通脹擔憂讓位於銀行業動盪 英國央行加息預期降温

在正常情況下，英國財政大臣傑里米·亨特每年向英國經濟注入逾200億英鎊的決定可能會促使英國央行再次加息。

但金融市場的動盪可能會給英國央行下週的利率決定蒙上陰影。在對瑞信(CS.US)財務狀況的擔憂導致週三銀行股遭到拋售後，投資者迅速削減了對英國央行將再次加息25個基點的押注。

智通財經APP瞭解到，對高通脹的擔憂正迅速讓位於對銀行體系信心的擔憂。自上週美國硅谷銀行(SIVB.US)破產以來，市場對銀行體系的擔憂升温。這可能導致英國央行行長安德魯•貝利更加重視市場，而不是英國財政部的財政刺激措施。

交易員大幅削減對英國央行3月加息25個基點的押注

金融動盪令加息預期降温

RSM UK 的經濟學家 Thomas Pugh 表示，亨特公佈的預算案表明英國央行會進一步收緊政策。他此前認為下週加息的可能性為 50%。“但如今圍繞瑞信的風險突然爆發，以及金融市場的相關走勢，讓這種可能性變得更小。”

亨特的預算案撥出資金來緩解家庭能源和兒童保育費用飆升的影響。它還給予企業投資税收優惠，並允許儲蓄者將更多收入用於養老金。其結果是，英國財政部到2028年將實施910億英鎊的財政刺激措施。

野村證券首席英國經濟學家George Buckley表示，刺激措施“並非微不足道”，而且“比我們預期的要大得多”。

Buckley表示:“英國央行不會輕易放過這個問題。”“這些數字將被納入該行的模型和政策討論中。”

就在幾周前，投資者還確信英國央行將在3月23日將基準貸款利率上調25個基點至4.25%，延續30年來最快的緊縮週期。英國政策制定者一直在關注通脹比預期更持久的跡象，這可能會導致工資-物價螺旋上升。

然而，在上週五硅谷銀行崩潰後，市場迅速轉向。

Bloomberg Economics英國經濟學家Dan Hanson預計英國央行將加息25個基點，但警告説這“遠未敲定”。

Hanson表示，亨特的財政政策將在短期內更多地提振需求而不是供應，這可能會導致通脹温和上漲。但他表示，“最大的風險是金融穩定問題占主導地位。”

刺激計劃或加劇通脹

如果對銀行業穩定性的擔憂開始消退，英國央行可能會再次考慮亨特的刺激計劃對更廣泛經濟的影響。

英國預算責任辦公室(OBR)表示，相對於供給，近期的財政放鬆措施將在未來幾年對需求產生更大的提振作用，有可能加劇通脹。分析人士認為，未來三年，財政政策每年將拉動GDP增長近1%。

英國預算案提供了大規模的財政寬鬆政策

不過，更慷慨的能源支持措施將在短期內打壓整體通脹率，而吸引工人迴流的措施可能在長期內提振經濟的供給端。

荷蘭國際集團經濟學家James Smith表示，延長家庭能源補貼的計劃將使今年年底的總體通脹率降低約1.5個百分點。

吸引工人重返工作崗位的措施，如大幅延長免費托兒服務，也可能改善英國經濟的供應端。

他表示:“讓更多不活躍的人重返工作崗位，對於減緩工資增長至關重要，從而降低服務業通脹，並降低進一步加息的必要性。企業投資的增長應該能提高生產率並減輕通脹壓力。”

不過，英國央行可能會減緩未來幾年任何財政刺激計劃的規模，因為英國財政部將承擔量化寬鬆計劃的損失。

OBR表示，未來5年，英國央行債券投資組合的損失將總計1080億英鎊，幾乎完全抵消了此前從債券購買刺激計劃中獲得的利潤。

據瞭解，英國央行購買政府和企業債券，以拉低市場利率並提振經濟，但任何收益或損失都轉移到英國財政部。隨着利率上升、債券估值下降，英國財政部現在要為這些損失承擔責任。