1000億券商大合併！旗下公募基金公司何去何從？

　　國聯證券、國金證券合併的消息引發市場高度關注。兩家券商控股或參股的基金公司也可能受到影響。

　　國金基金在回應證券時報記者採訪時表示，目前股東方的合併調整暫未涉及基金公司層面。而強強聯手的股東將為唯一控股的基金公司在業務發展上帶來更多機會。

　　暫未波及持股基金公司

　　股東聯合或帶來機會

　　9月21日，國聯證券、國金證券分別發佈停牌公告。公告顯示，國聯證券將通過換股方式吸收合併國金證券。同時，國聯證券擬通過協議轉讓方式收購長沙湧金(集團)有限公司持有的國金證券約7.82%的股權。

　　目前，兩家券商均持有公募基金公司股份。國金證券持有國金基金1.76億股，以49%的持股佔比位居國金基金第一大股東；同時持有中郵創業基金公司19.88萬股，持股比例為0.07%。國聯證券參股中海基金，持有33.41%股份，為該基金公司第二大股東。

　　國聯證券合併國金證券後，國聯證券將可能取代國金證券，成為國金基金第一大股東，同時參股中海基金和中郵創業基金。

　　“合併後的證券公司將在3家基金公司同時持股，但並不違反‘一參一控’的要求。”北京一位基金公司人士表示，按照《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法》新規要求，直接持有及間接控制基金公司股權比例低於5%的，不計入參股、控股基金公司數量。由於國金證券持股中郵創業基金股份比例較低，並不違反新規要求，也不需要賣出該公司股份。

　　另有基金公司人士分析，中郵創業基金屬於新三板上市公司，國金證券對中郵創業基金的少量持股很可能屬於做市庫存的流通股，這類股份可以隨時進出，無須審批，也並非傳統意義上的“股東”。因此，此次合併不會涉及“一參一控”問題。

　　針對控股股東合併可能帶來的影響，國金基金表示，近日國聯證券和國金證券合併的消息成為大家關注的焦點，兩家上市券商都有嚴格的信息披露規範，事前並沒有相關消息通知到公司。而且，合併後股東高層的調整也未涉及基金公司層面，一切都以公開信息為準。

　　談及合併對公司業務可能產生的影響，國金基金表示，國金證券是國金基金的大股東。作為民營企業，國金證券的市場化程度比較高，近年各板塊的業務發展較快，在今年券商評級中，也是優質的AA級證券公司。選擇與國聯證券合併一定是為謀求更好的發展，兩家券商在業務上也有很多互補性。強強聯手的股東，未來一定會在業務上給唯一的控股基金公司帶來更多的發展機會。

　　根據中國證券業協會發佈的《證券公司2020年上半年度經營業績排名情況》，截至2020年6月末，國金證券總資產為611.74億元，在行業133家證券公司中排名第31位；國聯證券總資產為354.9億元，排名行業第52位。以認繳資金測算，國金基金在國金證券總資產中的佔比為0.29%，中海基金在國聯證券的佔比為0.14%。

　　從國金基金當前的業務結構看，更偏重固收業務，權益類基金規模偏小。天相投顧數據顯示，截至今年半年報，國金基金公募管理總規模為447.25億元，在141家基金公司中排第58名；公司的權益類基金規模僅為14.01億元。

　　或涉及高管更迭

　　投研團隊影響不大

　　在資管行業激勵競爭中，公募牌照吸引各類機構爭相佈局。

　　談及基金公司控股股東變更帶來的影響，多位業內人士表示，一般情況下，控股股東變更會涉及公司高管等人員的更迭。不過，由於基金公司投研團隊和業務發展相對獨立，影響應該相對偏小。

　　上海證券基金評價研究中心分析師高雲鵬表示，隨着中國金融市場的全面開放，國內需要更強大的證券公司與全球化券商抗衡，監管層也支持市場中有活力的機構成為兼併者，夯實和培育更具競爭力的券商行業。

　　但無論如何，畢竟是兩家公司合併，融合方面的問題在所難免。新公司領導班子必將進行調整整合，兩個團隊在文化、業務等方面的磨合也將經歷一番考驗。

　　“股東變化對基金公司的影響是全方位且深遠的。”高雲鵬分析，股東方的資源稟賦、對相關業務的訴求、對業務的重視度、所聘高管團隊的經營理念和穩定性，都將給基金公司帶來深遠影響。歷史上多家基金公司股東變更的經驗證明，股權動盪的公司往往業務發展也很難順利，而股權明晰、股東支持力度較大的公司業務發展會較為迅速。

　　北京一位公募人士評價，國聯、國金兩家券商，一家國有，一家民營，在資源稟賦、發展理念、經營機制等方面有不少可以互補之處。國有券商可以引入民營券商靈活高效的經營方式和發展理念，增強經營活力；而民營券商也可以借助國有券商的社會資源，提升運營的抗風險能力。“涉及到基金業務也是類似的邏輯，未來若大股東變更，將可能提升基金公司的綜合競爭力。”

　　談及新老股東的融合發展，北京一位中型公募市場部人士透露，他所在基金公司曾經歷過股權變更，公司的高管和部分中層在一定時期出現波動，但整體投研團隊還是比較穩定，業務發展的戰略方向也延續了原來的佈局。

　　該市場部人士表示，大股東更換對基金公司確實存在影響，至少在人員穩定性和企業文化上會有一些變化。如果更換前後的大股東是國企、民企這樣文化差異懸殊的機構，涉及的變化可能會更為劇烈。

　　不過，該市場部人士還稱，“不管是國企股東還是民企股東，在用人和管理風格上也是各有利弊。作為資管行業的重要板塊，公募基金業務還是會受到股東的重視。從以往情況看，股東方更換後，也會繼續給予基金公司大力支持，幫助旗下公募做大做強。”

（文章來源：中國基金報）