顏之敏：12.12 承上啓下的美聯儲利率決議或引爆超級周

市場展望：

上週市場走勢出現了明顯的分段特徵，主要以美元指數前半周反彈修復補齊結構，以及後半周市場的糾結謹慎，形成了明顯的對比。出現短期邏輯轉向的主要原因是加拿大央行“意外”加息了50點並誠實的提醒市場：通脹暫時還不一定會持續下行，美國經濟軟着陸的敞口越來越小。所以加拿大央行抓緊時間縮小同美元的利差就是很正常的行為，如果這次降速到25，萬一美聯儲明年一季度繼續加50點，加拿大的貨幣政策就會相對滯後了。無獨有偶，市場預期歐央行未來可能也會短期激進加息兩次50點以縮短同美元之間的利差。受此影響，市場對美聯儲貨幣政策預期的炒作並沒有使勁發力，保持了相對謹慎。

市場對於本次美聯儲利率決議的糾結主要是因為這又是一次季度末的利率決議，同時會承接2023年一季度的貨幣政策，變數相對比較大。首先是點陣圖會不會在9月的基礎上繼續提高利率終值上限？2023年度整體的利率預期會不會有所變化？這將決定市場如何定價鮑威爾前次決議闡述的觀點“更高的限制性利率水平和更長的緊縮週期”；其次美聯儲對經濟、通脹、失業率預期的變化是讓市場來定位“通脹”轉“衰退”週期的力度的。整體來看，本週的利率決議不可過度期望美聯儲的“鴿派”轉向。而CPI數據本次恰好在決議前兩天公佈，市場的波動會更加劇烈。

走勢梳理：

美元指數週線日線的基礎結構都已經完整，短期保持關注反彈修復的策略不變。需要警惕的是市場本週會不會在基本面的干擾下出現反覆的劇烈波動。從美債收益率的表現來看，上週五是先於美元指數反彈的，所以未來美元名義利率是否見頂是博弈後續實際利率下行預期的前置條件。



原油上週從日線來看是一波連續的下跌，不管是OPEC減產還是美加輸油管道爆炸，抑或是俄羅斯想反制油價上限設定，原油都呈現出了易跌難漲的局面。這本質就是“買方定價權”的威力，但市場過度悲觀需警惕物極必反。技術面從4小時週期來看，整體的下跌走法是有問題的，畢竟如果市場呈現熊市特徵，那真的向下破位就應該像百米衝刺一樣，哪有衝了50米開始減速的？所以原油依舊需要一波反彈修復走勢出現，上方75.4一線目前是重要的壓力關口。



黃金上週後半周硬頂在1800區域沒有回落，但是很不幸週五多空博弈之後周線收陰，多頭可以喘口氣了，畢竟周線收陽才更有利於接下來繼續上攻。所以今天早盤就看到了黃金補跌的走勢出現，來對應上週五美債收益率反彈。黃金目前整體關注局部大二浪回調走勢不變，暫時不再繼續高位做多。同美元指數一樣，黃金局部正常走調整還是本週受基本面干擾先往上誘多再回落那就走着看吧。



A股市場近期出現了指數的反彈貌似又撓到了散户的“癢”處，年末流動性疊加業績低點往往很難走出階段性行情。近期又有多家上市公司股東年末拋出了清倉計劃，這種決絕的方式值得警惕。而市場當前矛盾處在對疫情放鬆後的復甦預期同企業的實際低迷現實不匹配，主要是消費端出問題了。而對於上市公司來説，明年全球經濟若共振衰退引發美股“估值迴歸”，A股能獨善其身嗎？

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