智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告，維持美的集團(000333.SZ)“增持”評級，由於私有化進程預計至2022年落地，暫維持2021-23年EPS預測4.28/4.64/4.98元，同比增9.7%/8.5%/7.4%，予2022年20倍PE，對應目標價92.8元。
事件：美的集團擬全面要約收購公司控股的德國法蘭克福交易所上市公司KUKA Aktiengesellschaft的股權。本次收購完成後，KUKA將成為公司全資控制的境外子公司，並從法蘭克福交易所退市。
國泰君安主要觀點如下：
私有化有望加強集團內機器人業務間內部資源協同
參考之前小天鵝的私有化，該行認為，KUKA在集團內部歸屬於機器人與自動化事業羣，私有化完成後，將便於與美的先前收購的Servotronix、埃弗特等業務進行內部資源協同。同時參考美的私有化威靈電機的案例，考慮到KUKA目前的流通股股權比例較少，私有化有利於減少強制性信息披露，和節省維持KUKA上市狀態所必需的成本。
預計要約收購支付金額有限，短期對公司業績影響較小
KUKA目前市值31.3億歐元，摺合人民幣225.2億元，以本次私有化收購總股本5.45%、按慣例30%市場溢價收購，則此次交易所需金額約為16億元，對公司現金流影響較小。且目前KUKA盈利水平較低，若完全收回對公司短期業績增厚幅度較小。考慮到私有化落地需要通過2022年5月KUKA股東大會的審議，因此該行認為對2021年度美的集團整體業績表現無顯著影響。
風險提示：私有化未能落地、整合措施不當或整合效果不及預期。