5天超300億元 房企發債走出至暗時刻？

隨着融資端傳遞出破冰信號，多家房企也開啓密集發債模式。7月25日，保利控股發佈公告，20億元公司債已經發布完畢。北京商報記者梳理發現，僅7月21日－25日的5天時間，包括萬科、華潤置地、新城控股等房企獲受理、完成發行或擬發行的債券規模就超300億元，數量增多、頻次加大，與之前“低迷”的狀況大相徑庭。經歷了“錢荒”與債務違約後，房企急需“輸血”緩解現金流壓力，融資窗口重新開啓，房企發債走出了至暗時刻嗎？

借新還舊、擴充經營

7月25日，據上交所披露，保利發展控股集團股份有限公司2022年面向專業機構投資者公開發行公司債券（第四期）發行結果公告。本次債券發行工作已於2022年7月22日結束，最終發行規模為20億元，其中，品種一發行規模為15億元，票面利率為2.89%；品種二發行規模為5億元，票面利率為3.28%。

據北京商報記者不完全統計，僅7月21日－25日的5天時間，發債主體除保利發展以外，還涉及萬科、華潤置地、中交地產、新城控股、天津城投、武漢開發投資等，其中，保利發展、萬科集團已經完成債券發行，武漢開發投資、華潤置地、新城控股以及淮北建投的融資也已經獲批覆或被受理。

整體來看，發債形式包括了公司債、私募債券、中期票據、小公募等渠道均開閘，僅近期5天時間，累計融資規模已經超過300億元。

至於上述企業的發債理由，借新還舊、擴充經營成為主要內容。其中天津城投便在債券發行公告中表示，22億元公司債將用於償還公司債券本金。

早在今年5月，深交所就發佈過“關於支持實體經濟若干措施的通知”，其中指出支持房地產企業合理融資需求。7月21日，銀保監會發佈會上，相關人士也指出要有效滿足房地產企業合理融資需求。

資金面仍然較為緊張

“房企近期融資數量增多頻次加大，表明監管部門支持房企合理資金需求的措施正在加快落地實施。”中指研究院企業事業部研究負責人劉水分析道，結合近期房企發債情況來看，監管部門要求的“滿足房企合理資金需求”政策正在落實。

劉水也提醒，頻繁融資表明了目前房企資金面仍然較為緊張。一方面，房地產銷售沒有明顯回暖，房地產企業經營現金流沒有明顯提高。另一方面，房企融資環境特別是民營房企融資環境沒有發生明顯改善，籌資現金流沒有明顯好轉。因此，房企資金仍然較為緊張。

“融資增大一個是跟環境放鬆有關係，另一方面也説明了資金上還是緊缺的。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進指出，也不排除有些企業通過融資來還債，通過這種方式也能夠緩解一些壓力，也是企業的一種經營策略。

“從正面來看，企業融資增加對企業改善肯定是有積極作用的。”嚴躍進分析道，企業增加現金緩解壓力降低一些經營成本，整個大方面來看，還是往好的方向發展的。

嚴躍進還提醒稱，融資整體大方面改善的同時也要適當地關注一些企業融資方面壓力還是比較大的這種問題，下半年一定要去解決，既要防範金融風險，也要注意資金方面問題對企業的實際影響。

有條件放開

數量增多、頻次加大、金額提升……房企在下半年開局的這一波集中發債，是否意味着“錢荒”的至暗時刻已經過去？

“只能叫有條件放開吧。”在本輪發債中有不錯收穫的華東某房企融資部負責人直言，目前監管開閘的對象，依舊是民企中的“好學生”和以穩健著稱的央企國企。至於踩鋼絲者的融資，無論是從風險角度考慮，還是市場認可度，近期都很難放開。

北京商報記者的統計，也驗證了上述觀點。從發債主體來看，本輪國企、央企及具有國資背景的地方城建平台成為主力，華潤置地、中交地產、天津城投、武漢投資發展均有國企央企或地方國資背景，萬科雖然不是完全的國企央企，但其也同樣具有國資背景，僅新城控股一家民營企業。

“當前金融機構避險情緒仍然較重，對民營房企資金支持仍然較為謹慎。”對於這一現象，劉水錶示，當前民營房企融資環境沒有實質性改善。市場沒有明顯回暖，近期民營房企債務違約仍在發生，如雲南某頭部民營房企又剛剛發生債務違約，民營房企連續的債務違約，持續衝擊金融機構對房地產發展信心。而國企央企方面來講，信用水平較高，監管部門要求滿足房企合理資金需求，這些房企發債等融資在明顯改善。

“這個問題是去年下半年以來一直存在的問題。”嚴躍進表示，房企融資的主體還是沒有大改，也説明了市場的問題和風險並沒有完全阻斷。“大方向是在改善的，但改善的這個力度是比較小的。”嚴躍進也提醒房企與市場，應繼續敬畏風險，反思過去一年的一些政策做一些調整，特別需要在市場方面做一些行情的監測。“若風險與問題持續不改善，壓力還是會比較大。”

北京商報記者 王寅浩 孫永志