連續抬升16個交易日 A股四大主線可期
截至5月23日收盤，自4月27日創下本輪調整新低2863.65點之後，大盤連續16個交易日實現抬升，頑強走出獨立行情。在這波反彈行情中，A股發生了哪些重要變化，投資者應該重點關注哪些板塊呢？
安信證券認為，A股目前處於超跌反彈狀態，尚不具備反轉行情。當前四大主線分別是“穩增長、高景氣、疫後修復、全球通脹”。
5月新股上市首日全線飄紅
新股成為趨勢相對明確的一大板塊。尤其上週5只新股首日均實現上漲，成為穩定市場的風向標。
5月19日上市的思特威首日漲幅最高，達79.82%，之前的普蕊斯和中科江南分別上漲59.49%和58.34%；陽光乳業和聯翔股份則以首日漲停報收。
數據統計，截至5月18日，月內新股發行平均市盈率26.11倍，明顯低於4月的水平。隨着新股發行市盈率的下降以及市場轉暖，本月至今上市的新股首日全部收漲，平均漲幅近六成。
根據同花順統計，扣除虧損新股，5月以來新股發行平均市盈率26.11倍，其中必易微、大禹生物、陽光乳業三隻新股發行市盈率均低於20倍。數據顯示，4月新股發行平均市盈率62.51倍，這與經緯恆潤、賽微微電等6只新股發行市盈率超百倍拉高平均水平有關。
據北京青年報記者瞭解，除科創板新股雲從科技由於虧損發行市盈率不適用外，其餘新股對應的市盈率均低於行業近一個月平均靜態市盈率，新股發行市盈率下行趨勢明顯。
如週二啓動發行的菲菱科思發行後市盈率為24.07倍，而行業最近一個月靜態平均市盈率為31.13倍。同日發行的必易微發行後市盈率為16.24倍，低於行業最近一個月平均靜態市盈率41.66倍。據瞭解，北交所新股科創新材首日漲幅最大，收盤暴漲142%。
“市場已經具備中線價值”
5月23日，英大證券李大霄接受北青報記者採訪時表示，有幾個跡象表明，在政策層面強烈推動之下，在一系列因素的共同作用之下，“最困難的時候也許已經過去了”。
一是疫情得到控制，上海已經出現了明顯好轉，6月份有望全面復工復產，一旦上海全面恢復，經濟穩定局面就能夠加速好轉。二是在絕大部分人的觀望中，A股從4月27日低點回升以來，不經意間已經從2863點回升至3146點。三是美元對離岸人民幣從6.82悄然回升到6.68。四是央行出台綜合舉措降低長期貸款利率，多個城市已經開始謹慎嘗試放寬購房政策。五是國有資產穩定大盤的決心和態度向市場傳遞出非常明顯的支撐作用。
海通證券拉長了市場的週期，認為A股3-4年週期的大底部已出現。其認為，2014年11月滬港通開通以來中美股市相關性上升，但仍是弱相關，其中A股跟跌現象明顯。今年4月底以來美股急跌後A股未跟隨式下跌，源於中美兩國經濟週期錯位以及股市估值位置不同。A股3-4年週期的大底部已出現，積極因素在累積，現階段新基建更優，如數字經濟、低碳經濟，未來逐步重視消費。
中金公司展望後市時表示，市場在政策、估值和資金情緒等方面都具備偏底部的一些特徵，已經具備中線價值；市場環境依然有一定挑戰，後續更多上升空間則需要更多積極的基本面催化劑。尤其是盈利預期的環比改善可能較為重要，在國內“穩增長”加碼和海外增長下行的背景下，未來可重點關注國內基本面的疫後修復力度，重點包括房地產、消費需求等。
“四大主線可依次佈局”
在A股的超跌反彈行情中，除了新股走勢相對明確以外，哪些板塊還需要特別關注呢？
安信證券認為，今年初以來，A股市場共計經歷三波下跌——反彈行情：反彈主線從老基建—房地產—(疫後修復，以社服、食飲為主)—高景氣賽道股。就本輪超跌反彈來看，高景氣賽道基於情緒層面的超跌反彈預計接近尾聲，後續反彈需要關注增量資金改善的情況。
對於市場反轉，A股還需等待更為明確的右側信號，當前處於低位平衡區。其邏輯是國內基本面分子端盈利預期拐點是市場反轉的首要核心信號，市場始終期待政策面能出“真招”、“實招”，以及切實扭轉當前國內基本面預期的“好招”。當前四大主線“穩增長、高景氣、疫後修復、全球通脹”中，安信證券認為“穩增長”依然還是主陣地(不宜來回切換)。首先是穩增長領域：在與機構交流的過程中，發現對於區域性銀行的認可共識>基建鏈條>房地產鏈條；房地產(鏈)再次明顯超額需要基本面大幅持續回升的驗證，目前市場對此爭議較大。北向資金大幅流入房地產可以作為第二波明顯超額的重要信號；其次是高景氣領域：從當前高景氣賽道基本面和景氣趨勢來看，景氣內部排序是：光伏>國防軍工>半導體、新能源車>風電；第三是疫後修復領域：在與機構交流的過程中有兩大規律：其一是有疫情必有疫後修復行情；其二是有疫後修復行情必有食飲和社服；第四則是全球通脹領域：對於通脹，在與投資者的交流過程中，發現注意力開始放在PPI-CPI傳導，也就是必需消費品CPI鏈條，“這條規律雖會遲到，但是不會缺席”。
文/本報記者 劉慎良
供圖/視覺中國
券商策略
中信證券：中期慢漲尚處初期
節奏上，本輪修復行情以慢漲為特徵，當前仍處於初期階段，疫情防控和復工復產是漸進的過程，外部擾動尚未完全消除，市場情緒雖有修復，但仍處於低位，機構倉位也依然處於低位，增量資金流入速度相對緩慢。結構上，四大主線繼續輪動，建議全年堅定佈局現代化基建和地產兩條主線，季度繼續聚焦復工復產主線，月度關注消費修復主線。
國泰君安證券：增配穩增長價值
A股增配穩增長價值。選股的重點在有業績、業績確定性高、業績確定性邊際改善的股票，細分龍頭將好於尾部公司。推薦：1.政府支出主導的公共投資板塊：建築、電力電網、光伏、風電以及Q2重視消費類建材、鋼鐵等部分週期中游；2.重視消費品機會的臨近：生豬、食品飲料與酒店；3.穩定現金流的方向：煤炭、化工資源品、二線央國企地產、銀行。
中金公司：當前關注三個方向
當前應關注三個方向：1.估值相對低的穩增長板塊可能在當前宏觀環境下仍具備相對收益，如傳統基建、地產穩需求相關產業鏈(建材、建築、家電、家居等)；2.前期調整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農林牧漁、醫藥等；3.製造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等風險已經有所釋放，轉機在於“滯脹”風險、全球流動性和市場情緒因素能否邊際改善。