在去年這場毫無徵兆的巨型危機中，Bernard Arnault拍拍褲腳，身價又翻了一倍。
據《福布斯》最新公佈的第35期全球億萬富豪榜，全球最大奢侈品集團LVMH董事長兼首席執行官Bernard Arnault最新的財富總額為1500億美元，較上年同期的760億美元實現翻倍，總榜位列第三，僅次於亞馬遜創始人貝佐斯和特斯拉老闆馬斯克。
近一年來，LVMH股價累計上漲近70%，目前市值約為2905億歐元創歷史新高。
如今Bernard Arnault在奢侈時尚產業頗有一些獨孤求敗的意思。幾乎沒有人不對此感到擔憂，但又無能為力。開雲集團（市值745億歐元）和歷峯集團（市值533億歐元）總市值加起來也不敵LVMH。
消息人士透露，今年1月Gucci母公司開雲集團首席執行官Francois-Henri Pinault直接向卡地亞母公司歷峯集團董事長Johann Rupert提出了現金或股票的收購要約，但遭到拒絕。第二名和第三名聯合對抗行業霸主的情節並未如期發生。
另一邊，愛馬仕和未上市的Chanel獨善其身，堅持單品牌集團策略，無意稱霸或參與行業鬥爭。愛馬仕近一年來股價累計上漲逾60%，目前市值為1000.6億歐元，成為全球第二個市值闖入千億歐元俱樂部的奢侈品集團。
足夠掣肘LVMH的對手只可能來自外部。令人心跳加速的是，這個角色似乎正在浮現。
86歲的Giorgio Armani在最近接受VOGUE採訪時，令人震驚地透露正考慮放棄Armani的獨立實體地位，他認為讓Armani繼續作為一家獨立公司已不是那麼必要，公司或將與一家成熟的意大利公司進行合作。
當然保守如Giorgio Armani還給出了另一個計劃，即把大部分的股份傳給家族成員，並宣佈他的侄女Roberta Armani和他的首席副手Leo Dell’orco為繼承人。
Giorgio Armani多年來近乎偏執地保持自己公司的獨立性，他是獨立運營的擁護者，他認為經濟獨立是自由和創作的根本。他在Gucci、Fendi和Pucci等意大利奢侈品巨頭賣給開雲集團和LVMH時也堅持如此，以至於Giorgio Armani的傳承問題成為業界不厭其煩議論的話題。
Giorgio Armani雖未點名合作對象，但也提供了幾條重要線索。他首先強調了潛在收購者的意大利血統，稱法國買家不在考慮範圍內，從而排除了LVMH和開雲集團這樣的明顯選項。他還指出，買家不一定會是一家時尚公司。
種種線索幾乎直指最近在奢侈時尚領域十分活躍的Exor集團。
Exor集團是歐洲最大的多元化控股公司之一，它是有意大利“王族”之稱的阿涅利家族在荷蘭註冊的投資集團。阿涅利家族的Gianni Agnelli在1899年創辦菲亞特集團，至今業務遍及汽車、航空、電訊、保險、金融、出版等多個領域。
菲亞特、克萊斯勒、法拉利、瑪莎拉蒂、意大利媒體集團GEDI Gruppo Editoriale、《經濟學人》雜誌、尤文圖斯足球俱樂部等知名品牌都在Exor集團麾下。
儘管Exor集團在眾多領域的投資頗為出色，但該集團從未涉足時尚領域。直到近幾個月，該集團因頻繁投資時尚公司出現在時尚產業媒體報道中。
今年3月，Exor集團宣佈以5.41億歐元的價格收購法國奢侈鞋履品牌、素有“紅底鞋”之稱的Christian Louboutin 24%的股份，交易預計將在今年第二季度完成，未來雙方計劃通過佈局數字渠道擴大品牌在中國市場的知名度。
去年12月，Exor集團與法國愛馬仕集團達成協議，將為中國奢侈品牌上下增資8000萬歐元，持有品牌多數股份。愛馬仕集團和品牌創始人蔣瓊耳依舊為上下的重要股東，未來三方將一同努力發掘上下的市場潛力。
上下是設計師蔣瓊耳於2009年與愛馬仕共同創立的當代東方雅緻生活品牌，主打傢俱、家居用品與茶具等，後逐漸延伸至服裝、皮具和配飾，旨在用當代的方法傳承和延續中國的生活美學和精湛的手工藝，2019年該品牌在中國的銷售額增幅高達60%。
2019年上下SHANG XIA在中國的銷售額增幅高達60%
看起來Christian Louboutin和上下都不是奢侈時尚行業聚光燈下當前最受關注的品牌。上下因其東方雅緻的品牌定位長期與市場保持合適的距離感。而Christian Louboutin在經歷過2000年初的巔峯後，和大部分奢侈高跟鞋品牌一樣陷入沉寂，與此同時舒適類休閒鞋履受到市場青睞。
彭博社分析師認為，雖然現在似乎不是收購高跟鞋品牌的最佳時機，但一旦經濟重新復甦，實體活動恢復，人們對穿着打扮的慾望可能會爆發。從舒適轉向性感的時尚趨勢搖擺將增加Christian Louboutin業績反彈的機會。
Christian Louboutin在經歷過2000年初的巔峯後，和大部分奢侈高跟鞋品牌一樣陷入沉寂
這筆交易是對疫苗推動的經濟復甦的賭注。即便這項投資可能仍然具有挑戰性，但如果Exor集團能夠利用好鞋類市場的反彈，它可能會得到豐厚的回報。
幸運的是，Exor集團是一個長期的所有者，它有時間等待。該集團持有尤文圖斯足球隊和菲亞特超過100年，持有奢侈品汽車集團法拉利超過50年。它與短期主義投資者存在本質上的不同。
Exor集團當然與LVMH或開雲這樣的奢侈品集團不同，但它擁有更為強大的資本實力和跨領域的視野，或將重新激發奢侈品行業的多樣化和生命力。
該集團一直明確表示，它們投資的是單一公司，而不是時尚或奢侈品等行業，無論最終收購的品牌是什麼，集團的關注點都是該品牌在中國是否具有足夠大的增長潛力。
如果説Exor集團的目標是尋求有價值的公司，那麼疫情中的奢侈品行業已經證明了它的潛力，尤其是像LVMH和愛馬仕這樣的頭部集團，在疫情中逆勢飛躍。況且中國市場已經成為奢侈品牌最重要的陣地，中國消費者購買了三分之一的奢侈品。
作為Gianni Agnelli的外孫，45歲的Exor集團董事長兼首席執行官John Elkann也具備這樣的魄力。John Elkann在近20年前拯救了幾乎破產的菲亞特公司，他還推動了菲亞特克萊斯勒汽車公司與PSA集團的合併，以此創建了全球第三大汽車銷售製造商。
Exor集團董事長兼首席執行官John Elkann在近20年前拯救了幾乎破產的菲亞特公司
Exor集團的優勢看似在傳統汽車領域，但是對法拉利的長期持有為其積累了對奢侈品的深入理解。John Elkann在本月發佈的致股東的年度信中似乎也回應了這一點，“多年來，我們已經對奢侈品領域有了相當的瞭解，對法拉利的所有權讓我們能夠更好地理解打造奢侈品牌的藝術。”
奢侈品是圈子文化。背靠意大利最有權勢的阿涅利家族，Exor集團與時尚界早就建立了千絲萬縷的聯繫。
Louis Vuitton執行副總裁Delphine Arnault、Yves Saint Laurent總裁兼CEO Francesca Belletini、Chanel總裁兼首席運營官John Galantic均在法拉利非執行董事之列。John Elkann的妹妹Ginevra Elkann自2018年以來一直擔任開雲集團董事會的獨立董事。
Giorgio Armani與Exor集團的合作也建立在長期的私交基礎上。上個月，Giorgio Armani宣佈與法拉利車隊Scuderia Ferrari正式簽署長期合作協議，為其提供正裝及旅行裝束。
因此，市場並非沒有理由猜測Exor集團可能正在尋求圍繞法拉利建立一個奢侈品牌帝國。
從宏觀層面來看，阿涅利家族的介入事關意大利能否形成與LVMH和開雲集團抗衡的意大利奢侈品力量。
在去年疫情導致大部分中小奢侈品牌受重創的同時，LVMH依然沒有停止收購步伐，除了正式接管美國高端珠寶品牌Tiffany & Co.，還於今年先後通過旗下私募基金L Catterton拿下法國羽絨品牌JOTT、德國百年鞋履品牌Birkenstock，近期有消息稱其將收購至今仍由家族經營的意大利奢侈品牌Etro。
當法國人在奢侈品業獨大，深陷泥潭的意大利時尚亟需有責任感的企業振興。
這也是Giorgio Armani強調不考慮法國買家的原因，他此前表示現在比以往任何時候都更需要兩家公司（Armani與Exor集團）作為一個系統，共同推廣卓越的意大利品質，在不同學科之間創造協同對話。
在很長一段時間內，意大利奢侈品牌未能形成能夠與三大奢侈品巨頭抗衡的、真正全球化的多品牌集團。雖然上世紀六十年代意大利工業化程度的上升造就了時尚成衣產業的成熟，並隨之培育了Giorgio Armani這樣的傳奇設計師，但是意大利家族品牌內部的排他性基因一直在成為阻礙其規模化的原因。
這些以意大利血統和經典制造為豪的奢侈品牌，由於受制於家族企業的種種弊病，以及反感外部資本，長期停留在行業中部，近年來愈發力不從心。
有業內人士認為，讓Giorgio Armani改變主意的，或許是同行間競爭壓力的不斷提升和Salvatore Ferragamo、Tod"s等意大利奢侈品集團的前車之鑑。
和Giorgio Armani一樣，Salvatore Ferragamo和Tod"s至今依然由創始人家族成員掌控，但近年來卻因舉措過於保守而錯失了眾多機遇，深陷業績泥潭。數據顯示，Tod"s集團去年收入大跌30.4%至6.37億歐元，已連續第5年錄得下滑，Salvatore Ferragamo也錄得33.5%的跌幅至9.16億歐元。
其中，意識到問題的Salvatore Ferragamo已開始做出改變，正在對管理層做出調整，引入新鮮人才，董事長Ferruccio Ferragamo將於4月22日離職，由他的兄弟Leonardo Ferragamo接任，執行副董事長Michele Norsa和首席執行官Micaela le Divelec Lemmi或將留任。
Tod’s集團董事長兼首席執行官Diego Della Valle則依然保持信心，在一次線上會議中重申，集團無意尋求出售或與其他大型奢侈品集團合併，並透露他在過去的一年半內一直在購買Tod’s集團的股票，目前其持有的股份已超過80%。
與此同時，於2012年被卡塔爾集團Mayhoola收購的意大利奢侈品牌Valentino不斷彎道超車，去年銷售額雖同比大跌28%至8.82億歐元，但成衣和配飾兩個主要類別的銷售額均有所增長，整體規模已超過旗下還擁有Roger Vivier、Hogan和Fay等品牌的Tod"s集團。
意大利奢侈品牌Versace則成為美國輕奢集團打造美國版LVMH的“棋子”。Versace在2018年9月被美國輕奢品牌Michael Kors母公司Capri集團以21.2億美元收購。
品牌首席創意官Donatella Versace透露，在整個出售的接洽過程中從未收到意大利投資者的報價，買家均來自法國和美國。這為意大利奢侈品業敲響了警鐘，也引發了一些意大利民眾的不滿。
隨着Moncler在去年12月疫情中逆勢以11.5億歐元收購Stone Island，有關Moncler集團控制人、意大利企業家Remo Ruffini有意打造意大利版LVMH的市場猜測也逐漸升温。
Remo Ruffini提出了一個更有野心的商業目標，即重新書寫奢侈品的定義。他強調，與Stone Island這筆交易不僅是一次收購，而是朝着“塑造一個超越奢侈品和時尚的奢侈品新世界”邁出的一步。他認為Moncler和Stone Island會走向一個更新穎、獨特且強大的定位，置身於傳統奢侈品之外，處於愛馬仕和耐克之間。
路透社此前的分析認為，如果Remo Ruffini想建立第一個意大利奢侈品寡頭，現在正是好時機。據Refinitiv數據顯示，意大利奢侈品牌目前較為零散，估值也位於歷史最低價，五年前該行業的預期收益為28倍，如今則為25倍。
與此同時，Farfetch收購的品牌管理公司、Off-White最緊密的合作伙伴New Guards Group則憑藉對潮流文化而非傳統奢侈品的深耕，向市場展示了其擴張野心，以及不同於傳統意大利時尚產業的新思路。
面對復興意大利時尚的歷史任務，Exor集團可能是目前為止最有實力的候選者。停留在工業化思維的意大利時尚需要藉助資本槓桿，才能與擅長資本遊戲的Bernard Arnault站在同一水平線上。
同時，與LVMH抗衡的方法，很可能不是複製其狼吞家族企業的狠辣手段，因為通吃的贏家將消滅任何被尾隨的可能性。
唯一的機會來自外部，那才是防守的死角。在LVMH通過押注硬奢賽道提升奢侈品屬性時，它將面對來自豪華汽車的降維打擊。
（ladymax）
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