天風證券：龍湖集團(00960)收入快速增長 項目儲備充足 評級“買入”
智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，龍湖集團(00960)2020年全年業績表現出色，物業銷售及物業投資收入同步提升，均維持在行業較高增速水平。該行看好公司未來的穩健成長，並維持“買入”評級。
報告中稱，公司公佈2020年全年業績，實現營收1845.5億元人民幣(下同)，同比增22.2%，歸母淨利潤200億元，同比上升9.1%，歸母核心淨利潤186.9億元，比去年同期增長20.2%，毛利540.3億元，同比增6.4%，毛利率29.3%。董事會建議派發末期股息每股1.03元，全年合計派息1.43元，同比提升19.2%。
天風證券稱，公司全年營收同比增22.2%至1845.5億元。其中物業銷售及管理收入1769.7億元，佔總營收的比例達到95.9%，物業投資業務收入75.8億元，同比上升30.9%，營收佔比4.1%。營業收入貢獻規模較大的區域包括重慶、杭州、成都、上海和寧波，收入貢獻分別達16.4%、9.0%、8.7%、6.6%和6.3%。其中，上海、西安和寧波地區收入較去年大幅上升195.8%、186.3%和96.8%，青島、濟南、廈門、北京、蘇南等區域則有不同程度下滑。期內公司物業銷售業務收入同比增21.4%至1709.8億元，結算毛利率27.3%，銷售均價14235元/㎡。整體來看，公司在維持快速發展的同時，區域收入佔比變化幅度較小，業務結構更趨均衡。
報告提到，截至2020年底，公司租金及管理收入同比增30.9%至75.8億元，已開業商場建築面積481萬㎡，商場銷售額305億元，同比增14%，全年平均日客流量151萬人次，同比降2%，商場整體出租率達到96.9%，收入佔比從2016年佔營業收入總額的3.5%，逐年提升至2020年的4.1%，同比增0.3pct，累計增加0.6個百分點。公司同時積極佈局商業板塊，在建物業投資項目貨量充足，區位佈局良好。截至2020年底，公司在建投資物業合計253.4萬㎡。其中，總規劃建築面積約91.3萬㎡的8個天街項目預計在2021年開業，另有16個項目建築面積約162.1萬㎡，預計在2022年及以後開業。
該行表示，公司的淨負債率從18年底的52.9%下降6.4個百分點至20年的46.5%，比19年降低4.5個百分點，期內現金短債比較去年同期下降0.14個基點，仍維持在4.2x的健康水平，剔除預收款後的資產負債率67%，加權平均融資成本4.39%，比去年同期減少0.15個百分點，連續三年取得下降。公司財務指標持續改善，債務結構良好，平均債務期限6.59年，一年內到期債務僅佔11%，債務佔比71%。得益於公司穩健的財務經營，信貸評級進一步提升：期內公司獲惠譽BBB正面評級，標普BBB、穆迪Baa2穩定評級，大公國際、中誠信、新世紀均給予AAA穩定評級。公司財務指標持續優化，信貸評級進一步提升，融資成本再創新低。