尚品宅配2020半年報：整裝業務能拯救虧損1.23的淨利潤嗎？

  樂居財經 黃冬豔 發自廣州

  業績下滑，已是今年上半年大多數家居企業半年報的不爭事實，而在眾多已公佈數據的公司裏，尚品宅配是營收和利潤下降最為明顯的一個。

  2020年上半年，尚品宅配總營收同比減少27.77%至22.66億元，歸屬上市公司股東的淨利潤則轉盈為虧，同比大幅減少175.08%至-1.23億元。

  有媒體統計的數據顯示，相比於同期歐派、索非亞等近十家定製家居上市企業，尚品宅配的營收和利潤增速幾乎墊底，也是唯一淨利潤虧損的一家。

  儘管地產配套已被不少家居企業視為重要拓展方向和未來業績增長點，但尚品宅配目前的業務模式仍以零售為主，在上半年疫情導致零售渠道大受影響的情況下，幾乎無大宗業務的尚品宅配可謂受到重擊。

  淨利虧損1.23億

  從半年報數據來看，2002年上半年，尚品宅配的整體業績基本都呈負增長態勢。總營業收入22.66億元，歸母淨利潤-1.23億元，扣非歸母淨利潤-1.46億元，三者同比降幅分別為27.77%、175.08%、211.16%。

  同期，尚品宅配的加權平均淨資產收益率也由正轉負，從上年同期的5.34%下降到-3.56%。截止2020年6月30日，該公司的總資產比去年同期減少了10.6%，為54.69億元，歸屬於上市公司股東的淨資產亦下滑了7.51%至32.53億元，負債總額則為22.21億元。

  分行業來看，尚品宅配始終有近9成即約19.86億元的收入來自傢俱行業，毛利率35.3%，前者同比減少35.3%，後者下滑7.18各百分點。

  按產品性質劃分，上半年尚品宅配無論是定製傢俱產品還是配套家居產品收入也都有較為明顯的下降，其中定製傢俱產品營收和毛利率降幅分別為36.97%、8.6個百分點，配套家居產品的降幅則分別為33.02%、1.21個百分點。

    銷售收入下滑，尚品宅配的現金流也因此受到了影響。今年上半年該公司經營活動現金流淨額同比大減201.25%至約-5.51億元，不過因期內贖回了銀行理財產品，投資活動現金流淨額卻由負轉正，上漲198.38%至約5.51億元。籌資活動現金流淨額同樣為負，約為-1.44億元。

  樂居財經瞭解到，去年末尚品宅配共有銀行理財及結構性存款約11.5億元，但上半年贖回了大部分的銀行理財產品，截止2020年6月末，該公司銀行理財及結構性存款約為4億元，期內還獲得了1632.31億元的投資收益。

  同樣受益於贖回理財產品，尚品宅配截止2020年6月末的貨幣資金同比增長了近一成至13.82億元，漲幅9.97%，佔總資產的比例達到25.27%。

  加盟店總數減少80家

  作為近幾年定製家居行業內規模前列的一家公司，尚品宅配今年上半年營收及利潤增速表現卻幾乎墊底，除了疫情影響，行業內也有觀點認為，該公司近幾年業務相對分散，且對零售渠道依賴性過大也是其中之一。

  隨着地產精裝修交付逐漸普及，近兩年家居企業也紛紛在零售渠道之外，開拓工程渠道方面的大宗業務，多元化佈局，這在一定程度上減少了今年上半年疫情對零售渠道的巨大沖擊。

  有家居公司相關負責人甚至表示，未來5年地產配套將成為家居企業的業績重要增長動力，應加強於房企的戰略合作。

  但尚品宅配目前並未公開有大宗業務，其主要銷售渠道仍是To C為主的零售，To B的整裝等業務雖然發展勢頭不錯，但目前仍在起步階段，且毛利率也相對偏低，對業績的貢獻度不足，銷售渠道相對單一，導致其更容易受到消費者市場的影響。

  在半年報中，尚品宅配透露，2020年上半年其自營整裝業務聖誕鳥整裝在廣州、佛山、成都三地開工數817户，交付476户，該渠道全口徑收入達成約9400萬元。此外，其HOMKOO整裝雲業務同期的渠道全口徑收入達成約1.56億元，同比增長51%，第二季度傢俱配套同比增長198%。 

  上述兩項整裝業務累計營收約為2.5億元。同時，尚品宅配也在拓展線上營銷引流，上半年其源於線上的量尺數同比增長了46%，成本則同比減少了36%。

  但與線上正在推進的業務不同的是，另一組線下數據顯示，截至2020年6月末，尚品宅配加盟店總數相比去年底卻減少了80家，為2247家(含在裝修的店面)，直營店總數93家，自營城市加盟店則為181家(含在裝修的店面)，上半年新增4家。 

  此外，樂居財經發現，尚品宅配分別承擔O2O營銷平台、整裝一站式解決方案平台、傢俱生產的3家重點子公司今年上半年的實際業績表現也並不如意，淨利潤均成不同程度的虧損。

  其中新居網家居科技營收1.8億元，淨利潤虧損4187.83萬元；圓方計算機軟件工程營收4152.98萬元，淨利潤虧損1069.42萬元；維尚傢俱製造營收15.30億元，淨利潤虧損4132.26萬元。