匯川技術：2月23日接受機構調研，包括知名機構淡水泉的多家機構參與

2023年3月9日匯川技術（300124）發佈公告稱公司於2023年2月23日接受機構調研，盛博證券、藍墨投資、景從投資、遠望角、RedGate、恆遠資本、煜德投資、中環資產、中信資管、高益資產、裕晉、Gavast Estates、歌斐資產、加拿大養老基金、Comgest Far East Limited、淡水泉、Fountain Capital Research & Investment、BANQUE DEGROOF PETERCAM、Pinnacle、中信證券、正心谷、興業基金、江蘇瑞華投資參與。

具體內容如下：

問：通用自動化業務所對應到的下游行業需求景氣度如何?

答：從 2022 年 9 月份開始，通用自動化下游需求呈現弱復甦的態勢。從公司角度來看，今年以來，光伏、半導體、空調製冷、工程機械和過程工業等去年表現好的行業仍保持較好增長；紡織、木工、起重等去年行情比較弱的行業在這兩個月有向好的變化。

問：跟國外的競爭對手相比，公司的主要競爭優勢是什麼？

答：①定製化基於本土化研發，加上擁有一批懂行業工藝的拓展人員，形成了定製化的行業解決方案。

②本土化快速響應公司一直具備“快”的能力，特別是在應對外部環境的變化中，能快速“識變”、“抓變”、“創變”。近幾年,公司抓住了外部市場變化帶來的機會，取得了快速成長。③國產率提升的趨勢客户基於外部環境變化、供應鏈安全和本土化服務等因素，其推動核心部件國產化的決心在加大。在國產化趨勢下，公司作為國產自動化龍頭品牌，憑藉整體解決方案和定製化服務優勢,能夠與客户保持較強粘性。

問：在鋰電、光伏等領域，其他國產品牌的進入是否會影響公司的盈利情況？如何看待跟國產品牌的競爭？

答：同行之間進行追趕和競爭,是很正常的現象。公司一直處於一個持續追趕外資品牌且同時自身面臨其他國產品牌擾動的狀態中,公司始終在思考如何打造綜合競爭力，比如多產品解決方案就是一個思考產物。

面對其他國產品牌的競爭,公司會持續做好“下沉”策略的落地,做好客户份額的守護一方面,繼續發揮好單產品的優勢，面向特定市場推出更具性價比的產品系列;另一方面,繼續以“多產品+總線+工藝”的策略,利用綜合解決方案優勢,做好客户份額防守和突破。總體上，在局部市場一直都會有其他國產品牌和我們競爭，這是不爭事實。這也倒逼公司始終堅持通過快速的產品迭代做到持續降本，最終實現極致的成本目標。

問：在自動化業務方面，未來公司還有什麼新的產品？

答：在自動化業務領域，公司會基於核心技術發展和客户需求延伸，持續卷積新的產品，不斷完善“工控+工藝”的綜合解決方案。目前在自動化解決方案的範疇，除了伺服系統、變頻器和 PLC，公司也在佈局 DDR/DDL 電機、氣動產品、機器視覺產品和傳感器等。

問：從構建多產品的角度，公司不斷延展新產品和新業務公司是怎麼形成這樣的能力的？

答：公司有三個底層技術

①電機驅動與控制技術的軟件平台匯川從做變頻器開始，最底層的技術是電機驅動和控制技術。這個技術的核心是軟件和算法，即如何讓電機控制更精準、快速、高效。②電力電子技術的硬件平台電力電子技術對產品的可靠性、成本起到關鍵作用。③控制技術與通訊技術比如 PLC、ETHERCT 總線技術。公司在這三個底層技術上去延伸我們的產品和業務。同時，基於對下游行業有比較深的理解，公司始終能夠把對行業的理解轉化為有競爭力的產品和解決方案。還有，營銷方面，公司致力於給客户提供綜合解決方案，能夠不斷地以“搭便車”的模式，把新產品疊加到滿足客户的需求方案上去，從而帶動了新產品的銷售，也帶來了單產品持續的競爭力。

問：電梯業務今年如何展望？

答：我們預計今年電梯行業整體發梯量仍有一定程度下滑，但自身梯業務將可能恢復到穩健增長水平。增長的動力來自於①海外電梯相關業務的增長;②面向跨國企業電梯的整體電氣大配套解決方案的能力提升;③利用數字化解決方案持續培育設備後服務市場需求。公司預計在這幾個方面對沖行業本身的下滑,爭取做到穩健增長。

問：公司上游器件方面的供應形勢是否較去年緩解？

答：在工業自動化板塊,原材料整體供應方面的壓力已經有一定緩解，整體交付正常；在新能源汽車業務板塊，關鍵器件供應仍較為緊張。總體上公司會持續做好整體業務的保供策略和交付保障。

匯川技術（300124）主營業務：通用自動化業務、電梯電氣大配套業務、新能源汽車業務、工業機器人業務、軌道交通業務。

匯川技術2022三季報顯示，公司主營收入162.41億元，同比上升21.67%；歸母淨利潤30.85億元，同比上升23.79%；扣非淨利潤27.3億元，同比上升12.93%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入58.44億元，同比上升15.19%；單季度歸母淨利潤11.1億元，同比上升19.48%；單季度扣非淨利潤9.85億元，同比上升10.2%；負債率45.21%，投資收益-2324.93萬元，財務費用1.24億元，毛利率35.97%。

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為87.15。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出525.02萬，融資餘額減少；融券淨流入7700.95萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，匯川技術（300124）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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