國常會部署穩經濟一攬子措施，釋放哪些利好？
據新華社5月23日報道，國務院總理李克強日前主持召開國務院常務會議，進一步部署穩經濟一攬子措施，努力推動經濟迴歸正常軌道確保運行在合理區間。
會議決定，實施6方面33項措施，主要包括：一是財政及相關政策。二是金融政策。三是穩產業鏈供應鏈。四是促消費和有效投資。五是保能源安全。六是保障基本民生。
中信期貨研報指出，大部分措施是針對疫情的負面影響而推出的穩經濟措施，比如財政及相關政策、穩產業鏈供應鏈主要是對沖疫情對企業的負面影響；做好失業保障、低保和困難羣眾救助等工作主要是幫扶困難居民。
“國常會還提出了促消費和有效投資的措施，這些措施也主要是託底性質的穩增長，而並非大水漫溉。總的來講，國常會部署穩經濟一攬子措施的目標是努力推動經濟迴歸正常軌道。”中信期貨進一步指出。
華泰證券研報則認為，本次國常會的“增量”政策， 大概率可以理解為本次穩增長政策“組合拳”的一部分，而不是全部。
貨幣與財政政策繼續加碼，行業利好再度釋放
國常會提出了哪些“增量政策”？
在財政層面，華泰證券研報指出，國常會明確數額的增量“寬鬆”政策包括：一是新增1400億元留抵扣税（由此全年額度上升至2.64萬億元）；二是階段性減徵部分乘用車購置税600億元；三是緩繳社保3200億元，以及其他金額尚待明確的紓困及補貼政策。
圖片來源：華泰證券研報
貨幣政策層面，華泰證券研報認為國常會明確數額的增量政策包括：一是今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例翻倍，增加約400億、為基礎貨幣；二是增加汽車央企發放的貨車貸款900億元（一般貸款）；三是國家融資擔保基金再擔保合作業務新增1萬億以上（一般貸款）；以及其他金融支持，對困難企業個人延期還本付息政策，及對基建項目的資金支持（數額不詳）。
其中，圍繞汽車消費，中金公司指出，汽車消費佔社零總額10%左右，是佔比最高的單項商品，對於穩消費具有重要意義。車購税減免、放寬限購對汽車消費提振效果較強，提振幅度可能更多取決於供給端修復情況。
另外，聚焦工業生產，申萬宏源證券還指出，會議提出擴大留抵退税、擴大延長緩繳社保費、保障貨運通暢等三方面措施，其中前兩項合計新增約4600億財政支持，顯示政策層面可能將當前生產困難主要歸因於貨運不暢導致的暫時衝擊，可能預期後續生產端韌性較強反彈力度較大。
“從政策出台的內容來看，本輪政策出台更為多維度以及更具針對性，向市場釋放了穩增長信號的同時，也釋放了更多的行業利好。”平安證券研報進一步指出，一是加大特困扶持，穩定餐飲、零售、旅遊、民航、公路水路鐵路運輸等特困行業的前景預期。二是穩定產業鏈供應鏈，利好製造業和出口產業。三是加大促進消費，利好汽車消費。四是加大有效投資以及確保能源安全，利好水利等傳統基建以及能源新基建。
基建支持政策上修全年廣義基建投資增速
作為有效投資的重要組成，基建支持政策再度加碼。
會議指出，要新開工一批水利特別是大型引水灌溉、交通、老舊小區改造、地下綜合管廊等項目，引導銀行提供規模性長期貸款；並啓動新一輪農村公路建設改造。支持發行3000億元鐵路建設債券。
對此，中金公司指出，今年3月末銀行對基建的中長期貸款餘額增速為13.2%，雖高於整體增速，但較2月末的13.7%有所回落。預計這些政策有助於提振水利、交通、市政等投資增速，預計全年廣義基建增速或達8%左右。
圍繞基建投資提出四大新方向，申萬宏源證券也傾向於再度上修全年廣義基建投資增速預期1個百分點至8%左右。
對於基建投資可能在哪些領域存在更多“增量”空間，華泰證券研報指出，結合當前的客觀環境和制約，電力新能源領域、國防、農業水利等領域的基建投資實施阻力更小。
權益資產配置性價比將逐步顯現
除了本次國常會進一步發力外，近期再貸款工具落地、LPR下調等，都在不斷刺激信貸需求的釋放。
對此，中信證券認為，預計5月信貸緩慢復甦，但難現大幅好轉，6月市場或將有明顯提振。因此在配置策略上，中信證券認為融資需求逐步修復或將抬升利率中樞，長期來看權益資產配置性價比會逐步顯現。
具體到行業，中信證券認為，購置税減免是拉動汽車銷量最有效的政策之一，政策力度超市場預期，有望拉動100-200萬乘用車新增需求。汽車行業最差時間已經過去，未來有望持續邊際好轉，看好汽車行業的整體復甦和長期發展，當前時點建議超配汽車板塊。
展望後市，平安證券認為市場在5月份以來便對政策回暖有所反應，市場也會進一步評估政策落地的後續效果。當前反彈仍然會以成長為主導，但是會更多圍繞政策佈局的方向。結構上，更多偏向於本輪政策呵護加碼的製造業，特別是新基建中的新能源基建，以及消費刺激政策涉及的汽車行業，特別是結構上的新能源汽車產業鏈。
來源：澎湃新聞