水泥價格持續上行，四季度基建投資擔綱穩增長

近期水泥價格不斷上漲。12月3日發佈的數據統計顯示，截至目前，全國水泥價格指數為462，較9月初上漲26個點，漲幅5.96%。

臨近年末，多地全力衝刺全年經濟發展目標，部分重點項目集中開工，水泥需求向好是拉動水泥價格上行的重要原因。此外，部分省份錯峯停產使得水泥供給偏緊，對水泥價格上漲有一定推動作用。

多地水泥行業停產4個月

2016年起，為緩解水泥行業產能過剩的矛盾，國內多地開始推行水泥錯峯生產政策。此後，為了保障北方地區冬季供暖期間的空氣質量，水泥、化工等相關企業也按政策執行錯峯限產。

目前，河北、山東、吉林、內蒙古、湖南等地已發佈最新版水泥行業錯峯生產通知，其中多地區12月1日起開始停產4個月。

比如，吉林要求省內所有水泥熟料生產企業(含利用電石渣生產熟料的企業)從2020年12月1日至2021年3月31日全面實行錯峯生產。其中對承擔居民供暖、協同處置等任務的生產線原則上可以不進行錯峯生產，但要按照協同處置任務能力核定的最小生產負荷運行。

中國水泥協會副秘書長、數字水泥網總裁陳柏林指出，目前水泥行業產能嚴重過剩問題沒有得到根本解決，結構性矛盾依然存在。凡未達到熟料產能利用率合理水平的地區將制定水泥錯峯生產方案，加強監督力度，細化依託水泥窯協同處置和民生供暖項目的錯峯生產方案，對錯峯生產政策執行不力的企業加大懲戒力度，有效化解嚴重過剩產能。

在業內看來，由於水泥行業存在較為明顯的銷售範圍，具備較強的區域特徵，錯峯生產短期內會對相關區域水泥價格形成一定的支撐。

關於接下來的水泥價格走勢，天風證券表示，本週華東區域水泥價格繼續上調，部分地區已進行第五輪水泥價格上調，泛東北陸續開始錯峯生產，未來供給有望減少，供需關係較為緊張，有利於價格上行。

華安證券也表示，東北地區進一步打開熟料南下通道，顯示運輸渠道將一定程度上打破水泥市場的區域壁壘，形成產銷分離現象。從2020年情況來看，在我國水泥總體需求進入高位平台期後，區域需求的分化開始加劇，預計水泥的跨區域供給短期內可能對需求仍然旺盛的地區提價產生一定影響。

基建投資延續回升態勢

水泥工業是國民經濟發展的重要基礎產業，與全社會固定資產投資規模、國家基礎設施建設和房地產行業緊密相關，週期性發展規律明顯。

水泥需求旺盛反映出基建投資的加速。四季度是傳統趕工旺季，全年經濟發展目標衝刺在即。重大投資項目密集開工的同時，明年重點項目的儲備工作也已啓動。

水泥大數據研究院分析認為，從需求端數據來看，基建投資與房地產在中長期內或有增速放緩的可能，但年內仍將保持較高增速，將支撐水泥需求的穩定增長。

國家統計局發佈的數據顯示，今年1-10月份，全國固定資產投資（不含農户）同比增長1.8%，比1-9月份加快1.0個百分點；其中，基礎設施投資同比增長0.7%，比1-9月份加快0.5個百分點。投資穩定器的作用進一步顯現。

國家統計局新聞發言人付凌暉11月16日在國新辦新聞發佈會上表示，無論是基礎設施投資、房地產投資還是製造業投資，都在回升。從投資的先行指標來看，新開工項目計劃總投資同比增速仍然是繼續在加快，這個月同比增長14.9%。從資金保障情況來看，固定資產投資到位資金1-10月份同比增長6%，預示着投資的回升態勢有望持續。

財信研究院副院長伍超明對第一財經分析，展望未來，隨着財政支出節奏的加快，基建項目落地和施工將明顯加快，基建投資將繼續延續回升態勢。

工銀國際首席經濟學家程實也認為，今年基建投資和房地產投資是穩增長的主引擎。2021年房地產投資料將總體平穩，基建投資温和上行，全年固定資產投資增速有望升至7%左右。