勁旅環境逾期賬款高負債13億 證監會問詢於曉娟等行賄
中國經濟網編者按：4月21日，勁旅環境科技股份有限公司（以下簡稱“勁旅環境”）將首發上會，保薦機構為國元證券股份有限公司，保薦代表人為梁化彬、朱瑋瓊。勁旅環境擬於深交所主板上市，計劃公開發行股份不超過2784.83萬股，擬募集資金9.7億元，分別用於城鄉環衞項目配套資金項目、裝備製造能力提升項目、智慧環衞信息化系統升級改造項目。
勁旅環境控股股東和實際控制人為於曉霞、於曉娟和於洪波。於曉霞、於曉娟和於洪波為兄弟姐妹關係，且已簽訂《一致行動人協議》，合計控制公司75.75%的股份。
2021年10月29日，證監會披露了勁旅環境首次公開發行股票申請文件的反饋意見。在反饋意見中，證監會注意到勁旅環境及其子公司涉及多起行賄行為。其中，證監會要求勁旅環境説明，於曉娟、付淮軍、張某等人的行賄行為是否為公司行為，是否構成重大違法，是否存在被司法機關追究刑事責任的可能，勁旅環境是否因為行賄行為獲得不正當利益，是否需要承擔相應責任，上述行賄行為覆蓋勁旅環境業務全鏈條，勁旅環境業務合規性是否存在重大缺陷，是否還存在其他行賄行為、不正當競爭行為；勁旅環境股份是否存在代持，是否為主要客户近親屬安排工作。
2018年至2021年1-6月，勁旅環境實現營業收入分別為67,842.89萬元、99,157.55萬元、122,510.20萬元、66,835.88萬元，其中，主營業務收入分別為67,545.44萬元、98,894.67萬元、122,193.34萬元、66,707.71萬元。
報告期內，公司實現淨利潤分別為2,863.04萬元、5,762.07萬元、16,125.55萬元、8,345.85萬元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為2,875.64萬元、5,541.77萬元、15,046.46萬元、7,970.46萬元。
同期，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為7,174.74萬元、1,448.78萬元、20,608.02萬元、9,887.47萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為68,428.68萬元、87,163.50萬元、126,178.04萬元、57,275.44萬元。
經計算，公司主營業務收現比分別為1.01、0.88、1.03、0.86，淨現比分別為2.51、0.25、1.28、1.18。
報告期各期末，勁旅環境資產總計分別為136,789.05萬元、168,259.30萬元、195,735.64萬元和193,225.08萬元，負債合計分別為128,712.30萬元、141,974.46萬元、142,339.04萬元和132,170.79萬元。
勁旅環境非流動負債比例較高，主要由長期借款、預計負債構成。報告期各期末，勁旅環境確認的預計負債分別為36,376.16萬元、40,956.09萬元、44,729.38萬元和47,836.93萬元，佔負債總額的比例分別為28.26%、28.85%、31.42%和36.19%。
勁旅環境連續三年各期償債能力指標均不及同業均值。2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，勁旅環境資產負債率（合併）分別為94.10%、84.38%、72.72%和68.40%，雖然呈下降趨勢，但仍然處於較高水平；流動比率分別為0.93倍、1.09倍、1.49倍和1.88倍，速動比率分別為0.86倍、1.02倍、1.34倍和1.71倍。
同期，可比上市公司資產負債率平均值分別為50.57%、49.75%、47.08%、46.88%；流動比率平均值分別為1.48倍、1.38倍、1.63倍和1.59倍，速動比率平均值分別為1.37倍、1.28倍、1.53倍和1.48倍。
報告期各期末，勁旅環境應收賬款賬面價值分別為19,279.31萬元、34,298.43萬元、31,495.38萬元和39,946.49萬元，佔各期末總資產的比例分別為14.09%、20.38%、16.09%和20.67%。2018年度、2019年度和2020年度，應收賬款賬面價值佔各期營業收入的比例分別為28.42%、34.59%和25.71%。
報告期各期末，勁旅環境應收賬款信用期內餘額分別為10,036.49萬元、19,605.76萬元、18,946.84萬元、21,151.29萬元，佔比分別為49.22%、54.09%、56.82%、50.13%；信用期外餘額分別為10,356.57萬元、16,643.01萬元、14,399.17萬元、21,042.41萬元，佔比分別為50.78%、45.91%、43.18%、49.87%。
2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，勁旅環境應收賬款期後回款比例分別為98.82%、96.33%、77.88%、43.28%。
勁旅環境應收賬款週轉率呈下降趨勢，且一年一期低於可比上市公司平均值。2018年至2021年1-6月，該公司應收賬款週轉率分別為3.89次/年、3.50次/年、3.52次/年、1.77次/年；同期，3.51次/年、3.28次/年、4.15次/年、1.90次/年。
勁旅環境自主生產的環衞車輛、垃圾壓縮裝備的產能利用率尚未飽和，產銷率低於100%且呈下降趨勢。2018年至2021年1-6月，勁旅環境自主生產的環衞車輛、垃圾壓縮裝備的產能利用率分別為97.20%、74.30%、81.68%和83.97%，產銷率分別為113.16%、100.67%、83.44%和88.03%。
此外，勁旅環境還存在招股書數據與供應商年報數據打架的情況。招股書顯示，2018年至2020年，安徽愛迪滾塑科技股份有限公司（簡稱“愛迪滾塑”，NEEQ:872760）均為勁旅環境前五大供應商，採購金額分別為2,211.87萬元、2,578.84萬元、1,187.45萬元，佔當期採購總額的比例分別為5.05%、5.64%、2.60%。
而2018年至2020年，愛迪滾塑的年報披露其對勁旅環境的銷售收入分別為1,842.66萬元、2,275.08萬元、1,052.43萬元。經計算，二者分別相差了369.21萬元、303.76萬元、135.02萬元。
從事環衞投資運營管理服務及裝備製造 IPO擬募資9.7億元
勁旅環境主營業務包括環境衞生領域的投資運營管理服務及裝備製造業務。環衞投資運營管理服務主要通過特許經營權模式或傳統政府購買服務模式為客户提供清掃保潔、生活垃圾分類收集轉運、廁所管護等服務，是公司的主要收入來源。
作為專業的環衞裝備製造商，勁旅環境裝備製造業務主要產品包括環衞車輛、垃圾壓縮設備、農村污水處理設備、深埋式垃圾桶、廁所類產品等。
勁旅環境控股股東和實際控制人為於曉霞、於曉娟和於洪波。截至招股説明書籤署日，於曉霞直接持有公司27.31%股份，通過勁旅投資間接控制公司7.48%股份；於曉娟直接持有公司20.48%股份；於洪波直接持有公司20.48%股份。於曉霞、於曉娟和於洪波為兄弟姐妹關係，且已簽訂《一致行動人協議》，合計控制公司75.75%的股份，為公司的控股股東、實際控制人。
於曉霞，女，出生於1972年2月，中國國籍，無境外永久居留權，工商管理碩士。1996年至2002年7月任職於合肥市通用鑄造廠；2002年7月至2019年11月，任勁旅有限執行董事、總經理；2019年11月至今，任勁旅環境董事長、總經理。
於曉娟，女，出生於1974年6月，中國國籍，無境外永久居留權，中共安徽省委黨校經濟管理專業，研究生學歷。1996年至2002年7月任職於合肥市三聯集團；2002年7月至2019年11月，任勁旅有限監事；2019年11月至今，任勁旅環境董事、副總經理。
於洪波，男，出生於1977年5月，中國國籍，無境外永久居留權，專科學歷。2002年7月至2019年11月，任勁旅有限總經理助理；2019年11月至今，任勁旅環境董事、總經理助理。
2021年6月21日，勁旅環境首次在中國證監會網站披露招股説明書，後於2021年11月5日更新。公司擬於深交所主板上市，保薦人、主承銷商為國元證券股份有限公司，保薦代表人為梁化彬、朱瑋瓊。
勁旅環境計劃公開發行股份不超過27,848,337股，擬募集資金97,000.00萬元，其中72,000.00萬元用於城鄉環衞項目配套資金項目、17,000.00萬元用於裝備製造能力提升項目、8,000.00萬元用於智慧環衞信息化系統升級改造項目。
實控人之一於曉娟曾行賄多起行賄行為未在招股書中披露
2021年10月29日，證監會披露了勁旅環境首次公開發行股票申請文件的反饋意見。在反饋意見中，證監會注意到勁旅環境及其子公司涉及多起行賄行為，並要求勁旅環境從六點進行回覆。
據中國經濟網記者查詢，裁判文書網於2019年9月23日披露的《雷斌受賄一審刑事判決書》（案號（2018）皖1302刑初653號）顯示，被告人雷斌利用擔任靈璧縣人民政府副縣長、靈璧縣城市管理局局長的職務之便，為勁旅環境科技有限公司（勁旅環境前身）參與靈璧縣城管局垃圾壓縮及配套設備採購安裝項目投標並中標提供幫助，2013年10月份的一天，被告人雷斌在靈璧縣人民政府的辦公室，收受該公司行政總裁於某人民幣12萬元。2014年10月，被告人雷斌在靈璧縣政府的辦公室，退給於某人民幣12萬元。
對此，證監會指出，根據判決書認定，於曉娟對給雷斌送錢的動機、過程、金額及請託事項均有詳細陳述：雷斌利用職務上的便利，在工程承攬等過程中，收受於曉娟等人財物，併為他人謀取利益，請勁旅環境説明於曉娟行為行賄涉及公司哪些項目，是否正常參與投標，對雷斌的請託何等事項，雷斌為勁旅環境提供何種便利，為何要感謝雷斌，雷斌退回賄款的原因。
此外，裁判文書網於2019年11月20日披露的《賀新寧受賄一審刑事判決書》（案號（2019）皖1322刑初91號）顯示，被告人賀新寧利用職務之便，為蕭縣君聯環境科技有限公司在環衞考評方面提供幫助，於2017年春節至2018年春節期間，收受該公司總經理張某三次所送3000元聯華超市購物卡。
招股書顯示，蕭縣君聯環境科技有限公司（簡稱“蕭縣君聯”）為勁旅環境控股子公司。證監會在反饋意見中要求勁旅環境説明上述情形是否屬實。
除去上述兩個問題外，證監會還要求勁旅環境説明付淮軍為六安勁旅法定代表人，是否屬於公司高管，通過張斌謀取何種利益；寧國市城市管理綜合執法局原黨組書記、局長洪科被監管委留置調查、起訴、判刑，五河縣住房和城鄉建設局黨組書記、局長朱增新接受紀律審查和監察調查，勁旅環境與該兩人原任職單位均有合同關係，勁旅環境及其實際控制人、員工是否被要求配合調查，洪科在轄區環衞清掃保潔、垃圾收集轉運採購項目上多次受賄，勁旅環境及其子公司是否也向該兩人行賄。
另外，證監會提出，於曉娟、付淮軍、張某等人的行賄行為是否為公司行為，是否構成重大違法，是否存在被司法機關追究刑事責任的可能，勁旅環境是否因為行賄行為獲得不正當利益，是否需要承擔相應責任，上述行賄行為覆蓋勁旅環境業務全鏈條，勁旅環境業務合規性是否存在重大缺陷，是否還存在其他行賄行為、不正當競爭行為；勁旅環境股份是否存在代持，是否為主要客户近親屬安排工作。
（證監會反饋意見原文截圖）
值得一提的是，勁旅環境並未在招股書中披露上述行賄行為。
經營活動產生的現金流量淨額波動幅度大
2018年至2021年1-6月，勁旅環境實現營業收入分別為67,842.89萬元、99,157.55萬元、122,510.20萬元、66,835.88萬元，其中，主營業務收入分別為67,545.44萬元、98,894.67萬元、122,193.34萬元、66,707.71萬元。
報告期內，公司實現淨利潤分別為2,863.04萬元、5,762.07萬元、16,125.55萬元、8,345.85萬元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為2,875.64萬元、5,541.77萬元、15,046.46萬元、7,970.46萬元。
同期，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為7,174.74萬元、1,448.78萬元、20,608.02萬元、9,887.47萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為68,428.68萬元、87,163.50萬元、126,178.04萬元、57,275.44萬元。
經計算，公司主營業務收現比分別為1.01、0.88、1.03、0.86，淨現比分別為2.51、0.25、1.28、1.18。
報告期各期，公司歸屬於公司普通股股東的加權平均淨資產收益率分別為52.65%、40.36%、46.59%、14.71%。
兩年分紅1613.37萬元
上市前，勁旅環境兩年現金分紅共計1613.37萬元。
2020年6月10日，勁旅環境召開2019年度股東大會，審議通過《關於公司2019年度利潤分配方案的議案》，以總股本77,792,023股為基數，向全體股東派發現金股利0.1元/股（含税），累計派發現金股利總額777.92023萬元（含税）。
2021年6月2日，公司召開2020年度股東大會，審議通過《關於公司2020年度利潤分配方案的議案》，以總股本83,545,011股為基數，向全體股東派發現金股利0.1元/股（含税），累計派發現金股利總額835.45011萬元（含税）。
連續三年各期償債能力指標均不及同業均值
2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，勁旅環境資產負債率（合併）分別為94.10%、84.38%、72.72%和68.40%，雖然呈下降趨勢，但仍然處於較高水平；流動比率分別為0.93倍、1.09倍、1.49倍和1.88倍，速動比率分別為0.86倍、1.02倍、1.34倍和1.71倍。
同期，可比上市公司資產負債率平均值分別為50.57%、49.75%、47.08%、46.88%；流動比率平均值分別為1.48倍、1.38倍、1.63倍和1.59倍，速動比率平均值分別為1.37倍、1.28倍、1.53倍和1.48倍。
2021年6月末負債合計13億元
報告期各期末，勁旅環境資產總計分別為136,789.05萬元、168,259.30萬元、195,735.64萬元和193,225.08萬元，負債合計分別為128,712.30萬元、141,974.46萬元、142,339.04萬元和132,170.79萬元。
從債務結構上看，勁旅環境非流動負債比例較高。報告期各期末，勁旅環境流動負債分別為54,247.56萬元、58,019.09萬元、54,956.04萬元、41,805.86萬元，佔負債總額的比例分別為42.15%、40.87%、38.61%、31.63%；非流動負債分別為74,464.73萬元、83,955.36萬元、87,382.99萬元、90,364.93萬元，佔負債總額的比例分別為57.85%、59.13%、61.39%、68.37%。
2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，勁旅環境非流動負債總額呈逐年遞增趨勢，主要由長期借款、預計負債構成，合計金額為68,467.16萬元、77,786.09萬元、82,743.38萬元和86,425.93萬元，佔各期非流動負債的比例分別為91.95%、92.65%、94.69%和95.64%。
其中，確認的預計負債分別為36,376.16萬元、40,956.09萬元、44,729.38萬元和47,836.93萬元。報告期各期末，預計負債佔負債總額的比例分別為28.26%、28.85%、31.42%和36.19%。
勁旅環境在招股書中表示，根據公司簽訂的特許經營權合同約定，為使有關設備和設施在運營時保持一定的服務能力、移交時保持一定的使用狀態，需要在項目運營過程中進行更新和移交過程中進行修理，公司對設備預計未來更新投資支出和恢復性移交修理支出，按照折現率計算其現金流量的現值確認預計負債。
應收賬款增長週轉率一年一期低於可比公司均值
報告期各期末，勁旅環境應收賬款賬面價值分別為19,279.31萬元、34,298.43萬元、31,495.38萬元和39,946.49萬元，佔各期末總資產的比例分別為14.09%、20.38%、16.09%和20.67%。2018年度、2019年度和2020年度，應收賬款賬面價值佔各期營業收入的比例分別為28.42%、34.59%和25.71%。
報告期各期末，勁旅環境應收賬款信用期內餘額分別為10,036.49萬元、19,605.76萬元、18,946.84萬元、21,151.29萬元，佔比分別為49.22%、54.09%、56.82%、50.13%；信用期外餘額分別為10,356.57萬元、16,643.01萬元、14,399.17萬元、21,042.41萬元，佔比分別為50.78%、45.91%、43.18%、49.87%。
2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，勁旅環境應收賬款期後回款比例分別為98.82%、96.33%、77.88%、43.28%。
勁旅環境應收賬款週轉率呈下降趨勢，且一年一期低於可比上市公司平均值。2018年至2021年1-6月，該公司應收賬款週轉率分別為3.89次/年、3.50次/年、3.52次/年、1.77次/年；同期，3.51次/年、3.28次/年、4.15次/年、1.90次/年。
環衞車輛、垃圾壓縮裝備產能利用率不飽和
勁旅環境自主生產的環衞車輛、垃圾壓縮裝備的產能利用率尚未飽和，產銷率低於100%且呈下降趨勢。
2018年至2021年1-6月，勁旅環境自主生產的環衞車輛、垃圾壓縮裝備的產能利用率分別為97.20%、74.30%、81.68%和83.97%，產銷率分別為113.16%、100.67%、83.44%和88.03%。
此外，勁旅環境自制環衞產品的銷售價格也出現了下滑。2019年、2020年，垃圾壓縮設備價格連續兩年下降，降幅分別為3.45%、11.73%，2021年1-6月的平均價格為22.42萬元/台，不及2018年的25.25萬元/台。
環衞車輛的價格也連續一年一期下降，2020年、2021年1-6月降幅分別為8.99%、4.53%，2021年1-6月的平均價格為2.32萬元/台，與2018年2.31萬元/台持平。
與供應商年報數據打架
招股書顯示，2018年至2020年，安徽愛迪滾塑科技股份有限公司（簡稱“愛迪滾塑”，NEEQ:872760）均為勁旅環境前五大供應商，採購金額分別為2,211.87萬元、2,578.84萬元、1,187.45萬元，佔當期採購總額的比例分別為5.05%、5.64%、2.60%。
而2018年至2020年，愛迪滾塑的年報披露其對勁旅環境的銷售收入分別為1,842.66萬元、2,275.08萬元、1,052.43萬元。
經計算，二者分別相差了369.21萬元、303.76萬元、135.02萬元。
（愛迪滾塑2018年年報）
（愛迪滾塑2019年年報）
（愛迪滾塑2020年年報）