健麾信息去年H1逾期賬款2倍淨利 IPO募資超2倍總資產

2020-10-20由司空梓瑤發佈於財經

　　中國經濟網編者按：上海健麾信息技術股份有限公司（以下簡稱“健麾信息”）將於10月22日上會首發上會，公司此次擬於上交所主板上市，發行股數3400.00萬股，保薦機構為國信證券股份有限公司。健麾信息此次擬募集資金8.50億元，其中，2.80億元用於健麾信息醫藥物流智能產業化項目，6200.00萬元用於市場營銷與客户服務網絡升級項目，4500.00萬元用於醫藥物流機器人實驗室建設項目，9800.00萬元用於藥房自動化升級研發項目，1.34億元用於自動化設備投放項目，2.31億元用於補充流動資金項目。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息營業收入分別為2.05億元、2.33億元、2.56億元、1.30億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為2.14億元、2.31億元、2.68億元、1.47億元。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息歸母淨利潤分別為1758.87萬元、5540.17萬元、7463.64萬元、3719.37萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為5822.47萬元、5701.15萬元、6792.76萬元、903.57萬元。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息資產總額分別為2.57億元、2.63億元、3.55億元、3.75億元，負債總額分別為9698.84萬元、8502.05萬元、9982.79萬元、7741.24萬元。

　　上述數據顯示，健麾信息此次募集資金總額為公司總資產的2.27倍。健麾信息此次募集資金總額為8.50億元，2019年資產總額為3.75億元。

　　健麾信息資產規模不及同行。招股書顯示，2016年至2018年，健麾信息同行業可比公司蘇州艾隆資產總額分別為3.85億元、4.33億元、5.31億元。健麾信息表示，經對比，公司資產規模、負債規模及淨資產規模總體低於蘇州艾隆。公司資產規模低於蘇州艾隆主要系由於公司固定資產規模較小，主要以流動資產為主。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息貨幣資金分別為9422.78萬元、1.02億元、1.34億元、1.26億元，佔流動資產比例分別為41.88%、42.40%、42.19%、40.55%。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息貨幣資金中銀行存款分別為9422.78萬元、1.02億元、1.33億元、1.21億元，佔比分別為100.00%、100.00%、99.55%、96.31%。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息應收票據餘額分別為325.86萬元、130.00萬元、346.65萬元、81.27萬元。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息應收賬款賬面價值分別為6738.17萬元、9115.36萬元、1.16億元、1.14億元，佔流動資產比例分別為29.95%、37.72%、36.53%、36.64%。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息應收賬款餘額分別為7624.27萬元、1.03億元、1.31億元、1.31億元，佔營業收入比例分別為37.18%、 44.39%、51.00%、50.49%。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息逾期應收賬款金額分別為4395.78萬元、3776.65萬元、4556.67萬元、7048.84萬元，佔比分別為57.66%、 36.50%、34.84%、53.64%。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息應收賬款週轉率分別為3.08次、2.59次、2.19次、1.99次，2016年至2018年，同行業公司蘇州艾隆應收賬款週轉率分別為3.22次、2.43次、1.95次。

　　截至2019年6月30日，健麾信息對康美藥業計提壞賬準備290.69萬元，計提理由為預計無法收回。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息存貨餘額分別為4726.28萬元、3135.24萬元、3800.71萬元、3673.16萬元，佔流動資產比例分別為21.01%、12.97%、11.98%、11.85%。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息存貨週轉率分別為1.49次、2.18次、 2.91次、2.81次，2016年至2018年，同行業公司蘇州艾隆存貨週轉率分別為2.52次、2.90次、2.63次。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息主營業務毛利率分別為65.71%、63.47%、60.99%、62.86%，同行業可比公司蘇州艾隆主營業務毛利率分別為51.47%、55.04%、60.09%。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息研發費用分別為763.57萬元、1221.10萬元、1260.09萬元、759.72萬元，佔營業收入比例分別為3.72%、5.24%、4.91%、5.84%；2016年至2018年，健麾信息同行業可比公司蘇州艾隆研發費用佔營業收入的比例分別為9.37%、10.28%、8.49%。

　　此外，健麾信息招股書顯示，公司及子公司獲得81項專利授權，其中發明專利5項，並有軟件著作權52項；據蘇州艾隆2019年6月19日報送申報稿顯示，公司及子公司已取得42項軟件著作權和338項專利，其中發明專利148項。

　　招股書顯示，2016年至2019年1-6月，健麾信息第一大供應商均為Willach，採購金額分別為2843.71萬元、2768.96萬元、3505.09萬元、1160.19萬元，採購比例分別為50.99%、50.71%、41.91%、27.33%。

　　韋樂海茨（上海）醫藥設備科技有限公司（以下簡稱“韋樂海茨”）為健麾信息子公司，健麾信息第一大供應商Willach為韋樂海茨股東之一，持股比例為33%。

　　招股書顯示，健麾信息存在一項行政處罰事項，子公司濟南擅韜及分公司擅韜信息北京分公司各存一項行政處罰事項。

　　健麾信息將募投項目“健麾信息醫藥物流智能產業化項目”的工程建設承包給上海亞泰建設集團有限公司。因承包商工作疏忽，未申請現場放樣複驗即擅自開工建設。上海市松江區規劃和自然資源局對其罰款2000元。

　　招股書顯示，健麾信息與公司智能化藥品耗材業務客户拜賽維存一項買賣合同糾紛，公司131.32萬元銀行存款被申請凍結。目前該案件正在審理過程中。

　　據財經網，2017年7月25日，健麾信息進行了第二次增資，決定新增註冊資本22.72萬元。其中20.22萬元由健麾信息董事長戴建偉以其持有擅韜信息88.99%的股權認購，2.50萬元由薦趨投資持有擅韜信息11.01%的股權認購。此次增資完成後，擅韜信息成為健麾信息的全資子公司。最終選取收益法的評估結果作為評估結論，最終擅韜信息的交易作價為1.51億元。

　　令人疑惑的是，在2015-2016年，擅韜信息的營業收入為541.32萬元、483.33萬元；淨利潤為14.59萬元、80.77萬元。按第三方資產公司的評估，2017年營收達到4670萬元，同比增長達866.21%；2017年淨利潤達到1497.35萬元，同比增長達1753.84%。第三方資產評估公司對擅韜信息的業績出現爆發式增長的評估依據是什麼？

　　據投資者網，健麾信息研發遠低於同行，是生產企業還是貿易企業？報道稱，健麾信息更像是一家貿易型企業，而不是一家生產型企業。數據顯示，截止2018年12月31日，健麾信息總資產為3.55億元，其中流動資產為3.17億元，非流動資產為0.38億元，而固定資產總額僅僅為500萬元，其中運輸設備就達到了300萬元，其餘的包括機器設備72.65萬元，電子設備94.37萬元，辦公傢俱32.75萬元，這樣的資產結構難免讓人懷疑公司是否具備產品生產能力。

　　中國經濟網記者就相關問題採訪健麾信息，截至發稿，採訪郵件暫未收到回覆。

　　主營藥品智能化管理

　　健麾信息為醫療服務和醫藥流通行業的藥品智能化管理提供相應的產品及服務，旨在提升相關機構的工作效率、服務質量和管理水平，減少患者排隊等候時間, 提升患者的就醫體驗，減少醫務人員與危害藥品的直接接觸，改善醫務人員的工作條件。

　　健麾信息控股股東為戴建偉，實際控制人為戴建偉和孫冬夫婦，戴建偉直接持有公司55.99%股權，並通過薦趨投資間接持有5.62%股權，通過直接和間接的方式合計持有61.61%股權；孫冬通過薦趨投資間接持有公司0.11%股權。實際控制人戴建偉和孫冬合計持有公司61.72%股權。戴建偉、孫冬均為中國國籍，無境外永久居留權。

　　健麾信息此次擬於上交所主板上市，發行股數3400.00萬股，保薦機構為國信證券股份有限公司。健麾信息此次擬募集資金8.50億元，經公司2019年第二次臨時股東大會批准，本公司擬將本次發行所募集資金扣除發行費用後，投入以下項目：

　　1.健麾信息醫藥物流智能產業化項目，總投資額2.99億元，擬使用募集資金投入金額2.80億元；2.市場營銷與客户服務網絡升級項目，總投資額6254.00萬元，擬使用募集資金投入金額6200.00萬元；3.醫藥物流機器人實驗室建設項目，總投資額4518.50萬元，擬使用募集資金投入金額4500.00萬元；4.藥房自動化升級研發項目，總投資額9862.20萬元，擬使用募集資金投入金額9800.00萬元；5.自動化設備投放項目，總投資額1.35億元，擬使用募集資金投入金額1.34億元；6.補充流動資金項目，總投資額2.31億元，擬使用募集資金投入金額2.31億元。

　　報告期內，健麾信息母公司未進行過股利分配。

　　2019年上半年營業收入1.30億元歸母淨利潤3719.37萬元

　　2019年上半年總資產3.75億元總負債7741.24萬元

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息資產總額分別為2.57億元、2.63億元、3.55億元、3.75億元，其中，流動資產分別為2.25億元、2.42億元、3.17億元、3.10億元，非流動資產分別為3166.61萬元、2178.15萬元、3815.36萬元、6458.96萬元。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息負債總額分別為9698.84萬元、8502.05萬元、9982.79萬元、7741.24萬元，其中，流動負債分別為 9532.35萬元、8236.51萬元、9565.76萬元、7433.18萬元，非流動負債分別為166.49萬元、265.54萬元、417.03萬元、308.06萬元。

　　健麾信息資產規模不及可比公司蘇州艾隆

　　招股書顯示，2016年至2018年，健麾信息資產總額分別為2.57億元、2.63億元、3.55億元，同行業可比公司蘇州艾隆資產總額分別為3.85億元、4.33億元、5.31億元。

　　健麾信息表示，經對比，公司資產規模、負債規模及淨資產規模總體低於蘇州艾隆。公司資產規模低於蘇州艾隆主要系由於公司固定資產規模較小，主要以流動資產為主。

　　2019年上半年貨幣資金1.26億元

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息貨幣資金分別為9422.78萬元、1.02億元、1.34億元、1.26億元，佔流動資產比例分別為41.88%、42.40%、42.19%、40.55%。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息貨幣資金中銀行存款分別為9422.78萬元、1.02億元、1.33億元、1.21億元，佔比分別為100.00%、100.00%、99.55%、96.31%。

　　2019年上半年應收賬款餘額1.31億元

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息應收票據餘額分別為325.86萬元、130.00萬元、346.65萬元、81.27萬元。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息應收賬款賬面價值分別為6738.17萬元、9115.36萬元、1.16億元、1.14億元，佔流動資產比例分別為29.95%、37.72%、36.53%、36.64%。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息應收賬款餘額分別為7624.27萬元、1.03億元、1.31億元、1.31億元，佔營業收入比例分別為37.18%、 44.39%、51.00%、50.49%。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息逾期應收賬款金額分別為4395.78萬元、3776.65萬元、4556.67萬元、7048.84萬元，佔比分別為57.66%、 36.50%、34.84%、53.64%。

　　對康美藥業計提壞賬準備290.69萬元

　　截至2019年6月30日，健麾信息對康美藥業計提壞賬準備290.69萬元，計提理由為預計無法收回。

　　招股書顯示，2019年8月，公司報告期內前十大客户之一康美藥業因信息披露違法違規受到證監會行政處罰。公司持續關注康美藥業的經營情況以及事件的進展情況。公司已於2019年6月末對康美藥業的290.69萬元應收賬款全額計提壞賬準備。

　　2016年、2018年，公司向康美藥業銷售收入分別為733.63萬元、1740.97萬元；2018年，康美藥業為健麾信息應收賬款第五大客户，當期應收賬款餘額為563.24萬元。

　　2019年上半年存貨餘額3673.16萬元

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息存貨餘額分別為4726.28萬元、3135.24萬元、3800.71萬元、3673.16萬元，佔流動資產比例分別為21.01%、12.97%、11.98%、11.85%。

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息存貨中原材料餘額分別為997.63萬元、406.47萬元、1178.45萬元、966.43萬元，佔比分別為21.11%、12.96%、31.01%、26.31%；自制半成品餘額分別為27.51萬元、1004.40萬元、1008.36萬元、1082.16萬元，佔比分別為0.58%、32.04%、26.53%、29.46%；在產品餘額分別為3533.43萬元、1668.19萬元、1442.81萬元、1466.54萬元，佔比分別為74.76%、53.21%、37.96%、39.93%。

　　2019年上半年主營業務毛利率62.86%

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息主營業務毛利率分別為65.71%、63.47%、60.99%、62.86%，其中，智慧藥房項目毛利率分別為67.23%、64.84%、62.57%、64.98%。

　　2016年至2018年，健麾信息同行業可比公司蘇州艾隆主營業務毛利率分別為51.47%、55.04%、60.09%；自動發藥機產品毛利率分別為64.95%、 72.90%、77.16%。

　　2019年上半年研發費用率5.84%

　　2016年至2019年1-6月，健麾信息研發費用分別為763.57萬元、1221.10萬元、1260.09萬元、759.72萬元，佔營業收入比例分別為3.72%、5.24%、4.91%、5.84%。

　　2016年至2018年，健麾信息同行業可比公司蘇州艾隆研發費用佔營業收入的比例分別為9.37%、10.28%、8.49%。

　　第一大供應商為子公司股東

　　因擅自開工建設遭罰

　　招股書顯示，健麾信息存在一項行政處罰事項，子公司濟南擅韜及分公司擅韜信息北京分公司各存一項行政處罰事項。

　　健麾信息行政處罰情況為，公司將募投項目“健麾信息醫藥物流智能產業化項目”的工程建設承包給上海亞泰建設集團有限公司。因承包商工作疏忽，未申請現場放樣複驗即擅自開工建設。2019年5月23日，上海市松江區規劃和自然資源局出具了《行政處罰決定書》（第2120190020號），健麾信息“未申請現場放樣複驗，在松江區中山街道東至新開河，南至空地，西至中辰路，北至廣富林路擅自開工建設”，“違反了《上海市城鄉規劃條例》第四十二條的規定”，被上海市松江區規劃和自然資源局罰款2000元。

　　健麾信息已於2019年5月27日繳納前述罰款，對相關責任人進行了批評教育，並安排專人監督工程承包商的施工作業，要求相關人員嚴格按照規劃和土地管理相關法律法規開展工作。

　　濟南擅韜行政處罰情況為，因工作疏忽，濟南擅韜相關工作人員未能按照《財政部、税務總關於調整增值税税率的通知》（財税【2018】32號）的相關規定，及時調整增值税發票税率，誤將税率為16%的增值税發票開具成調整前的17%。2018年12月11日，國家税務總局濟南市歷城區税務局出具了《税務行政處罰決定書（簡易）》（濟南歷城税簡罰【2018】2981號），濟南擅韜因“未按照規定的時限、順序、欄目，全部聯次一次性開具發票”，被國家税務總局濟南市歷城區税務局罰款300元。

　　濟南擅韜已於2018年12月11日繳納前述罰款，對相關責任人進行了批評教育，並組織相關人員加強税務知識學習，要求相關人員嚴格按照税務法律法規開展工作。

　　擅韜信息北京分公司行政處罰情況為，因工作疏忽，擅韜信息北京分公司相關工作人員未及時辦理納税申報手續。2019年3月7日，國家税務總局北京市朝陽區税務局第一税務所出具了《税務行政處罰決定書（簡易）》（朝一國税税簡罰【2017】20182 號），擅韜信息北京分公司因“未按規定的期限向主管税務機關辦理納税申報手續，現已逾期。此行為違反了《中華人民共和國税收徵管法》第二十五條第一款之規定”，被國家税務總局北京市朝陽區税務局第一税務所罰款1000元。

　　2019年3月，擅韜信息北京分公司因2019年2月1日至2019年2月28日期間個人所得税（工資薪金所得）未按期進行申報，根據《中華人民共和國税收徵管法》第六十二條，被國家税務總局北京市朝陽區税務局第一税務所罰款50元。

　　擅韜信息北京分公司已於2019年3月15日和3月22日分別繳納前述罰款，對相關責任人進行了批評教育，並組織相關人員加強税務知識學習，要求相關人員嚴格按照税務法律法規開展工作。

　　存一項買賣合同糾紛

　　招股書顯示，健麾信息存一項買賣合同糾紛，公司131.32萬元銀行存款被申請凍結。

　　上海擅韜與拜賽維買賣合同糾紛：上海擅韜於2019年9月3日向北京市大興區人民法院提起訴訟，要求拜賽維支付剩餘貨款、違約金以及其他訴訟費用共計215.18萬元。目前該案件正在審理過程中。

　　北京市大興區人民法院受理該案件後，拜賽維於2019年10月11日向上海市松江區人民法院提起訴訟，要求上海擅韜賠償因其與拜賽維下游客户直接交易而給拜賽維帶來的直接及間接經濟損失；以及發行人就上述經濟損失承擔連帶清償責任。同時，拜賽維向上海市松江區人民法院申請財產保全，申請凍結健麾信息及上海擅韜的銀行存款合計131.32萬元，上海市松江區人民法院准予上述申請。目前該案件正在審理過程中。

　　招股書顯示，拜賽維為健麾信息2017年、2018年智能化藥品耗材業務客户。2017年、2018年，公司向拜賽維銷售智能化藥品耗材金額分別為267.52萬元、74.14萬元，佔該業務銷售比例分別為94.28%、9.41%。

　　收購董事長實控公司標的業績爆發式增長

　　據財經網，2017年7月25日，健麾信息進行了第二次增資，決定新增註冊資本22.72萬元。其中20.22萬元由健麾信息董事長戴建偉以其持有上海擅韜信息技術有限公司（以下簡稱“擅韜信息”） 88.99%的股權認購，2.50萬元由薦趨投資持有擅韜信息11.01%的股權認購。

　　擅韜信息的主業是智能化靜配中心項目、智能化藥品耗材管理項目硬件的研發、生產、銷售及後續維護保養服務。此次增資完成後，擅韜信息成為健麾信息的全資子公司。

　　值得注意的是，在進行資產評估時。按照資產基礎法，擅韜信息股東全部權益價值為0.2億元，按照收益法，擅韜信息股東全部權益價值為1.51億元。兩種方法評估的價值差距約1.3億元。

　　然而，本次收購最終選取收益法的評估結果作為評估結論，最終擅韜信息的交易作價為1.51億元。

　　按收益法進行未來業績測算時， 2017年-2021年及2022年及以後，擅韜信息的營業收入為4670萬元、6250萬元、7780萬元、9260萬元、9730萬元、9730萬元；淨利潤為1497.35萬元、2064.27萬元、 2302.70萬元、2767.42萬元、 2904.42萬元、2904.42萬元。

　　令人疑惑的是，在2015-2016年，擅韜信息的營業收入為541.32萬元、483.33萬元；淨利潤為14.59萬元、80.77萬元。按第三方資產公司的評估，2017年營收達到4670萬元，同比增長達866.21%；2017年淨利潤達到1497.35萬元，同比增長達1753.84%。

　　第三方資產評估公司對擅韜信息的業績出現爆發式增長的評估依據是什麼？健麾信息並未對這些問題進行回覆。

　　研發遠低於同行，是生產企業還是貿易企業？

　　據投資者網，招股書顯示，2016—2018年健麾信息營業收入分別為的研發投入金額分別為763.57萬元、1221.1萬元、1260.09萬元，佔當期營業收入的比重分別為3.72%、5.24%、4.91%。而同期作為健麾信息主要市場競爭對手蘇州艾隆的研發投入分別為1536.45萬元、2016.24萬元、2030.34萬元，佔當期營業收入的比重分別為9.37%、10.28%、8.49%。顯然，公司研發投入遠低於同行。

　　從公司掌握的專利看，截至2019年5月底，健麾信息擁有77項授權專利，其中發明專利只有5項。而蘇州艾隆則取得了338項授權專利，其中發明專利148項。

　　事實上，健麾信息更像是一家貿易型企業，而不是一家生產型企業。數據顯示，截止2018年12月31日，健麾信息總資產為3.55億元，其中流動資產為3.17億元，非流動資產為0.38億元，而固定資產總額僅僅為500萬元，其中運輸設備就達到了300萬元，其餘的包括機器設備72.65萬元，電子設備94.37萬元，辦公傢俱32.75萬元，這樣的資產結構難免讓人懷疑公司是否具備產品生產能力。

　　招股書顯示，本次募集資金後，健麾將新增固定資產原值 44454.25 萬元，對比之前500萬元的固定資產，可以看出健麾信息目前從事更多可能是服務貿易業務而不是生產研發產品。

　　營收嚴重依賴大客户

　　據時代週報，招股説明書顯示，2016—2018年，健麾信息源於前五大客户的銷售額分別為16787.41萬元、14112.30萬元和15751.02萬元，佔當期營業收入的比重分別為81.86%、60.56%和61.42%。健麾信息的客户集中度極高，2016年前五大客户銷售金額與營業收入佔比一度超8成，近兩年有所下降，但依然維持在6成以上。

　　值得注意的是，2016年、2018年康美藥業均為健麾信息的第五大客户，銷售額分別為733.63萬元、1740.97萬元，佔當期營業收入的佔比分別為3.58%、6.79%。然而，康美藥業在2018年下半年被爆出財務造假，置身退市風險中，其財務狀況出現惡化。

　　招股説明書顯示，2018年健麾信息對康美藥業的應收賬款餘額為563.24萬元，是同期對應源於康美藥業銷售額的32.35%，這意味着健麾信息對康美藥業近3成的銷售額極有可能收不回來。

　　健麾信息的競爭對手蘇州艾隆，是國內最大的藥房自動化生產廠家。其所生產的藥房自動化設備佔據全國75%的市場份額。2018年健麾信息營業收入為2.56億元，同期蘇州艾隆的營業收入為2.39億元。兩者都是從事藥房自動化設備，營業收入規模也差不多，客户也均是各知名醫藥流通企業。然而，資料顯示，蘇州艾隆2016—2018年的前五大客户佔比分別是43.14%、34.4%、29.44%。

　　與健麾信息相比，2018年蘇州艾隆前五大客户的集中度不到30%。與營業收入同級別的競爭對手相比較，健麾信息對前五大客户的依賴程度遠比同行高，這會導致其持續經營能力和抗風險能力相對弱。

　　更讓人擔憂的一點是，近三年健麾信息營業收入依賴較大的第一大客户國藥控股和第二大客户華潤醫藥，同時也是蘇州艾隆的前五大客户。這意味着，一旦大客户發生較大變故時，將會對健麾信息的經營產生極其不利的影響。假若未來因產品技術或價格因素導致國藥控股和華潤醫藥的訂單被競爭對手蘇州艾隆搶奪去，健麾信息的業績將存在大幅下滑的可能，經營壓力亦會劇增。