絕地一擊！萊美藥業超10億定增方案獲批，但除了債務壓力還有這些風險……

在斷臂求生、多次拍賣資產的情況下，本次定增被看作是萊美藥業緩解債務與流動性危機的“最後一擊”。這也是其今日公告定增通過後，股價大漲的直接原因。

忙活了大半年之後，11月12日，重慶萊美藥業股份有限公司（以下簡稱“萊美藥業”）公告稱，其定增申請獲深交所審核通過。

在此消息激勵下，萊美藥業盤中一度漲超12%。截至收盤，公司報收7.87元/股，漲幅為10.07%。

眾所周知，萊美藥業陷入債務危機已有一段時日。

由於債務規模大，且至今沒能得到相應清償，截至11月11日，公司原實控人邱宇所持2.33億股股份已全部被司法凍結，佔其持股總數100%，佔公司總股本28.66%。公告明確提示，邱宇目前現金償債能力有限且存在被強制平倉風險。

在上市公司財務層面，截至2020年第三季度末，公司合併口徑負債總額超20億元、貨幣資金僅有7億元、資產負債率達到55.62%，流動比率和速動比率為1.13和0.94。與同行業上市公司相比，萊美藥業“壓力山大”。那麼，這份定增方案是怎樣的？白騎士是誰？能在多大程度上緩解公司危機?

早在2019年末，萊美藥業就與中恆集團進行了接觸。萊美藥業原控股股東邱宇還將其所持1.84億股（佔萊美藥業總股本22.71%）股份對應的表決權、提案權委託給中恆集團，宣告公司將易主。2020年2月，萊美藥業發佈籌劃定增提示性公告。3月，中恆集團決議參與萊美藥業定增計劃。此後，經多輪修整完善，萊美藥業的定增申請終於在7月22日被深交所受理，並在11月11日審核通過。

而據11月11日萊美藥業向特定對象發行股票募集説明書的三次修訂稿顯示，本次非公開發行股票數量確定為2.44億股。3位發行對象中恆集團、中恆同德、廣投國宏認購數量達到2.11億股、0.21億股、0.11億股，認購金額分別為9.39億元、0.95億元、0.49億元。累計計算之下，本次非公開發行股票的募集資金總額將突破10.84億元。公告顯示，此次募集資金在扣除發行費用後，其淨額將有7億元用於償還借款，剩餘部分用於補充流動資金。

據測算，發行完成後，以公司2020年9月末財務狀況為基礎，萊美藥業合併報表口徑資產負債率將降低至32.7%，流動比率和速動比率將提升至2.32和1.99，其財務狀況將得以改善。

當前，除了債務與流動性承壓，在我國醫藥改革的大背景下，萊美藥業還有轉型壓力。公司主營業務為醫藥製造，產品多為化學藥，涵蓋抗感染類、特色專科類（抗腫瘤藥、消化系統藥、腸外營養藥）、大輸液類、中成藥及飲片類等。由於主營化學仿製藥，該公司的盈利多年未有明顯突破。

萊美藥業成立於1999年，2009年於深交所創業板上市。從2009年至2019年，該公司業績萎靡不振。2015年至2019年，公司的歸母淨利潤分別為0.21億元、0.07億元、0.56億元、0.98億元、-1.55億元。

並且，繼2016年該公司扣非後淨利潤出現負數後，2019年該公司的淨利潤再次出現負數。2020年前三年季度，公司實現營收10.7億，同比下降17.5%；實現歸母淨利潤54.5萬，同比下降99.3%。

面對當前的盈利壓力，萊美藥業此前向《國際金融報》記者介紹，公司將通過加強營銷團隊和銷售網絡建設、深度開發終端市場，提升卡納琳及萊美舒兩大核心品種的市場佔有率。後續公司將專注於優勢細分領域，重點聚焦甲狀腺疾病，進一步提升企業競爭力。

記者注意到，卡納琳（納米炭混懸注射液）和萊美舒（艾司奧美拉唑腸溶膠囊）是萊美藥業的重磅產品，且均為億元大品種。但是，要想做強這兩個品種也並不容易，尤其是2014年上市的萊美舒。

據廣證恆生分析師王亮2016年初研報顯示，同類產品中，質子泵抑制劑埃索美拉唑的國內市場已被阿斯利康壟斷，萊美舒的市場份額僅佔1.1%。並且，江蘇奧賽康和正大天晴的注射用艾司奧美拉唑鈉在2016年上市，當前還有其他企業佈局此品種，萊美舒的競爭壓力只會越來越大。

記者 黃華