偏愛投資信託產品，歸根結底為了獲取高收益回報。洋河股份曾在今年5月21日表示，公司理財類型分為信託風險理財、銀行保本理財，並在股東大會授權額度下，本着風險可控、高收益優先的原則分類實施。
梳理發現，上半年，洋河投資的恆大及陽光城的信託產品其收益率均達到8.7%，涉及寶能系的回報率高達8.9%。
高收益意味着高風險，你認為洋河股份的信託產品的本金和收益能否如期收回？未來又能否擺脱對投資理財的高度依賴？歡迎留言討論。