上週建材板塊跑輸大盤，調整幅度相對較大。主要有三方面原因：1）建材是 2020 年疫情之下行情啓動較早的板塊，且下游需求的高確定性和快速復甦使市場抱有較高預期，各細分板塊都出現了節奏較快的估值修復；2）自 2020Q2 以來建材板塊積累了較大漲幅，“十一”假期之前有相對較多的資金獲利了結進入觀望；3）上週地產行業出現的突發事件，使得相關建材供應商受情緒影響，股價出現波動。
以上因素均不對建材板塊、尤其是龍頭企業的基本面構成實質性影響，當前時點仍堅定關注建材板塊。從順週期建材來看，當前屬於旺季初期，“十一”之後下游需求將逐步走向全年高點，從開工端（新增投資項目開工）和竣工端（竣工缺口修復）均具備顯著催化；從消費建材來看，竣工端需求改善將是對行業整體業績的提振，而行業集中度提升帶來的龍頭企業 alpha 機會廣泛存在於防水、瓷磚、塗料等眾多細分領域，行業龍頭由綜合實力帶來的產品溢價及市場份額提升是一個逐步加速的過程，這個趨勢也不會因短期擾動而改變。
A股市場：
1）水泥板塊，華東地區需求旺盛，江蘇南京、鎮江等地已出現第四輪漲價，全省第四輪價格普漲即將啓動。此外值得注意的是，上週華北、東北地區水泥價格出現上漲，其中唐山、石家莊水泥價格周環比+20 元/噸，遼寧價格普漲10 元/噸，且受華東市場拉動，遼寧和吉林的船運外銷量仍然較大。關注華東、華南地區龍頭海螺水泥、塔牌集團，關注受益華北基建彈性和需求復甦的冀東水泥，西北地區龍頭祁連山、寧夏建材；
2）玻璃板塊，旗濱集團 9 月 24 日公告重大投資，擬投資超過 10 億元切入光伏玻璃領域，持續推進“兩翼並舉”的戰略規劃，進一步打開成長空間。持續關注浮法龍頭旗濱集團，關注顯著受益下游高景氣度的光伏玻璃龍頭福萊特；
3）玻纖板塊，中國巨石9月21日再發提價函，10月1日起將上調玻纖粗紗及製品銷售價格 10%。此次調價較上次幅度更大、範圍更廣，預計行業普漲也即將來臨。 2020Q3 至 Q4 玻纖需求端受多重因素催化，主要包括外需逐步恢復、汽車/電子等下游需求回暖、風電/基建等下游需求景氣度仍高。中期來看，供給端未來 1-3 年產能邊際影響有限，且更多產線進入冷修，供需格局將進一步優化。關注：中國巨石；
4）減水劑板塊，行業龍頭蘇博特、壘知集團。