今日午間，泡泡瑪特公佈2022年半年報。報告顯示，2022上半年泡泡瑪特收益為23.59億元，同比增長33.1%；毛利為13.7億元，同比增長22.7%；公司持有人應占盈利為3.33億元，較去年同期下滑7.2%；非國際財務報告準則經調整純利為3.76億元，同比下滑13.5%。
下午開盤後，泡泡瑪特股價突然拉昇，一度漲超10%。截至收盤，泡泡瑪特股價漲6.39%，報收19.280。
值得一提的是，自6月底以來，泡泡瑪特的股價一度腰斬：6月27日開盤價為36.75；8月10日收盤價為17.16，跌幅超五成。在此期間，泡泡瑪特共6次回購公司超1700萬股，耗資超3.8億港元。
收益同比增長33.1%
盈利有所下滑
半年報顯示，2022年上半年，泡泡瑪特收益為23.59億元，同比增長33.1%；毛利為13.7億元，同比增長22.7%；非國際財務報告準則經調整純利為3.76億元，同比下滑13.5%。
此外，半年報還披露了存貨和存貨週轉天數、自有IP佔營收的比例，以及毛利率等關鍵數據。
泡泡瑪特的存貨和存貨週轉天數較上期末均有上漲。報告顯示，泡泡瑪特2022年6月30日的存貨為9.57億元，而2021年12月31日存貨為7.89億元。2022年上半年，泡泡瑪特產品的存貨週轉天數為160天，而2021年存貨週轉天數為128天。
對此，泡泡瑪特表示，原因在於泡泡瑪特增加了產品庫存，以滿足“不斷增長的產品需求”；但是疫情影響不及預期，因此存貨餘額有所增加。
值得關注的是，泡泡瑪特自有IP的收入佔比較去年同期提升了近15個百分點。泡泡瑪特的主要商品類型為自主產品，包括自有IP、獨家IP以及非獨家IP等，其中自有IP享有完全的知識產權；獨家IP主要以協議方式獲得藝術家授權；非獨家IP來自迪士尼等IP提供商。
據此前泡泡瑪特的招股書，三類產品中，自有IP的毛利率最高。非獨家IP需要繳納授權費；獨家IP的協議到期後也需要續約。
半年報顯示，泡泡瑪特的毛利率也有下行趨勢：泡泡瑪特自主產品的毛利率從2021年上半年的66.9%，下降到2022年上半年的60.5%。
對此，泡泡瑪特表示有兩個原因：第一，隨着產品工藝的愈發複雜，原材料價格上漲，OEM廠每道工序加工成本上升；第二，由於疫情導致我們在2022年上半年做了一些促銷活動。
此外，泡泡瑪特也正在加緊“出海”的步伐。根據報告，大陸地區收入佔總收入的比例從去年同期的96.6%已略降至93.4%。
泡泡瑪特表示，未來仍以藝術家發掘、IP運營、消費者觸達、潮流玩具文化的推廣及創新業務孵化為主要業務重點。
實際盈利高於預估盈利的背後：
投資公允價值變動
泡泡瑪特股價上漲，或與實際盈利高於預估盈利有關。
7月15日，泡泡瑪特發佈盈利警告公告。公告顯示泡泡瑪特稱2022年上半年預計收入較去年同期增長不低於30%；預計盈利較去年同期減少不高於35%。
但根據財報，盈利較去年同期減少比例僅為7.2%，即實際盈利高於預估盈利。
對此，泡泡瑪特董事會強調，盈利警告公告基於當時董事會對集團未經審核管理賬目做出的初步判斷，以及當時董事會能夠得到的最新資料。
實際盈利與估計盈利之間的差額，主要是因為公司某基金投資的公允價值發生重大變動，金額約為人民幣5808萬元；董事會在盈利警告公告日期之後才獲知該等情況。
半年報顯示，2022年上半年錄的其他收益淨額為6710萬元，來源於股權投資和基金投資的公允價值變動。
佈局未來：
重視IP和渠道，加快出海步伐
在半年報中，泡泡瑪特對未來的發展做了佈局和展望。
“IP是我們業務的核心，我們通過創意的產品、精緻的設計和優質的服務使消費者 收穫快樂美好、潮流體驗和藝術薰陶，同時，通過提升品牌價值，增加用户對泡泡瑪特的品牌忠誠度，保持我們強勢的市場地位及競爭力。
我們將致力豐富IP類型，擴大IP庫，保持高質量的設計創新水準，推出更多頭部 系列產品，對IP進行持續運營，強化IP心智，加深粉絲與IP之間的情感連接。以及拓寬除更多潮玩品類，進一步發掘MEGA、衍生品、BJD等品類的發開及完善 相關工藝及生產發售流程。
我們海外業務將全面提速，通過加速推進海外DTC戰略，佈局線下門店、機器人商店、跨境電商平台等渠道，推動我們品牌在全球的滲透，提高我們在海外國 家、地區的知名度和潮玩市場份額。實現當地業務本地化是海外業務的核心，在 加強終端消費者的消費體驗和互動的同時，與更多當地的合作伙伴和藝術家，探 索出更多符合當地市場的業務模式、IP和商品品類。
我們將致力擴展我們的渠道網絡，從而觸達更多的用户，不斷精進我們的運營能力，提升用户的消費體驗，加強會員拓展和會員運營能力，推動創新零售數字化 運作，以更多樣化的方式觸達和維護用户，提供定製化的、更好的服務。
我們將通過更豐富多樣的途徑持續推廣潮流玩具文化，持續影響整個行業，為會 員提供更多權益，提高粉絲黏性，提升粉絲的文化認同和品牌認知。”
值得一提的是，盲盒市場正逐步走向規範。8月16日，國家市場監管總局8月16日發佈《盲盒經營活動規範指引（試行）（徵求意見稿）》，向社會公開徵求意見。文件表明，“食品、藥品和活體動物等不得用盲盒銷售”，“不得向未滿8歲的未成年人銷售盲盒”等內容引發關注和討論。