文 | 鋅刻度，作者 | 陳鄧新，編輯 | 楊皓然
萬萬沒想到，樂視網還有“否極泰來”的一天。
退市之後，樂視網於2021年2月3日起在老三板（全國中小企業股份轉讓系統兩網及退市公司）每週交易三次，截止2021年3月23日，短短17個交易日收穫了17個漲停，令業界瞠目結舌。
這與退市之前，其無人問津的局面形成強烈對比。
樂視網退市之後，基本面有了變化？如此受追捧，背後是賈躍亭的欠債要還了？賈躍亭真能王者歸來？
老三板最靚的“仔”退市之前，樂視網早已遭資本唾棄。
一手締造樂視生態體系的賈躍亭，在2016年迎來了債務危機，然而過強的掌控欲，令其不願主動放棄對樂視生態體系以及法拉第公司的控制權，最終將一手好牌打爛，錯失翻盤的機會。
“別説斷臂求生，破釜沉舟了，他連一片羽毛都不願意失去。”孫宏斌曾埋汰賈躍亭。
而風暴中的樂視網掙扎了三年，最終未逃過終止上市的宿命，市值從1700億元縮水至7.18億元，退市時股價僅有0.18元。
按常理推論，樂視網再無明日。
誰承想，樂視網竟然成為老三板的“寵兒”，連續霸佔“活躍榜”第一的位置，一路高歌猛進斬獲17個漲停，股價從0.18元漲至0.36元，市值從7.18億元漲至14.36億元，實現了翻倍。
此背景下，投資者羣情激昂。
“自從買了樂視網，感覺自己就跟有了一個億一樣，工作也不能好好好工作，天天看！”
“樂視值得你去搏一搏！勝了，鹹魚翻身。敗了，又怎樣，已經敗過一次了。”
“粗略算了一下100個漲停也就14元的樣子。”
……
儘管如此，樂視網的基本面並未改善。
鋅刻度登陸樂視網的主營業務樂視視頻，發現網站雖在持續運營，畫風卻頗為“早古”：首頁上“今日焦點”欄目力推的是《太子妃升職記》《正者無敵》《燕子李三》等，“重磅熱播”力推的是《急診科醫生》《唐朝好男人》《總裁在上》等，“會員專享”力推的是《白鹿原》《甄嬛傳》《雞毛飛上天》等……
換而言之，樂視視頻沒有《司藤》《大宋宮詞》《錦心似玉》《創造營》《青春有你》等當下的熱門資源，與優酷、愛奇藝、騰訊視頻等非但不在一個體量上，更不在一個時代。
而從業績來看，樂視網2020年前三季度營業收入2.23億元，同比下滑41.62%，淨利潤為虧損9.32億元，淨資產為-153億元，且身負122億元的鉅額債務。
樂視網虧損局面未改變
毋庸置疑，樂視網的持續上漲缺乏基本面支撐。
對此，官方在3月連續發佈了四封風險提示公告：“敬請廣大投資者理性投資，注意投資風險。”
一名私募人士告訴鋅刻度：“炒股炒的是預期，賈躍亭的一系列動作，給了樂視網的投資者想象空間，期許賈躍亭王者歸來成為推動股價上漲的動能。”
賈躍亭有錢還債了？事實上，敗走美國近四年，賈躍亭的命運又起波瀾，其手中唯一的籌碼FF（法拉第未來）公司近期動作頻頻。
一方面，量產落地有了肉眼可見的盼頭。
先是獲得鉅額資金輸血，1月下旬珠海國資委計劃向FF投資20億元，併為其提供生產基地扶持政策；吉利集團計劃向FF投資3000萬~4000萬美元，併為其提供汽車製造服務。
地有了、錢有了，人才自然也隨之而來。
前奇瑞捷豹路虎高管陳雪峯3月17日正式出任FF中國區CEO，全面負責項目落地、生產策略、本地化產品開發以及用户生態構建等業務。
這麼來看，FF渴望與珠海攜手，複製“合肥+蔚來”的成功模式。
另外一方面，登陸納斯達克的步伐日益臨近。
2021年3月16日，法拉第未來正式宣佈與Property Solutions Acquisition Corp合併交易，從而實現借殼上市，該交易預計於2021年第二季度完成，之後整體估值將達到33.7億美元。
這意味着，賈躍亭有了還債的可能。
雖然賈躍亭於2020年5月成功申請個人破產重組，在美國的個人債務被直接解除，同時在未來的四年之內，債權人不得在任何美國以外的管轄地直接主張追究賈躍亭的個人責任，也不得在衍生性地方以賈躍亭的債權人的名義提起任何新訴因。
樂視網依然還有近19萬投資者
不過，賈躍亭公開表示在債權人信託中預留了不超過10%的比例，用於樂視網股民補償：“還債回國，做成FF！堅信活着，就能繼續夢想，就有百萬種可能......”
簡而言之，法拉第未來在納斯達克的表現，將直接決定樂視網股民能否拿到補償，以及能夠拿到多少補償。
不過，一名業內人士表示：“即便賈躍亭成功了，與樂視網也沒有直接關係，更不用論重新上市了，而不重新上市損失就不可能真的全部挽回，那才是大頭。”
據公開資料顯示，老三板股票欲重新上市需滿足連續3年淨利潤為正並且累計超過3000萬元、近3年現金流累計超過5000萬元或營收累計超過3億元、具有持續經營能力並且最近3年無重大違法行為等條件。
從樂視網的現狀來看，這些指標相當長一段時間都難以奢望。
FF的未來仍是迷局更為關鍵的是，賈躍亭的境遇雖有好轉，然而FF能否成功仍得打一個問號。
首先，錯失了寶貴的時間窗口。
FF起了個大早，趕了個晚集，仍在為量產奔波，而國內外的造車新勢力早已邁入下半程，比拼的是產能怎麼擴大、銷量如何提高與價格是否有競爭力。
當下，造車新勢力最擔憂的並非同伴的羈絆，而是來自不甘心陪跑的傳統車企，五菱、大眾、福特、寶馬等傳統車企紛加快換道競賽的步伐，試圖用魔法打敗魔法。
在中國，五菱抓住入門級微型新能源車的市場痛點，五菱宏光MINI EV後發先至一舉超越特斯拉Model 3，連續問鼎；在歐洲，大眾的ID.3與特斯拉Model 3交替成為銷冠，呈現分庭抗禮之勢；在美國，特斯拉的市場份額從81%下降至69%，流失的份額落入福特手中……
換而言之，FF既要與特斯拉、蔚來、理想、小鵬等造車新勢力對壘，又要與傳統車企抗衡，面臨兩頭夾之勢。
其次，技術欠缺亮點。
時隔多年，FF的科技感蕩然無存，其最大的賣點激光雷達，在2017年還是高大上的概念，如今激光雷達早已成為各大車企爭奪的制高點，當FF量產落地時或已是行業的標配。
而在續航方面也無優勢，FF續航超700公里，在當年頗為驚豔，可特斯拉、蔚來等車企打算將續航推高至1000公里。
隨着時間的推移，FF的先進設計要麼被對手實現，要麼被對手反超，此背景下商業壁壘何在？長期競爭力又何在？
再次，沒有抓住市場痛點。
雖然姍姍來遲，FF其實還可以打安全牌，倘若沉下心來解決電池因電芯過熱自然、碰撞起火自燃等問題，尋求一條差異化發展之路，或可脱穎而出。
可惜的是，FF在安全一道上並未過多着墨。
從這個角度來看，FF雖然開啓了新篇章，然而未來仍不明朗，那麼賈躍亭回國、還債就依然存在懸念，因此樂視網在老三板的命運或不想投資者憧憬的那樣樂觀。
畢竟，賈躍亭已不是樂視網的守夜人。