撰文/ 董温淑
編輯/ 雷彥鵬
來源/ 市界（ID：ishijie2018）
5月下旬，久未露面的劉益謙因在朋友圈發了張造型獨特的自拍，引來了一個新稱號——“丐幫長老”。調侃歸調侃，在2022年胡潤全球富豪榜上，他可是以415億身家排在470名的大富豪。活躍在資本市場30年，劉益謙還有很多稱號，如“資本獵豹”“股市大鱷”“法人股大王”“民間股神”。他也總能引來熱議，如曾以2.8億拍下明成化鬥彩雞缸杯，當天就用其飲茶並拍照發朋友圈。劉益謙曾直言：“我就是個土豪，（這麼叫）我聽着有親切感。”資本江湖中從來不缺劉益謙的“傳説”。28歲時就從“老八股”中的豫園商城賺到了百萬。從那之後，劉益謙多番精準出手，實現了財富滾雪球。最多時，其旗下投資公司一度成為15家上市公司的大股東。他還愛上了搞收藏，攜妻子開辦了“龍美術館”。在強調價值投資的一眾投資人中，劉益謙曾公開表示，“中國的資本市場不具備價值投資的概念，只能做趨勢投資”。
（王薇、劉益謙）
目前，國華人壽仍是天茂集團最重要的資產。財務數據顯示，2020年1月初至今，天茂集團股價已經下跌超過60%，市值由2020年初的347.82億元下滑到2022年5月31日的144.76億元。這意味着劉益謙家族的財富因此縮水了近135億元。從對天茂集團的操作中，可以看到劉益謙早期投資對金融業的偏愛。2015年，劉益謙的新理益還通過股權轉讓，成為了長江證券的股東，截至2022年第一季度末仍持有後者14.89%股權。當初，天茂集團被剝離出來的化工醫藥業務最終被裝進了原天茂集團子公司亨迪藥業，目前，亨迪藥業已成長為布洛芬原料藥龍頭。2021年12月，亨迪藥業在創業板上市。截至2022年一季度末，新理益旗下全資公司上海勇達聖持股亨迪藥業38.25%，劉益謙四位子女合計持股亨迪藥業25.5%。以5月31日收盤市值50.69億元計算，亨迪藥業為劉益謙家族帶來了32.31億元財富。此外，劉益謙2013年投資了芯片企業國民技術、2015年參與了稀土企業廣晟有色的定增、2021成為了半導體企業北京奕斯偉科技集團有限公司的實控人。
（劉益謙）
這種嗅覺首次在資本市場中顯現，要追溯到1990年——上海豫園商城發行原始股。劉益謙當時在豫園商城有個門面鋪子，就花了1萬元認購了100股原始股。要知道，上海證券交易所從1990年12月19日才開始營業，這一年，大部分國人還不明白“股票”兩個字的含義。1992年，“中華商業第一股”豫園商城的股價一度衝上萬元，劉益謙在高點套現100萬元。彼時，1963年11月出生的劉益謙，還不到29歲。那個時代，中國股市蓬勃生長，嚐到甜頭的劉益謙在其中不斷髮掘機會——先是倒賣股票認購證（當時，投資者憑認購證才能搖號中籤認購），又在1994年股票認購證制度取消後參與國債期貨交易。無論哪一種，都是踩在制度前沿風口，憑藉與普通投資者的認知偏差做生意。再後來，劉益謙開始意識到法人股的投資價值，投資變得更加兇猛。簡單來説，法人股指的是“企業法人或具有法人資格的事業單位和社會團體，以其依法可支配的資產，向股份有限公司非上市流通股權部分投資所形成的股份”。法人股只能通過大宗交易協議轉讓，或在小規模範圍進行拍賣。由於流通性不及正常股票，彼時法人股不受市場重視，往往每股僅有2、3元，相比之下正常股票每股定價在15元～20元。但劉益謙認為，“（正常股票）流通應該有溢價，但溢價這麼高肯定是不正常的。如果二級市場股價漲了，法人股不會一點不漲吧；如果二級市場跌了，只要不跌破法人股的價錢，法人股就有安全邊際。”因此，2000年，劉益謙專門成立了上海新理益投資公司，用以獲得法人資格，來買入法人股並靜待升值。隨後幾年間，劉益謙站在新理益背後四處出擊，通過協議受讓或競拍方式大量收購上市公司法人股，進入了北大車行、河北華玉、百科藥業、安琪酵母、威達醫械等上市公司的股東行列，天茂集團也與其在這一階段結緣。
（劉益謙花2.8億港幣拍下的雞缸杯）
但到了2013年，劉益謙判斷市場可能出現拐點，又在2013年～2015年多番參與定增。如2013年參與了五礦稀土、包鋼股份、贛鋒鋰業、天齊鋰業、太原剛玉的定增；2014年參與了匯冠股份、信威集團、深天馬A、佳都科技、盈方微的定增；2015年參與了廣晟有色、神州信息、西寧特鋼的定增，還通過股權轉讓成為了長江證券的股東。對這階段的投資，劉益謙則稱是：“趨勢判斷，現在二級市場整體是走強的趨勢，我自然就會加倉；這就是我目前的投資邏輯。”目前，劉益謙此前參與定增或股權轉讓的股票，大多數都已被拋出。截至2022年一季度末，其持股1.52%的國民技術、持股2.27%的廣晟有色，都可以被看作是這階段投資剩下的“存貨”。
（劉益謙）
在這一階段，儘管劉益謙還自詡為趨勢投資者，市場的風向卻已不再像前幾年那般，每次都幸運地吹向劉益謙身上。隨着制度越發完善，資本市場灰色地帶的空間日益逼仄，劉益謙也再難以憑藉精準捕捉到政策的空隙，而重現早年間的回報神話。這樣的背景下，劉益謙在這一階段，遇到了投資生涯中最多的挫折。舉例而言，2009年，劉益謙以24.12元/股的價格，買入了保利地產4500萬股增發股票。到2010年解禁時，保利地產的股價已經跌至11元左右，劉益謙選擇虧本賣出，截至當年三季度末已退出前十大流通股東行列。相比保利地產的割肉離場，劉益謙對長江證券的投資，則被“套牢”了。2015年劉益謙通過新理益集團花了100億元受讓青島海爾持有的14.72%的長江證券股權，成為長江證券的第一大股東。此後，劉益謙又通過旗下國華人壽增持長江證券。當時買入價格是14.33元/股，但目前長江證券股價已經跌破6元/股。截至2022第一季度末，新理益持有長江證券14.89%，國華人壽持有長江證券4.38%。這是劉益謙投資版圖中少有的，持有7年仍未完全賣出的資產。如今，以追逐財富為畢生事業的劉益謙，已近花甲之年，但仍遊走在資本江湖。2021年的10月，國華人壽還斥資1億元以8.23元/股參與了美凱龍的定增。6個月的鎖定期已過，但目前，這位“定增大王”又被套了。中國資本市場風雲變幻，投資行業更是波譎雲詭。時機、資本、眼光、魄力等種種因素，共同聚齊在一個人身上的機會，越來越稀有。參考資料：
《定增大王劉益謙的資本魔術》，新京報 劉溪若 李蕾
（除單獨標註來源外，以上圖片來自視覺中國）
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