文 | 楊萬里
如果一隻股票連跌3年，你能忍？
6月23日，信維通信盤中漲超4%。截至午間發文，股價為16.38元，總市值為158.5億元。但對於高位被套的投資者來説，這點漲幅並不能安撫“受傷的心”。
若將時間再推前，該公司自2020年8月25日漲至66.18元后，便進入了深度回調通道，年線更是走出三根大陰柱。當前股價與高點相比，累計跌幅超75%，總市值蒸發超400億元。
由於股價跌幅較大，投資者們早就急了。
今年3月中旬，有股民公開提問稱，“貴公司股價已經創7年新低，是否有措施穩定股價？”
上市公司方面回應稱，“股價的變化也是市場多種因素綜合影響的結果，公司對二級市場股票價格的波動保持關注”。
今年6月10日，又有股民提問稱，“三年了，已經跌去了75%了，公司就沒有任何回購增持計劃嗎？怎麼給看好貴公司的投資者信心。請問公司中報怎麼樣，運營一切正常嗎？”
上市公司方面回應稱，“公司會綜合考慮各方聲音，助力企業的長期穩定發展，如有相關計劃會及時公告”。
信維通信被投資者視為果鏈白馬，在2014年至2017年期間漲超18倍。不過，自2020年以來，其股價在二級市場跌跌不休，發生了什麼？
公開資料顯示，信維通信傳統業務為天線及模組、無線充電及模組等，新業務為高精密連接器、電阻、汽車互聯等。
該公司產品的主要下游應用市場為消費電子智能手機、無線耳機、智能手錶等，新興的下游應用市場是智能汽車。
據券商研報顯示，去年，信維通信新業務收入規模約12億元，佔同期總收入的比例低於14%。
目前，信維通信正處於業務轉型期，但業績支柱仍為傳統業務，即業績變化與消費電子行業景氣度緊密相關。
從業績看，2019年至2021年，信維通信分別實現歸屬淨利潤10.2億、9.724億、5.051億，分別同比增長3.25、-4.66%、-48.06%。同期，該公司毛利率分別為37.35%、30.19%、19.17%，三年下降了18.18個百分點。
對於2021年淨利下降，信維通信解釋稱，與客户部分終端產品需求減弱；原材料價格上漲，成本上升；公司對部分競爭激烈、附加值低的成熟產品主動進行降價銷售等因素有關。
信維通信股價腰斬不是個例，而是一個行業的縮影。
不完全數據統計，從2020年7月以來，約有66家消費電子企業跌幅超過30%，其中超過30只個股跌幅超過50%。（附註：以2020年7月為起點的原因是大部分消費電子概念股是從2020年下半年開始步入下跌通道）
消費電子概念股集體下挫背後，直接原因包括業績下滑、歐菲光被蘋果剔除供應鏈引發恐慌、大客户砍單、市場對消費電子產業供應鏈轉移有擔憂等。
從深層次原因看，以智能手機行業為代表的消費電子產業的景氣度減弱，這或許動搖了投資邏輯。
公開數據顯示，2019年，中國智能手機市場出貨量約3.69億台，同比下降7%；2020，中國市場智能手機出貨量約3.26億台，同比下降11.2%；2021年，中國智能手機市場出貨量約3.29億台，同比增長1.1%，但仍未恢復到2019年出貨量水平。
在功能機到智能機時代，消費電子行業誕生了一批大牛股，包括信維通信、立訊精密等等。而現在，隨着全球智能手機滲透率逐漸見頂，在沒有出現創新型電子產品前，消費電子行業難以上演大牛市。
在這個背景下，一批消費電子企業謀求轉型，如歌爾股份切入了VR/AR虛擬現實領域；立訊精密、藍思科技切入了新能源領域；長盈精密、環旭電子切入了電子煙領域。
目前，業內比較看好的VR/AR虛擬現實產業。IDC預測，2026年中國AR/VR市場規模將超130億美元，約合人民幣871億元。
前景很性感，現實卻很骨感。隨着網傳科技巨頭Meta推遲2024年之後的所有新耳機/AR/MR硬件項目的消息發酵，6月22日消費電子板塊又被資金砸盤，其中歌爾股份閃崩跌停。
消費電子板塊何時能再度崛起？就要看智能手機行業景氣度恢復情況、企業轉型業績落地情況以及是否有新的創新型電子產品問世。
信維通信後市表現如何，我們將繼續保持關注！