截至目前，基金2021年1季報基本披露完畢，根據中泰證券發佈的報告顯示，公募整體倉位下降至20Q2水平。可比口徑，主動偏股型基金規模由20Q4的4.87萬億元，升至21Q1的5.10萬億元，環比增加2280億元。股票投資市值由20Q4的3.84萬億元，升至21Q1的3.93萬億元，環比增加860億元。
而且大類行業來看，21Q1持倉比例上升幅度最大的是金融、材料和醫療保健，下降幅度最大的是工業、信息技術和可選消費。21Q1加倉最多的個股是海康威視、招商銀行、貴州茅台、五糧液和平安銀行等，偏股型基金實際持倉市值增幅均在60億元以上；實際減倉最多的個股是中國平安、立訊精密、美的集團、通威股份、順豐控股、三一重工和隆基股份等，實際持倉市值減少均在70億元以上。
目前基金持倉比例最大的10只股票是貴州茅台、五糧液、海康威視、中國中免、寧德時代、瀘州老窖、邁瑞醫療、藥明康德、隆基股份和招商銀行。其中，海康威視、藥明康德和招商銀行是新進入，而美的集團、中國平安、立訊精密退出十大重倉股。
從整體來看，在基金一季度的變化當中，加倉最多的個股是安防龍頭：海康威視
1、海康威視的故事在哪？
作為全球的安防龍頭，根據Omdia報告，公司連續8年蟬聯全球視頻監控行業第一，連續4年在A&S;全球安防榜單中蟬聯第一。主營業務包括前端音視頻產品、後端音視頻產品、中心控制設備和智能家居等創新業務，2019年公司前端、後端、中心控制和智能家居的營收佔比分別為47%、13%、15%、5%。
海康威視的特點是營收增速與國內GDP增速顯著正相關。由於視頻物聯行業覆蓋廣、需求碎片化，平均訂單顆粒度較小，因此行業受宏觀經濟影響較大。西部證券研究發現，海康營收增速與國內GDP增速總體呈現較高程度正相關，經濟與政策出台的影響一般會滯後半年左右的時間反應在公司的收入端。
而且中國是全球最大的安防市場，2018年中國安防產值佔全球的32.4%。2018年全球安防產值同比+7%。當前傳統的視頻監控升級到視頻物聯，在行業成熟的背景之下，人工智能化的加速升級，給了整個安防洗牌和技術升級的趨勢。
所以，目前來説，海康威視在去年疫情之後，具備的是順週期的特點，而這個特點有一定的滯後性。另外一點，便是5G時代以及人工智能化升級的趨勢，安防視頻轉向更高端的智能領域。
同時，國內安防行業形成了雙寡頭局面，頭部企業海康和大華，根據兩家公司2018年度報告，全球視頻監控市場份額分別為：22.6%，12%，而國內市場兩家合計佔比超過40%，海康產品毛利比大華高7%左右，擁有定價權的優勢。
業績端，海康威視持續超預期，2020年實現營業收入635.03億元，同比增長10.14%；歸母淨利潤133.86億元，同比增長7.82%。21年一季度實現營業收入139.88億元，同比增長48.36%；歸母淨利潤21.69億元，同比增長44.99%。
過去三年公司的研發費用佔比逐年提高，2017至2019年分別為7.62%、8.99%、9.51%，2020年則加大到10.04%。
2、超600家機構持倉、馮柳或浮盈超50億
根據wind數據，海康威視已經晉身為公募基金第三大重倉股，基金持股比例佔總股本2.83％，佔比提升約1.3％。而且超過600多家機構持倉，易方達、中歐、興全、景順長城等等多家基金。
值得注意的是，這些機構當中持倉最大的是馮柳旗下的高毅鄰山1號遠望基金，最新的公司報告來看，儘管減倉但還是位第三大流通股股東，期末持倉市值超120億元。
根據資料顯示，馮柳是在去年三季度末新進為海康威視十大流通股東，重倉買入2.31億股，即其建倉成本大約在30-40元/股之間。如今，海康威視的股價最新股價在62.78元，而馮柳在海康威視的身上的浮盈或超50億元。
作為頂部的投資機構，馮柳最近的投資分享也是刷屏，在座談中馮柳指出：設想在什麼情況下對方會賣一個不差的東西給你，再從基本面的角度出發去想應該對應什麼樣的買入方式才更容易得到保護。
“前者我把它劃分為沒信心、沒耐心、沒決心三種，後者我會把它分成無可挑剔、頂級優秀、極富鋭度和藴含爆點四類。無可挑剔的因為不容易有意外，所以不需要挑買點，上面三種狀態都可以介入；頂級優秀則需要回調呈現沒耐心的狀態才能買入，以防止有負面思考後被迫賣出；極富鋭度則必須長時間地下跌到沒信心的狀態去充分釋放風險再去等待彈性與可能的變化；藴含爆點要求的是緊密的跟蹤與證實，這類我們參與比較少。”
在馮柳看來，用框架的好處是能夠快速大批量成體系地參與市場，但關鍵是不能劃錯類，之前有蠻多把關不嚴造成個股定性上有偏差，買入了一些低質量的公司，主要是分工與投入不足和過於分散有關，今後會在這幾個方面進行改善。
過去兩年我總是想避開一些前些年演繹過的風格，所以刻意迴避了一些主流的股票，這種風格切換的思路在2009到2015年比較有效，但近兩年是不行的。在團隊協作上，過去是偏分工為主，現在會更多的進行個體梳理與協助，整體策略會少一點。但之後的市場肯定會有點變化，之前那種只拔高某一種特性的類藝術品、奢侈品的市場特徵，按理是不持久的，長期來看資本市場還是應該有投資規律的約束。
值得一提的是，馮柳強調“今年我更傾向於港股。今年比較大地增加了港股市場的配置。港股市場沒有風格的扣分項，相對從容一些。”