“量價齊跌”悲觀預期下，半導體板塊還值得投資嗎？

　　今日，半導體板塊集體低開。截止發稿，板塊跌幅達2.38%，資金流向方面，主力淨流出37.4億元。個股方面，鋮昌科技跌9.63%、英集芯跌8.57%、立昂微跌6.43%、兆易創新跌6.34%，北方華創跌超5%，卓勝微、韋爾股份等跌超4%。

　　“量價齊跌”悲觀預期下，全球半導體板塊接連受挫

　　全球半導體行業經由前兩年的蓬勃發展後，於今年急轉直下，手機、PC、平板等消費性電子需求的跌速超乎預期，半導體、電子供應鏈庫存急速攀升，跌價與砍單潮也迅速擴散。

　　上週五盤中傳出消息，台積電遭遇三大客户蘋果、AMD及英偉達砍單，消息一出，台積電股價應聲跳水，股價下跌近6%，同時，帶崩美股半導體板塊。

　　據稱，蘋果下調iPhone新機首批出貨量約一成，此前預計iPhone14系列首批出貨量約9000萬部。

　　不過，天風國際分析師郭明錤7月2日發文表示，傳言台積電的iPhone14訂單將減少10%，與其調查結果並不一致，維持蘋果iPhone14今年下半年的出貨量可能達到約9000萬-1億部的預期不變。並且，蘋果對iPhone出貨量預測進行小幅調整是常見的，包括在新款量產前做出調整。

　　除此之外，PC市場需求也在急速下跌：數字貨幣大跌、“挖礦”熱潮消退之下，AMD也削減了今年Q4季度到23年Q1季度中的大約2萬片7nm及6nm晶圓；英偉達也已經要求延遲並削減了明年第一季度的訂單。

　　形成鮮明對比的是，此前英偉達甚至不惜鉅額預付款，爭取到了台積電更多的5納米以下製程產能。

　　一般而言，需求下跌會導致商品供過於求，價格也會隨之下跌。是為“量價齊跌”

　　隨着半導體芯片砍單降價風暴擴大、下游庫存升高，先前價格相對硬挺、供不應求的微控制器(MCU)開始出現報價雪崩潮，尤以台廠鎖定的消費型應用價格壓力最大。

　　隨即便有全球五大MCU廠價格腰斬的消息傳出。事實上，自2021下半年起，在現貨市場上，MCU拋貨的消息不斷傳來。

　　時至今日，價格回落已經不足以形容MCU市場現狀，除少數車規級產品外，隨着市場需求逐漸冷靜，包括ST、NXP在內的大部分MCU產品價格都已經迴歸常態。MCU芯片的砍單降價也透露出了半導體市場快速退燒，景氣度低迷的現狀。

　　在高庫存與市場低迷的情況下，某國內領先MCU廠商高管表示，本來業內預計會在明年重回降價週期，但今年下半年市場的冰凍狀態就會顯現，MCU行業也將由小面積殺價去庫存，進入到大面積價格戰的狀態。

　　接連利空消息刺激下，今日A股半導體板塊也大幅低開。

　　光伏、新能源汽車帶來新的增長極 當前估值性價比凸顯

　　種種利空消息的刺激使得投資者的悲觀預期不斷加大。但拉長時間線來看，隨着半導體芯片應用領域的逐漸擴大，半導體行業前景仍是很大的。

　　與傳統燃油汽車不同的是，新能源汽車對功率半導體規格要求遠高於傳統燃油車。隨着新能源汽車的逐步滲透，車規芯片、射頻芯片、電源管理芯片等需求快速提升，功率半導體細分領域的景氣度將進一步延續。

　　不僅在新能源汽車方面。德邦證券曾測算，光伏/風電/儲能單位GW裝機容量中功率器件價值量分別約為2800/1700/3500萬元。風光儲裝機將直接帶動逆變器用功率器件需求提升。

　　中長期來看，地緣政治衝突推動科技產業的逆全球化進程，國產化替代進程持續推進具備確定性，利好國內半導體企業發展。

　　湘財證券表示，下游需求短期縮減會導致半導體上市公司二季度營收確認延遲，但半導體行業中長期市場需求走勢不變，我們對細分板塊的預期與2022年度策略保持一致。在“雙碳”政策及5G、IOT滲透率持續提升的帶動下，車規電子，功率半導體的中長期需求上行具備確定性。

　　天風證券表示，新能源汽車的高景氣帶來向上的機會，當前半導體板塊估值性價比顯現。

　　建議關注：

　　(1)半導體設計：納芯微/宏微科技/東微半導/斯達半導/揚傑科技/新潔能/思特微/晶晨股份/瑞芯微/中穎電子/瀾起科技/兆易創新/聖邦股份/思瑞浦/韋爾股份/艾為電子/富瀚微/恆玄科技/樂鑫科技/全志科技/卓勝微/晶豐明源/聲光電科/紫光國微/復旦微電/芯中科/海光信息；

　　(2)IDM:聞泰科技/士蘭微/時代電氣/華潤微/三安光電；

　　(3)晶圓代工：中芯國際/華虹半導體；

　　(4)半導體設備材料：北方華創/有研新材/華海清科/拓荊科技/華峯測控/滬硅產業/雅克科技/上海新陽/中微公司/精測電子/長川科技/江化微/鼎龍股份。