財聯社（北京，記者 黎旅嘉）訊，在近期兩市震盪再現的背景下，市場中各類風格再度呈現出分化苗頭，在此背景下，此前一度在盤面中“擎旗”領漲的銀行板塊有所走弱。今日銀行ETF跌0.52%，跌幅有所窄，已連續5個交易日調整。
不難發現，板塊分化的背後推手依舊是資金。由於盤面當前進入高檔區間，操作難度相較回升階段有所加大，出於“安全第一”的現實打算，此前基本面改善預期強並具有一定防禦屬性的銀行板塊顯然成為了不少資金的“避風港”。不過，也正是因為這一邏輯，隨着短期板塊演繹，各類資金在板塊後市方面分歧日趨明顯。一方面，板塊主力資金淨流出趨勢延續；另一方面，借道銀行ETF加倉銀行股的資金也不在少數。
不過，針對板塊後市，不少觀點均表示，當前行業整體依然具有性價比，在經濟企穩，預期改善的大背景下，後市板塊仍將有望迎來估值中樞的上修。
資金借道ETF加倉銀行股
在近日銀行股的回調中，一方面以主力資金為主的場內資金雖延續淨流出銀行板塊的態勢，但另一方面，也有不少資金逆勢湧入板塊。
從近期板塊主力資金的流向上看，近期主力資金淨流出態勢較為延續。以近3個交易日來看，數據顯示，區間銀行板塊主力資金淨流出額即達到近82億元。不過，在此背景下，也有不少資金選擇逆勢加倉板塊。數據顯示，12月4日單日即有2.39億元資金借道銀行ETF加倉銀行股。據上交所12月4日公佈的最新數據計算，A股規模最大、流動性最佳的銀行指數ETF——銀行ETF，最近6日資金連續淨流入合計高達8.9億元，最新基金份額增至70.11億份，創出歷史新高。
值得一提的是，銀行ETF是A股首隻納入融資融券標的範圍的銀行指數基金。12月4日，銀行ETF單日融資買入額達5578萬元，最新融資餘額達8.45億元，槓桿資金流入銀行ETF的水平持續位居高位。
事實上，本週以來銀行板塊延續調整，而在此背景下，中金日前發佈研報稱，目前銀行處於未來5個季度業績“V”型反轉的起點，預計A股銀行指數未來3-5個季度將上漲50%，那經過調整之後，銀行板塊是否迎來佈局良機？
有分析認為，目前銀行股板塊整體依舊處於歷史低估區間，而這也是資金重點關注銀行ETF的一大重要原因，“低估值、買銀行”也越來越成為市場投資者的共識。Wind數據顯示，截至2020年12月4日，中證銀行指數市淨率僅為0.76倍，且處於歷史估值的9.66%分位點，即目前指數估值水平比歷史上90.34%的時期都要低，具有明顯的配置價值。
此外，作為典型的順週期板塊，伴隨着經濟的持續復甦，銀行股的向上動能強勁。華泰證券研究表示，順週期板塊修復在時間和空間上均有望持續。考慮到利率水平、疫苗消息等，12月A股風格或進一步向價值平衡，對金融地產股的排序為銀行>保險>券商>地產。
估值不高，行業仍具性價比
10月以來，銀行板塊顯著走強，特別是本月初以來，銀行板塊的整體表現在各板塊中表現相對突出。
興業基金權益投資總監馮烜表示，近期銀行股表現優異的原因在於，一是業績已經觸底，近來銀行息差、不良、撥備等核心指標均已開始改善。三季度央行貨幣政策執行報告顯示貸款利率開始回升，這有利於提高銀行息差，因此，四季度銀行盈利有望顯著修復。二是過去半年經濟持續恢復，宏觀經濟進入補庫存週期，企業盈利持續改善，銀行的資產質量壓力有效減輕。同時，由於今年多確認不良、多提撥備，利於銀行明年輕裝上陣。
國海富蘭克林基金副總經理兼投資總監徐荔蓉認為，銀行板塊此前長期被市場冷落，估值比較低，本輪上漲屬於估值迴歸。他認為，可以把銀行看做一個期權費很低的看漲期權，它真實反映了中國經濟的轉變和質量。中國GDP增長率已經由過去的高波動逐漸步入到了低波動時代，在增速穩定的宏觀環境下，銀行選擇優質客户的難度降低。同時，銀行業也從供給側改革中受益，利潤持續增長，撥備覆蓋率逐步提升，相當多的銀行實現了壞賬率和壞賬雙降。國內提高直接融資比例、短期國際監管呈放鬆趨勢以及國內經濟的邊際好轉，疊加充裕的流動性，有利於銀行板塊整體估值的提升。從國際比較的角度來看，中國銀行業當前具備非常強勁的基本面和比較低的估值，性價比非常高。
針對近期板塊的回調，目前不少機構表示，板塊短期雖存在交易機會，但中期持續走強的幾率不大。不過，太平洋證券指出，近期部分短期漲幅較大的中小銀行出現較大回調，但行業整體的估值修復趨勢仍未改變，板塊後續仍有機會。
進一步來看，以當前估值來看，行業依然具有性價比，在經濟企穩，預期改善的大背景下，整個銀行板塊估值中樞上修。對銀行業來説，最艱難的時刻已經平穩度過，預計四季度業績可出現行業性全面改善。年底至已明年四月期間是銀行業數據的相對真空期，且監管政策、信貸市場利率等已經趨於穩定，短期內擾動因素較小。
中信建投證券楊榮認為，2021年銀行板塊的主基調是：化解存量，盈利轉正。化解存量有助於行業整體估值修復，盈利轉正將顯著改善ROE提升估值，因此可看好2021年銀行股行情。但是從節奏上來判斷，一季度以後板塊表現更受期待。主要原因是一季度行業淨利潤增速依然為負，ROE繼續下降，達到歷史低點；一季度後行業淨利潤逐季回升，行業ROE有望開始回升。