高盛和市場唱反調，看好美股：標普500指數今年回報率約為8%，收益增幅26%

就在幾天前，高盛首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）將2021年美國GDP預期從3.9%上調到了6.4%，比市場普遍預測高出2.5%。

高盛的邏輯是，拜登政府最快將於下月出台7500億美元的刺激計劃，隨後將在未來幾個月出台更多刺激措施。儘管受到新冠病毒的負面影響，但美國政府的刺激計劃將使美國2021第一季度GDP保持在5%的水平上，並繼續提振後續季度的增長。

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而另一方面，哈祖斯對歐洲的經濟預期則比較悲觀，他認為，由於變異病毒感染人數激增，歐洲經濟將陷入困境，因而將英國和歐元區2021年Q1的GDP預期降至負值。

不過高盛認為，隨着北半球氣温升高，第一季度之後歐洲的經濟將會回升，然後在今年內恢復。並且，高盛對疫苗的接種保持樂觀態度，認為到第二季度末，大多數發達經濟體中有50%的人口將至少注射一次疫苗。受疫情影響較大的經濟部門活動將會恢復正常。

那麼美股對此會做何反應呢？

哈祖斯表示，近期10年期美國國債收益率大幅回升至2020年3月以來的最高水平，收益率走高的趨勢很可能會延續。如果是這樣，美股市場短期可能會出現一些“消化不良”。

不過雖然市場普遍認為，現在互聯網公司估值水平創紀錄新高，投資者興奮情緒飆升，高盛仍認為應增持美股。

高盛的分析師認為不必擔心美股估值過高，因為各國都在實施低利率政策，且美國企業盈利成長快於其他任何國家，美股的高估值相當合理。

而且高盛的戰術資產配置主管Brett Nelson表示，科技股的估值還沒有達到像1990年代後期互聯網泡沫時期那樣與基本面出現根本背離的情況，而且關鍵是，一些最受歡迎的大型科技股，如蘋果和Facebook等公司的自由現金流都為正值。

因此高盛的結論是，標普500指數今年的回報率約為8%，收益增幅約為26%。

此外，高盛表示，儘管歐洲或新興市場股票的估值可能低於標普500指數，但不建議增持，因為這些股票的盈利潛力較低。

雖然近幾周由於美債收益率上升，科技股走軟，且在上週民主黨在佐治亞州獲勝後，華爾街對於通貨再膨脹交易討論得沸沸揚揚，認為其有復甦趨勢，但是高盛傾向於持反對意見，認為兩黨在國會的勢力比較均衡，不會允許過高的加税，也就是説科技股和大盤股不會遭到碾壓。

另外，由於全球經濟復甦、低利率和刺激措施的影響，高盛預計2021年美國國債收益率為負值，意味着股票可以帶來可觀收益。Nelson補充説：

來源：金十數據