2021年9月8日華峯鋁業（601702）發佈公告稱：安信基金、博時基金、東吳基金、復勝投資、華安基金、華寶興業基金、華泰柏瑞、交銀施羅德、農銀匯理、浦銀安盛、申萬宏源、汐泰投資、興全基金、易方達、中信保誠基金、招銀理財、上海胤勝、中歐基金、深圳金友創智、上海砥俊資產、華泰保興基金、宸鑫資產、柏喬投資、其他機構投資者於2021年9月7日調研我司，本次調研由董事長 陳國楨先生,董事、總經理 高勇進先生,財務總監 阮海英女士,董事會秘書 張凌燕女士負責接待。
本次調研主要內容：
一、公司基本情況介紹上海華峯鋁業股份有限公司公司成立於2008年,主要從事鋁板帶箔的研發、生產和銷售,主要產品包括熱傳輸領域內各系列、規格狀態的鋁合金板帶箔材料,廣泛應用於汽車及工程機械冷卻系統、電站冷卻裝置、微通道家用商用空調等各大領域。憑藉穩定、優質的產品質量,公司獲得了全球上百家汽車零部件供應商的高度認可,業務範圍遍及40餘個國家和地區,是中國鋁箔材十強、上海製造業百強企業,並特別榮獲日本電裝集團區域合作供應商獎以及德國馬勒集團質量優秀供應商獎,樹立了良好的品牌形象。2021年上半年,隨着下游汽車行業及車用新能源電池行業的發展所帶來的市場旺盛需求,公司產銷兩旺,產量、銷量較上年同期均有大幅提升,總體盈利增長明顯。報告期內,公司實現營業收入310,810.33萬元,與上年同期相比,增加140,708.85萬元,同比增加82.72%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為23,981.51萬元,與上年同期相比,增加15,328.07萬元,同比增加177.13%。
二、互動交流情況:
1、請問華峯集團為何考慮從化工行業邁入金屬行業?回答:主要基於兩方面的原因。一是戰略考慮。遵循"做強主業,適度多元,產融結合"的發展戰略,在業務佈局上,除以化工新材料板塊為主之外,集團也在適時、適度地發展其他板塊業務。二是看到了鋁熱傳輸材料這個細分產業的市場商機和巨大發展前景。集團總部所在地--浙江省瑞安市享有中國汽摩配之都的稱號,汽摩配件產業發達,而鋁熱傳輸材料面向汽配行業提供原材料,市場需求巨大,前景廣闊。因此,在戰略和契機的雙重作用下,集團於2008年投資金屬產業,華峯鋁業應運而生。
2、公司的毛利率較高,業績也很好,請問主要的優勢是什麼?回答:公司的主要優勢包括:(1)質量優勢。產品質量優勢是公司的主要競爭優勢之一。公司是汽車產業的二級供應商,汽車產業鏈條對供應商原材料的質量要求非常高,並有一系列較為嚴格的供應商管理體系。例如:為獲得汽車零部件供應商的初步認可,汽車零部件原材料供應商必須通過IATF16949:2016質量管理體系認證,該體系要求受審核方必須具備有至少12個月的生產和質量管理記錄;為進入汽車零部件供應商的白名單範圍,汽車零部件原材料供應商必須進行資格認證,審定過程中將對供應商的產品品質、生產流程、質量管理甚至經營狀況等多方面提出嚴格的要求,一般審定時間長達半年以上,國外市場甚至需要兩到三年。只有供應商通過資質認定,雙方才會形成長期的合作關係。公司擁有行業內先進的製造設備和精密檢測儀器,確保公司具備規模化生產能力和產品質量符合特定標準,並憑藉穩定、優質的產品質量獲得了全球上百家汽車零部件供應商的認可。(2)高端客户優勢。公司定位明確,始終以高端市場、高端客户、高附加值產品為瞄準方向和重點發力目標。公司相當比例的客户是為奔馳、寶馬、奧迪、特斯拉等高端車型配套的世界知名汽配供應商,包括日本電裝株式會社(DENSO)、德國MAHLEGroup(馬勒集團)、韓國HanonSystemsCorp.(翰昂集團)等全球知名汽配集團以及長城汽車、銀輪等中國主流汽配商,均為公司多年合作伙伴,客户粘性高、質量高。(3)龍頭聚焦優勢。公司在鋁熱傳輸材料主業表現強勢,在鋁熱傳輸熱交換這個細分領域已成為領先企業。根據中國有色金屬加工工業協會的證明,公司2018年鋁熱傳輸材料的產量、銷量、市場佔有率均位於國內首位。(4)規模優勢。公司已經佈局上海、重慶兩大產業基地,2018年鋁熱傳輸材料生產規模居國內首位。憑藉規模優勢,能夠更有效降低產品的單位制造成本,通過大卷寬幅設備減少生產過程中的廢料、提高成品率,同時提升公司對下游客户的快速供貨能力。規模優勢有助於增強市場競爭力,提高整體利潤水平。(5)研發優勢。公司經過多年沉澱,開發了本領域內多規格、多合金的全系列產品,目前公司合金品種有400餘類,可定製客户所需的產品規格達一萬餘種,能夠滿足不同行業、不同客户的多元化需求。並且,部分特色產品是與下游客户共同研究開發,能夠更加把握客户端的技術要求,更加契合市場需求。
3、目前重慶"年產20萬噸鋁板帶箔項目"的進展?去年7月左右,公司重慶項目的主要生產線已初步實現全線貫通並投入批量生產,目前各設備正在磨合生產和調試升級中,正在逐步地釋放產能。目前項目整體產能尚未達到募投項目初始設計的20萬噸產能要求,還處於產能爬升階段。預計1-2年左右的時間可以實現全部達產。
4、重慶項目設計2.5萬噸的新能源電池料產線,其具體材料的種類和產能如何分佈?目前的生產情況怎麼樣?重慶項目的2.5萬噸新能源電池材料產線,主要的產品是附加值較高的汽車電池正極箔料以及鋁塑膜,用於完善公司產品結構,提升高附加值的產品佔比,是公司佔領高端產品市場、完善鋁板帶箔產品線的戰略選擇。目前,鋁塑膜正在逐漸上量,電池正極箔材料目前還在驗證和小批量試產中。
5、公司新能源汽車材料方面的業務能否介紹下?新能源業務佔公司業務的比例?公司新能源方面的業務主要包括:一是應用於新能源汽車換熱系統的鋁熱傳輸材料。二是新能源電池用的電池殼料、電池正極箔料和鋁塑膜料。因為我們的很多客户不僅從事傳統汽車散熱器的製造,同時也涉足新能源汽車散熱器的製造,因此,從材料端來説,非常明確地去區分這個材料使用在傳統汽車上還是新能源汽車上,是比較難的。根據我們內部的數據統計,目前,在國內業務中,新能源業務大致佔比為15%左右。
6、公司認為未來市場的發展空間如何?特別新能源電池業務未來的發展前景怎麼樣?回答:我們認為未來發展大有可為,鋁熱傳輸材料的市場容量和發展潛力仍然非常巨大,主要包括:(1)中國的汽車保有量已經突破3億輛,每年還有千萬輛級的不斷投入。(2)中國的汽車零部件售後市場已經成為世界性的工廠,承接了絕大部分的全球汽車零部件維修業務。(3)隨着人們物質生活水平的提高,汽車的舒適性也有着升級換代的需求,分區温控、電控系統得到越來越多的應用,與此相應的熱交換系統需求將愈加增加。綜上所述,僅在汽車領域的熱交換系統對於鋁熱傳輸材料的需求已經非常巨大,並且每年都在以可觀比例增長,未來市場空間廣闊。(4)新能源汽車電池產業的蓬勃發展。目前,新能源汽車藉助國家大力倡導循環經濟、綠色經濟的東風,得到蓬勃發展。新能源汽車本身的熱交換系統對鋁熱傳輸材料的用量相比較於傳統油車,幾乎增加了一倍,再算上新能源電池、電控系統散熱等對鋁材的需求,將為鋁板帶箔行業帶來新的增長點和市場機遇。特別是現在新能源汽車電池上用的鋁塑膜,幾乎絕大部分都是從日本進口,價格昂貴、供不應求。隨着公司新能源產品線的產能不斷提升,將有望實現進口產品的替代。(5)其他熱交換領域,比如5G、軌道交通、民用空調微通道領域等等,都有着極大的潛力和空間。因此,公司產品未來市場潛力和空間巨大,我們對此充滿信心。
7、應用於新能源車輛上的鋁材料和應用於傳統汽車的鋁材料在用量上有多少差異?回答:新能源汽車續航能力是一項重要技術指標,所以其輕量化要求更高,使用鋁材的比例也更高;總體來説,新能源汽車在鋁熱傳輸材料應用方面要多於傳統能源汽車;一般來説,傳統乘用車方面,對鋁熱傳輸材料的耗用量大概在10公斤左右,而對於新能源汽車方面,其散熱系統的用量約在20公斤左右,如果再加上電池本身及電池、電控系統換熱的需求,對鋁熱傳輸材料的耗用量更加可觀。當然,這個只是大概的估算,不管是新能源汽車、還是傳統汽車,不同車型,比如乘用車中的小車、SUV、MPV,對鋁熱傳輸材料的使用量也不同。而商用車等差異則更大些。
8、鋁塑膜和電池箔的厚度有差異嗎?其產能是否可以共享?回答:鋁塑膜的厚度一般在40μ左右,而電池箔的厚度會更薄一點,大致在10-15μ左右。兩者所涉及的主要設備機台差別性不大,最主要的是工藝技術配方和軋製剪切參數控制。兩者產能上能夠共享和進行調整。
9、上海、重慶兩個產業基地的側重點是否有不同?回答:兩個產業基地的定位和功能各不相同。重慶基地具有後發設備優勢,新工廠、新設備、規模大、產能大、成本優,重點輻射中國中西部市場,以全系列、全覆蓋產品,規模化生產,發揮產能優勢和成本優勢;上海基地工藝成熟、技術人才集中、國際物流通暢,重點輻射東部及海外市場,以國際高端配套客户、高技術附加值產品、實驗性新產品為引領,形成具有現代化示範效力的標杆工廠。
10、注意到公司研發投入金額較高,主要的研發方向是什麼?公司近年來每年都在加大對研發的投入。包括在現有產品的基礎上生產更多具有高強耐腐蝕性、附加值較高的鋁軋製材,以及不斷開發新能源車用電池用的系列相關材料,以達到行業先進的軋製厚度和軋製精度為目標,提升盈利能力和競爭優勢,為公司獲得新的利潤增長點。
11、複合料的毛利比非複合料要高很多,請問他們有何差別?回答:兩者主要是工藝上的差別。非複合材料是單一合金,但複合材料是多層不同的合金複合一起後,最終形成的合金,目前我公司最多可以做到7層複合。複合材料普遍對工藝要求更高,難度更大,成品率和質量控制要求高,技術門檻更高,因此毛利率相應會更高。
12、請問公司的商業模式,鋁價的漲跌對公司會不會產生大的影響?回答:公司產品價格按"鋁錠價格+加工費"制定,這是鋁熱傳輸材料行業通行的定價方式。鋁錠價格的波動將同時影響公司產品的原材料採購成本與售價。這種定價方式可以有效地將價格由採購端傳導至銷售端,因此,從長遠來看,鋁價的漲跌對公司不會產生重大的影響。
13、上半年的經營活動現金流比較低,是什麼原因?回答:主要是由於應收賬款和存貨成本有所增加。應收款增加的原因主要包括兩點,一是隨着銷量上升,應收款金額相應增加,二是上半年內市場鋁價大幅上漲,採購成本增加,而回款與採購存在一定的週期差異。存貨成本的增加,主要也是原材料採購價格的上升引起的。
14、聽説華峯集團在印尼在籌建電解鋁項目,這個對公司有什麼影響?回答:這是控股股東華峯集團在金屬產業板塊的上游佈局。因為現在還在籌備的階段,對公司而言,不會有特別重大的影響。
15、公司的人才團隊及人才儲備建設情況如何?公司建立了有效的"選人、用人、育人、留人"人才機制,核心團隊人員和基層骨幹人員均非常穩定,員工流失率較低。公司經過多年的生產經營,培養和引進了一大批鋁軋製材領域的技術專家以及管理、運維和營銷人員,為公司的未來發展儲備了充足的人力資源。
16、請問公司對於上游原材料的是怎麼保障供應的?回答:公司建立了一套完整的合格供應商開發和管理制度,與一些規模較大的鋁錠供應商簽訂了長期採購協議,建立了長期穩定的合作關係.供應商根據訂單安排送貨,保證了穩定的原材料供貨渠道。同時,我們的採購數量較多,訂單也非常穩定,供應商對我們的評價也比較好,合作雙方已經建立起良好的互信互贏關係。
華峯鋁業主營業務：鋁合金複合材料的生產及其技術開發、自研技術的轉讓,銷售自產產品、機械設備、汽車零部件及模具,鋁及鋁合金板材、帶材、箔材、有色金屬複合材料、新型合金材料的批發、進出口、佣金代理(拍賣除外)及其相關配套業務。
華峯鋁業2021中報顯示，公司主營收入31.08億元，同比上升82.72%；歸母淨利潤2.4億元，同比上升177.13%；扣非淨利潤2.31億元，同比上升200.02%；負債率48.09%，投資收益55.82萬元，財務費用4735.83萬元，毛利率18.58%。