大和：升嘉裏物流(00636)目標價至26港元，評級由“買入”降至“持有”

智通財經APP獲悉，大和發表研究報告，上調嘉裏物流(00636)目標價23.8%，由21港元調高至26港元，評級由“買入”降兩級至“持有”。

大和稱，嘉裏昨日(10日)舉行了分析師電話會議，管理層對與順豐的合作充滿信心，並認為交易對股東有利。該行預計，兩者國際業務合併會為嘉裏帶來協同效益，但對交易看法謹慎，因市場流動性低或令投資者興趣減少。

該行稱，嘉裏2019年已完成中國業務重新定位及重組，目前正在中國探索各種機會，順豐購51.8%股權預計對嘉裏中國業務產生強勁及直接的影響。而未來嘉裏將成為順豐的國際部門，並負責其國際業務。

嘉裏去年股價上升，主要由於分拆泰國快遞業務、空運及海運費率高，以及在部分市場的業務強勁。基於出售香港倉庫後擬派特別息及順豐的出價，該行認為短期內不會有額外催化劑，特別是嘉裏現價只是較要約價折讓5%，以及泰國業務因經濟增長疲弱受壓。

此外，該行擔心流動性方面的問題，嘉裏的最低自由流通量將由25%降至15%，物流行業以往有類似交易，在收購後投資者不會對股份有很大興趣，因為市場流動性低。由於集團計劃出售台灣資產及香港倉庫，該行下調集團2021至2022年每股盈利25至26%。