虎年春節前最後一週，紅包行情能否可期？春節前如何進行配置，持股過年還是持幣過年？
1月24日，在能源金屬等板塊的回暖下，A股震盪略有反彈。今日滬指微漲0.04%報3524點，2022年以來累計跌逾3%；創業板指今日上漲0.72%報3056點，2022年以來累計跌逾8%；滬深兩市交投氛圍再降温，日交易額降至8661億元。就板塊而言，2022年以來不斷回調的軍工、鋼鐵、鋰金屬、儲能、光伏等板塊，今日出現反彈行情，拉動大盤上漲。
《國際金融報》記者採訪數位分析人士瞭解到，2022年以來新能源等高景氣賽道“獲利回吐”明顯，今日回暖或是短期技術反彈，下跌底部尚待觀察。
對於持股還是持幣過年，有觀點認為，當前公募基金髮行遇冷和場外資金觀望態度下，春節前或難有大改觀，建議投資者持幣過年，等年後加倉機會。但也有分析人士指出，結合A股流動性樂觀態度，以及北上資金大買A股核心資產等情況，投資者可堅持自身投資策略選擇持股過節，關注結構性行情下被錯殺、業績有待反轉的優質資產。
新能源賽道止跌？
經過2021年一路高漲，新能源、芯片、軍工等高景氣賽道在2022年以來出現明顯“獲利回吐”現象，尤其拖累創業板指數下跌。
1月24日，寧德時代漲逾2%，貴州茅台跌近2%。電力設備（申萬）以2%漲幅領漲，板塊成交額786億元。鹽湖提鋰概念股收漲4%，贛鋒鋰業漲停。固態電池、鋰電池、儲能、光伏等概念板塊漲勢喜人。
“今日新能源賽道反彈，但量能不算大，投資者可關注後續反彈的量能，以觀察該賽道估值終止回吐時間節點。”優美利投資總經理賀金龍在接受《國際金融報》記者採訪時表示，就近期降息動作來看，某種程度上是為對抗美元引發的商品、資產價格下跌風險，在2022年上半年國內貨幣資金維持寬鬆的宏觀環境下，目前系統性風險發生概率不高。近期很多賽道回調，在指數震盪的結構性行情及反彈行情下，賺錢效應是存在的。
“新能源汽車產業在國內滲透率已經超過20%，按照過去成長行業的估值變化規律，已經進入估值下修階段，整體上難以出現趨勢性機會。”建泓時代投資總監趙媛媛在接受《國際金融報》記者採訪時分析指出，可關注高壓快充、電池技術等局部機會，2022年汽車行業重點是智能化。就外圍市場影響因素而言，國外鷹派態度已經充分被市場消化，春節期間外圍發生新增風險的概率不大，不用擔心節後大幅低開。建議謹慎的投資者可用期權工具對沖。一季度相對看好以地下管廊為代表的週期股，以及以數字經濟、智能汽車為代表的成長股。對於“雙碳”賽道中的能源基建板塊，中線投資者可在財報季後進行逢低佈局。
在私募排排網基金經理胡泊看來，新能源等高景氣賽道確實出現了很大的調整，短期內可能有技術性的反彈，但底部比較難以預測。需要注意的是，新能源的高景氣度仍然可以持續，但新能源賽道本身內部也會出現上中下游的分化。因此在接下來投資過程中，對細分賽道和個股的研究能力會顯得非常重要。近期賽道“高低切換”現象明顯，資金從這個高景氣的賽道上流出，然後往銀行、地產和基建等低估值的板塊流入。但低估值板塊業績實現反轉的可能性並不大，更多可能還是反彈和配置的價值，所以很難預期有很高的幅度。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍向本報記者表示，當前A股市場仍然是結構分化的行情，既不是大牛市，也不是大熊市。建議在市場極度悲觀的時候去佈局優質資產，是比較好的一個逆向投資的策略。當然由於去年漲幅較大，所以估值分歧加大，今年新能源板塊的波動率明顯上升。從長期來看，新能源未來發展空間很大，在市場出現非理性下跌時，可以重點去關注一些被錯殺的新能源龍頭股。
當下如何看待新能源行情？國泰君安在研報中直言，產業趨勢持續、成長空間仍待兑現的情況下，中期持續看好，但短期中性謹慎。邏輯是什麼？微觀交易結構惡化情況下，缺乏超預期因素的催化，當下風格層面的“水往低處流”進一步壓制賽道股估值的提升。純新能源賽道已處於擁擠狀態，儘管實際盈利表現仍處向上趨勢，但2022年供需格局的再平衡已引發預期增長的放緩。後期看好從“純新能源”到“泛新能源”的行情演繹，比如新材料賽道。
A股情緒何時回暖？
回顧近期A股表現，2022年以來處於“開局不利”態勢，在消費股等下跌拖累下，滬指期內累計跌幅超過3%；在芯片、醫藥、能源等板塊回調下，創業板指期內跌幅超過8%。
好在流動性方面迎來好消息。1月17日，央行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場逆回購操作，利率均下降10個基點。1月20日，LPR如期下調，1年期LPR和5年期以上LPR分別較上期下降10個基點、5個基點。
對於A股近期明顯回調的原因，胡泊告訴《國際金融報》記者，當前宏觀經濟確實有不確定性的現象，但是近期回調超出了整體預期。當前最主要問題還是情緒面影響，保守資金減倉行為，誘發了公募等機構投資者的止損，所以整體市場都有比較大幅度的回調，尤其是高景氣賽道回調的幅度會更大。在當前公募基金髮行遇冷和場外資金觀望情緒明顯的情況下，春節之前可能都很難有一個大的改觀。
A股情緒何時能迎來“回暖”？趙媛媛向本報記者分析，股指中期走勢跟利率關係不大，跟基礎貨幣邊際變化關係更大。1月新增基礎貨幣增量小於去年12月，加上美聯儲鷹調，導致開年以來指數頹勢。目前指數短期看已經接近超調，但由於2月基礎貨幣增量大於1月的概率較小，短期反彈的力度會偏弱。
整體來看，行情將如何演繹？山西證券在研報中指出，目前A股市場仍然延續結構性行情，市場交易活躍度較前幾周有所回暖。春節前的最後一週，市場有望恢復部分“失地”，但趨勢性上漲的動力仍然不足，更多的或許是連續回調之後的技術性上漲。
華鑫證券認為，A股在元旦後持續調整，上週五三大指數再創新低，但一個重要的底部信號已出現，動量指標顯示目前A股背離信號已經出現，雖然是分時級別的反彈信號，但也意味着節前最後一週已經進入反彈週期之中。
持股還是持幣過年？
過年前的最後一週，投資者要如何調整倉位？持股過年還是持幣過年？
北上資金被視為“聰明資金”，在2022年以來A股回調低迷之時，北上資金累計流入超過400億元，大手筆買入中國平安等大金融個股、貴州茅台等消費股、三一重工等基建股、贛鋒鋰業等鋰金屬、比亞迪等新能源A股核心資產。
再結合近期流動性的釋放動作，賀金龍也向《國際金融報》記者分析，近期北向資金持續流入累計超百億，目前淨流入已超5日，再加近期國內下調MLF和LPR，處於降息週期，大方向的寬鬆面有較高確定性。因此投資者可堅持自己的投資策略選擇持股過節。
賀金龍進一步向本報記者表示，對於中長線投資者而言，自下而上選好投資標的，獲取確定性較強的長期收益，頻繁調倉容易降低獲益的成功率；對於短線偏好投資者，低估值板塊中選擇避險，或者選擇技術上存在超跌反彈的板塊和個股也可選擇持股過節。在降息落地的大政策方向下，投資者可以選擇成長風格超跌反彈的高景氣行業。對於穩增長的新老基建，也會有估值修復的機會。春季行情下受政策驅動的券商等大金融板塊機會，消費升級帶來的消費板塊、內部分化行情也將帶來賺錢效應。
考慮到資金情緒不佳，胡泊則建議投資者持幣過年，等年後加倉機會。當前市場最主要的矛盾點是市場情緒的影響，以及由此導致的短期股市買賣資金的結構性不對稱，促使當前市場的不斷回調。在沒有造富效應情況下，資金觀望情緒會比較嚴重。
不過，胡泊對2022年行情並不悲觀，整體的流動性仍然會比較充裕。整體市場經過調整之後，反而是佈局的良機，重點關注兩方面：一是觀察消費股業績反轉機會，二是經過充分調整之後的高景氣賽道，其中上中下游的細分賽道和個股可能會有更好的投資機會。
記者：朱燈花
編輯：陳偲